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第二节 重组股波段机会
重组题材出牛股
A股市场中牛股辈出，但我们只要留意一下，那些能够轻松翻倍、翻几倍的牛股，甚至那些短短一年半载就能够涨十几倍的股票，一定不是所谓“亚洲最赚钱”的某公司，也不是中国十大证券分析机构共同看好的股票，而恰恰是那些垃圾股，那些基本面上无圈可点的ST股或都处于即将被ST的股票。何故？“重组”可释之。
2008年十大涨幅股前三名分别为ST盐湖（000578，现更名为盐湖集团）、ST中福（000592，现更名为中福实业）、ST三安（现更名为三安光电），冠、亚、季军全都被所谓的“垃圾股”包揽。2009年十大涨幅股前三名中第一名大元股份（600146）每股亏损0.24元，第二名海通集团（600537）每股亏损0.17元，第三名银河动力（000519）每股收益仅有0.02元。2010年十大涨幅股第一名为S延边路（000776，现更名为广发证券），第二名为ST光华（000703，现更名为恒逸石化），第三名为ST有色（600259，现更名为广晟有色）。历史无法更改，A股市场中的牛股其实都是“垃圾股”，重组在A股市场是一件神奇得难以言喻的事情。
有投资高手、投资前辈、投资专家说过，普通投资者千万别玩ST。我觉得这更像是一句警示而非定论。坚定的价值投资者确实应当像远离毒品一样远离ST，因为它迟早会让你栽跟头。而不断成熟起来的投资者，则已经有足够的理性去判断自己该做什么，能够客观地去看待ST股的风险与机会。这些ST股或业绩只有几分甚至几厘的股票，理论上来说根本就不值钱，但是这些股票每年仍有大部分时间会跳出来叱咤风云。而使得这些股票总是能够枯木逢春的根本，便是重组题材的刺激。
为什么A股市场中总是会有这些神奇的故事上演？原因就在于A股上市审核本身存在着较多的问题，很多上市公司只为上市而上市，上市不久便开始走下坡路，业绩连年亏损，逐渐地被边缘化，且很多已经“光荣戴帽”的ST股票也面临着退市的危险。在目前A股市场并没有直接退市制度的情况下，大量“乌鸡变凤凰”的故事便有了产生的沃土。这些已经没有任何价值的壳资源变成了“香饽饽”，很多没有上市的企业便会通过借壳的方式绕开新股发行上市，这会节省较多的资源及时间（成功运作新股发行上市需要2～3年，而借壳可在1年内搞定），同时还能借“借壳”炒作一把，大幅提高自己公司的市值。
借壳重组，使得大量“灰姑娘”摇身一变成为“贵妇人”，股价也“鸡犬升天”。比如刚刚说过的2010年十大牛股的第一牛股广发证券便是通过借壳S延边路实现上市的，再如琼民源（000931）摇身一变成为科技股中关村、成都建投（600109）摇身一变成为国金证券、养鸡公司草源兴发（000780）摇身一变成为煤炭股平庄能源……而在这一系列令人眼花缭乱的资本运作案例中，伴随着的便是股价的疯狂上涨。
图7-9 国金证券日K线图（2006.7～2007.8）
不借壳也玩重组
借壳上市，是重组股里最典型也是最好的机会。借壳上市属于重组题材中的一种，是外部性的重组，原有的上市公司仅仅是一个空壳，通过借壳重组直接变为新的上市公司，管理层、主营业务、公司架构彻底改变。接着，我们还要看一下重组股中的另外一些机会，不借壳但一样玩重组，这就是上市公司内部重组。我们主要从三个方面来把握这些重组机会。
一是资产置换。
资产置换是一种上市公司的控股股东用现金或其他资产将现有上市公司呆坏资产或亏损业务置换出来的重组形式，目的是为了改善现有上市公司的经营情况。通过资产置换之后，上市公司的产业模式、经营结构发生改变，甚至主营业务也会发生根本变化，以此达到改善现有上市公司资产状况的目的。
