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第51节 可转债如何质押正回购放杠杆
可转债和企业债一样可以质押正回购借钱放大杠杆。如确信持有的可转债后市有较大上涨空间，不想卖出，但又需资金时，可以将可转债质押入库，再正回购借入资金。可转债质押回购的操作很简单，与企业债正回购大同小异，操作流程如下。
第一步，质押入库
在证券账户中，单击“卖出”，输入欲质押可转债的质押代码，比如中行转债，就输入105806，然后填入要质押的数量，下单即可，如图7-1所示。
图7-1 质押入库
质押入库完成后，就会得到相应的标准券，中行转债的折算率是0.68，那么刚才质押入库的100手中行转债就得到了68张标准券，如图7-2所示。这个标准券和企业债质押入库标准是一样的。
图7-2 中行转债标准券数量
当然，不是所有的可转债都可以质押正回购。目前流通的20多只可转债中只有13只可以质押正回购，对应的质押代码如表7-2所示。
表7-2 可以质押正回购的可转债
注：1．此为沪市转债转质代码，深市转债无质押代码，需要在软件中操作；2．可转债折算率可在每期安道全周报表格中查到。
第二步，正回购借钱
详情请参考往期博文《“网上正回购”实操体会》，网址为：http://blog.sina.com.cn/s/blog_958aca8001013iop.html。
第三步，质押出库
这一步跟企业债出库一样。在证券账户中，单击“买入”，输入质押代码，下单即可。出库后，就可以在账户中看到对应品种和数量的可转债了，当时就可以卖出。
注意事项：
1．当天买入的可转债当天就可以质押入库。
2．可转债质押入库后，就不可进行转股和回售申报。
3．可转债到期日前10个工作日（T-10）起，停止提交进入回购质押入库操作。
正回购低倍套作企业债被认为是一种低风险的收益较确定的投资方式，于是有同学问“是否可以正回购套作可转债？”，操作上看当然是可以的，但因为可转债的票面利息一般只有0%~2%，而正回购的成本年化在3%左右，所以套作可转债并没有确定的收益，从利息差上看反而还要付出一些利息成本。“套作可转债”能否赚钱取决于可转债的价格能否上涨，与“套作企业债”不同：即使企业债价格下跌很多，只要不违约，持有到期，套作企业债的收益是固定的。如果可转债价格大涨，套作可转债的收益翻倍；可转债价格大跌，套作企业债的损失也将翻倍。