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第45节 效果：错落有致，好整以暇
“日臣之使于楚也，子重问晋国之勇，臣对曰：‘好以众整。’曰：‘又何如？’臣对曰：‘好以暇。’”
——《左传·成公十六年》
世上没有比这更简单的了，然而，这个看似简单的构架，却能解决前面提出的一系列复杂问题，现在仅仅是最简单的一步而已。
我们一步一步来解题。
● 有的可转债几年始终徘徊在面值以下，时间成本过高，如何避免？
怎么办？很简单，下调三条线。
不是股性差、价格低吗？好办，放严要求，把该可转债的三条线调到更低，比如调到：面值、年化3%价格、年化5%价格或更高。
如此一来，股性差、价格低的可转债就被新的三条线筛选出去了。想让我买入？可以，阁下必须给出更好的年化、更低的价格！否则，请我也不入瓮！
● 有的可转债终其“一生”始终不在面值附近，却往往一飞冲天，如何捕捉？
怎么办？很简单，那就上调三条线。
资质好、股性活跃是吧？好办，那就放宽要求，把该可转债三条线调到更高，比如调到：到期安全价以上=年化-3%、回售、面值。（注意：这意味可承受年化亏损3%的风险。）
如此一来，股性好、价格高的可转债就被新的三条线网罗进来了。想高飞？请带我一程！
但是！我们郑重建议投资者尽量还是在到期安全价以下买可转债，尽管迂腐，尽管机械，但是安全。如果非常看好并透彻了解标的，也建议尽量控制在年化-1%~-3%之间，不冒险。
那么，遇到高于第一条安全线的情况怎么办？答案是不办。
这不是“面值-高价折扣法”和“三条安全线”，不贪吃。收益不以风险为代价，在能力圈内做事，是你的早晚是你的；在盘丝洞里泡妞，春光一度后是被秀色所餐！何去何从？
● 如何控制买入节奏？
何为买入节奏？就是在什么价位开始建仓、在什么价位可以加仓、在什么价位可以重仓。
现在开始“1秒钟变格格”：
请取出“三条安全买入线”，然后将它们分别命名为安全建仓线、安全加仓线、安全重仓线。
在安全建仓线（第一条安全线）内，开始建仓。
在安全加仓线（第二条安全线）内，陆续加仓。
在安全重仓线（第三条安全线）内，重仓持有。
这就是买入节奏的控制。
问题解决，打完收工。
● 市场同时有多只可转债，在相近的价格下，选谁不选谁？先选谁后选谁？
依然很简单：看谁先满足三条安全线，看谁更满足三条安全线，谁满足条件更充分（重仓线优于加仓线，加仓线优于建仓线），或者先到先得。
不过，这是原则。真正的投资是门艺术，其艺术之处在于：如何定义每只可转债的三条线？显然，没有完全一样的标准答案（本书答案仅供参考）。但是，一旦“艺术”地确定了自己的三条线，那么接下来的事情就简单很多了：照着三条线机械操作即可。
● 选中了某只可转债，买多少比例合适？
答案依然很简单，但是并不一致。
简单是原理简单：给每条线设一个持仓比例即可。比如“3:3:4”或“3:5:2”等。
假设某转债的最高拟持仓仓位是100%，“3:3:4”原则，意味着该转债满足安全建仓线后，可最多建仓到30%；在满足安全加仓线后，可再加仓30%~60%；满足重仓线后，可加仓40%~100%为止。
“3:5:2”等其他比例原则，大致如是，不再赘述。
请注意，无论是建仓、加仓还是重仓，买入都不是一蹴而就的，而是多次买入的结果。
每个人的风格不同，因此适用的三线比例不同。大致而言，注重尽早建仓的会向建仓线倾斜，如“5:3:2”；注重重仓等待机会的会向重仓线倾斜，如“2:3:5”；注重平衡的会比较平均，且略向加仓线倾斜，如“3:4:3”。
由此，还以可延伸出转债持仓的不同风格：安全待机法和安全长持法，后面会讨论。
一般而言，因为重仓线价格往往少见，建仓线又过于容易遇到，3:4:3比例最有普遍性；如果没有风格或偏好，那就先从3:4:3开始挂档起步吧！（非定论，适合自己最好。）
● 如何控制单只和多只转债仓位？
仓位控制，含义多种，也最为复杂。但在这里，仍然是简单任务。
如特指单只转债，则问题已经解决：依据三条线自定建仓比例。
如果是多只转债仓位怎么办？还是依据三条线自定建仓比例，不过再自定一个单只持仓上限：比如最高单只比例不超过10%、30%或50%等。
假设单只转债持仓最高不超过30%，那么依据三条线操作，先满足的先买入，一直到单只最高30%为止。如此即使转债多达几十只、价格起落参差不定，依然能有条不紊从建仓直到满仓。纵然市场“嘈嘈切切错杂弹”，依然能让转债“大珠小珠落玉盘”。
最高30%的限制，至少要持有4只转债，一般可容纳10只左右，还能有效分散风险。
该上限也是自定的，对标的不确定的时候，建议上限要低，比如10%；当对标的很有信心的时候，上限要高，比如50%。一般来说，10%~33%对初学者比较适用。
一般来说，给所有转债设定一致的上限就好；如想精益求精，可为每只转债设不同上限。
总结一下，“三条安全线比例”和单只转债上限是如何简单优雅地控制仓位的：
◆ 单只转债上限限定了每只转债的最高持仓比例；
◆ 三条安全线比例决定了建仓节奏：先满足的先买，直到单只满仓或整体满仓为止。
最后，还有一个问题：整体仓位的控制。由于比较重要，特别提出单讲。
● 如何控制整体转债仓位？
假设用于可转债投资的资金是100%，那么如何控制整体仓位呢？
对于“三条安全线”来说，这本不是问题：根据三条线操作，直到完全达到100%即可。
奈何人性复杂，总是提出问题：如果很快就满仓了，而且都是在建仓线满仓的，怎么办？
第一，说明自定的建仓线太高了。每个可转债建仓10%，10只可转债就满仓了，显然应该下调三条线，放低三条线，捕捉更低的价格。
第二，即使如此，也是安全的，依然保证了到期保本，只是在山腰上车了而已。
第三，人性化一点，在整体仓位30%的时候，不妨快一点，满足建仓线即可开始；到中间的30~60%仓位时，买入节奏可以慢一点，或三条线调得低一点，或者不到加仓线不买入；最后的40%仓位，不妨最为严格，要么继续放慢节奏，要么再下调三条线，直接的办法就是不到重仓线不买。当然，这个30%:30%:40%的整体建仓节奏比例，仍可自定。由此还可以衍生出两种持仓风格：“安全待机法”和“安全长持法”，后面将有讨论。
第四，如有能力可以自定义当时的整体持仓比例，进而调整买入节奏和价格。
● 满足以上的同时，还要始终如一地保证“到期保本”。
永远不要忘记“安全第一”这个铁律。因此，我们建议一般的投资者，尽量不要把安全建仓线设到到期安全价以上 。如此，则真正做到了安全与收益的双丰收。
纵观整个“三条安全线”原则，无非就是价格和比例的配置，为变动不居的波浪给出了可以衡量的标准，纵然品种和价格千头万绪，我自有一定规则，而且简单易行，错落有致。此外，三条线和比例既可坚守不怠、以不变应万变，亦可因人、因市况、因标的、因仓位等而微调，既有原则性，又有灵活性。
不过，我们建议一般的投资者，做到前面即可，其风险收益之比已经足够出色，而省力之处何止万千！+