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第6章 现金流
未知
第6章
现金流
在投资领域找规律是很难的，但我可以自信地告诉你，那些拥有出色现金流的股票总是很有吸引力。反之亦然，那些无法将利润变成现金的公司是可疑的。
一家公司如果拥有合理的盈余现金，以及远远超过每股收益的每股现金流，那么这就是一家非常令人放心的公司。现金流远比收益更难伪造，因此，大量现金流就像一种保护措施，帮助我们避开那些使用会计手段调整做出的“人造”优质成长股。
许多美国投资者认为现金流是评估一家公司最重要的因素。沃伦·巴菲特曾简明扼要地总结：“并非所有利润都一样。”他认为，那些产生盈余现金，并可以将现金作为股息分配给股东，或将其用于真正需要的公司，应该区别于那些将大部分利润用于新工厂建设和旧工厂设备更换，只能在业内存活的公司。
要分析一个公司的现金流，需要把折旧类的项目算到利润中，因为折旧并不需要真正的现金支出。英国会计准则委员会对现金流量表有强制性要求，现金流量表将现金流量分为不同类别，并根据其经济源头对现金流的变动进行分类。表头包括经营活动产生的净现金流入，并且在FRS1准则下，该数字必须与经营利润吻合。除折旧和关联公司利润外，需要算到收益项目上的主要是营运资本（股票、债务人和债权人）的增加和减少。典型的分析如表6-1所示：
表6-1 公司现金流分析
公司现金流价格是将公司的市值除以其现金流来计算的。在上面给出的例子中，如果公司市值为1 500万英镑，那么这意味着公司现金流价格为1 500万英镑/75万英镑=20。
公司现金流价格本身并不表明一家公司是否有强大的现金流，它只是告诉你购买公司股票所需支付的每股现金流的倍数（即股票相对于现金流是便宜还是昂贵）。
健康的现金流可以为以下项目提供资金：
1. 偿还任何贷款；
2. 用于未来资本支出；
3. 为普通股派息；
4. 在市场上回购普通股。（这对于投资者来说是一个好消息，因为它提高了每股收益，并收紧了公司股票的供应，给股价带来了上行动力。）