2010年6月鼎盛天工（600335，现更名为*ST盛工）因重大资产事件停牌，停牌一个多月后鼎盛天工公布重组方案，公司拟以全部资产和负债，与实际控制方中国机械工业集团有限公司持有的中国进口汽车贸易有限公司等值股权进行置换；同时，公司向国机集团和天津渤海国有资产经营管理有限公司以每股7.83元的价格发行约28850.57万股股份，购买二者持有的中进汽贸剩余股权。
鼎盛天工之前主要从事建筑机械制造，主要产品为平地机、装载机、压路机、摊铺机等。由于行业内竞争激烈，且伴随资金投入的匮乏，公司产品升级上没有明显表现，新产品拓展未见明显成效，2009年全年亏损7169.57万元，2010年第一季度公司再度亏损1501.97万元。而拟置入的中进汽贸是国机集团汽车贸易及服务的核心企业，主要业务为进口汽车批发、汽车零售及贸易服务。2007～2009年，中进汽贸营业收入从47亿元增至138亿元，年复合增长率为71％；同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为10789.79万元、14676.95万元、13539.20万元。2010年上半年，中进汽贸营业收入已经达到139亿元，未经审计的归属于母公司所有者的净利润为13725.44万元。
通过资产注入，鼎盛天工顺利实现了“鸟枪换大炮”，股价也是被一炮轰上天，从每股8元涨到每股近23元（如图7-10所示）。
图7-10 *ST盛工日K线图（2010.4～2010.11）
此类通过资产注入剥离不良资产以实现优化上市公司资产结构的事经常发生，投资者只要能够多留心，就能抓到很多机会。诸如东安动力（600178）、亚盛集团（600108）、ST方源（600656）、攀钢钒钛（000629）、新希望（000876）等大量股票都因为资产注入而被投资者追捧出现大涨，当然，以后必然还会有更多的资产注入机会被发现、被挖掘、被炒作。
二是资产注入。
实际上，在上市公司进行资产置换重组时，置出的同时也置入了新的资产，而这里我们专门说资产注入，则是更大范畴的重组。这种重组可能是上市公司的大股东将优质的资产出售或注入上市公司，目的是通过注入质量更高、赢利更强的资产增加上市公司的竞争力，注入的资产有可能和现在上市公司经营资产属同类，也可能不同类。同时还有可能是上市公司的控股股东将其他未上市的公司资产注入上市公司，从而实现集团的“整体上市”。
2009年7月天山纺织（000813）因资产重组停牌，次年6月复牌并颁布了重组的消息。天山纺织主营业务是纺织以及服装的生产和销售，而通过资产注入开始转为矿业类股票，本次拟注入新疆西拓矿业75％的股权，虽然其目前的主要资产新疆哈密市黄土坡矿区I矿段还处于建设期，但仍引发了投资者无限想象。在通胀形势严峻、资源为王的时代，拥有矿山就似捧住聚宝盆。因此该股得到追捧，一路高歌猛进地狂涨，两个月翻了3倍（如图7-11所示）。
图7-11 天山纺织日K线图（2009.7～2010.8）
通过资产注入A股市场经常大量创造波段暴利机会，比如明星电力（600101）、中卫国脉（600640）、小天鹅（000418）等。同时也存在大量“整体上市”促成炒作机会的情况，例如“一汽系”之下的一汽轿车（000800）、一汽富维（600742）、一汽夏利（000927），盐湖集团（000578）、盐湖股份（000792）的换股合并，中国铝业（601600）合并山东铝业（600205）、兰州铝业（600296，现为S兰铝）、包头铝业（600472），中国石化（600028）吸收合并齐鲁石化（600002）、扬子石化（000866）。
三是资产收购。
资产收购也是资产重组的一种方式，是上市公司为寻求更好的发展，以现金或增发股份的方式来收购其他公司的资产，为的是进一步提升自身的抗风险及赢利能力。与前两种方式不同，这种方式不需要置换出资产，也非注入股东的资产，而是另谋出路。收购主体为两家公司本身，一般不包括公司股东，收购目标公司的特定资产而不包括负债，也不产生上市公司控制权关系的变更。
2010年11月12日，晶源电子（002049）在停牌两个月后复牌并发布公告称，拟以每股14.07元的价格定向增发约1.07亿股，购买被同方股份、清晶微科技以及8名自然人共同持有的同方微电子全部股权，标的净资产预估值约为15亿元。此公告一出，晶源电子复牌涨停，连续4个交易日涨停。在未收购同方微电子之前，晶源电子的主业为压电石英晶体，主要应用于交换机、手机、对讲机和电子表等领域，公司80％以上的产品出口外销，而市场上具备这种行业产能的公司不在少数，如果能顺利完成资产收购重组，晶源电子主营业务将会有很大的提升，因此其股价就会得到市场投资者的追捧而出现暴涨机会。
图7-12 晶源电子日K线图（2010.8～2010.12）
资产收购促成的暴涨机会非常多，西藏城投通过获得阿里圣拓矿业41％的股权控制了龙木错盐湖。该盐湖仅地表卤水就拥有氯化锂资源219万吨（折碳酸锂189万吨），该盐湖还拥有氯化钾1859万吨、氧化硼170万吨等宝贵资源。2010年8月在稀缺资源股上涨时该股更是出现连续涨停的暴涨。再如主营为农药的大成股份在2011年3月亦因为购买华联矿业100％的股权超出置出资产价值部分而出现暴涨，根据预估结果，本次交易拟购买资产华联矿业100％的股权预估值约为19亿元。
重组股买卖的要点
第一个要点，要正视重组的好坏。重组股票，不管是借壳上市、资产置换、资产注入还是资产收购，总是能够带来很好的波段机会，而且重组方式的不同产生的波段强弱力度也不同。重要的还是要看重组之后上市公司的积极变化有多大，能否为上市公司中长期确立一个美好的未来，能否给苦苦守候的投资者一份满意的回报。如果重组仅仅是为了解燃眉之急，只是为了扭亏、为了摘帽，或者资产注入存在着欺瞒、不及预期等情况，投资者都会“用脚投票”纷纷抛售，这样炒起来不及时跑掉就可能会成为重组的陪葬品。这是炒作重组股必须首先要正视的。
第二个要点，对于重组股的炒作，要确立明确的炒作思路，构建出参与炒作的路线图：重组开始有眉目的时候参与，这个时候消息面比较朦胧，而股票市场妙就妙在越朦胧就越好炒作，主力只需煽风点火发布些传闻利好，股价就很容易听风就是雨地炒起来。而一旦重组进入实质阶段，则要开始小心了，不能再大举加仓买入。也许这与很多传统的价值理论并不相符，因为传统观点认为有实质进展说明重组要成功，既然重组要成功就更应当大胆参与。但是我要告诉大家，一般如此操作都赚不了钱，因为重组进入实质阶段时一般股价都已大幅被炒高，投机资金正在找机会出货。第三个阶段即是重组成功，这个时候就是卖出的时机，有可能重组成功后还会涨一程，但这个涨升期是比较短的，也是卖出的时机。朦胧感不见了，迷雾消失了，梦醒时分，投资者才发觉原来故事已经讲完了，股价随时都会重新回归，炒高了的注定要跌下来。
最后一个要点，上市公司不管是哪种资产重组，都需要经过不同阶段的运作，在此过程中会出现多次停牌，而在每次停牌之后、在重组取得一定的进展之后，股价都会涨一程。很多时候复牌后会出现连续上涨，当复牌后出现快速涨停时可及时跟进，或者在次日跟进。如果复牌后呈一字线涨停，则在连续一字线涨停打开之后就不能再追高了。有些重组股的机会是可遇而不可求的，不要因为贪恋重组带来的暴涨机会而忽视了重组股存在的高风险。如果重组过程中还未出现停牌，但突然出现交易量迅速放大且股价异常波动的情况，则可以试探性介入，这个时候往往是有先知先觉的资金开始进场布局。