Local EPUB Text
第9章 竞争优势
未知
第9章
竞争优势
公司的竞争优势可以巩固未来的收益，并提高利润预测的可靠性。竞争优势有时被称为“商业特许经营”，它能以如下几种不同的方式存在：
1.顶级品牌
可口可乐、麦当劳、玛莎百货和索尼这些耳熟能详的品牌名称。
2.专利或版权
多年来，葛兰素史克公司都是一个很好的例子。另外，随着全球有线电视和卫星电视的发展，唱片、书籍和电影的版权现在也具有巨大价值。
3.法定垄断
水利和电力公司因受到法律的保护，不受竞争的影响，但它们也同样要受到监管。而像卡尔顿和格拉纳达集团这样的电视公司，尽管需要重新获得经营许可，但它们目前拥有的特许经营权仍然价值连城。
4.在一个行业中占据主导地位
像《华尔街日报》《金融时报》、微软、迪士尼和能多洁这样的企业就是最好的例子。
5.在细分市场中已经形成的市场地位
德鲁克控股，这是一家专注于制造和销售电子压力测量、力量测量和温度测量设备的优质英国公司。这家公司就是一个很好的例子。如图9-1所示，德鲁克控股一直是一家很好的成长型公司。
图9-1 德鲁克控股的股价（1991年12月—1996年6月）
在众多选择中，显然，投资者最好应该投资那些跟竞争对手相比有明显优势、不易受到攻击的企业。比如，路透社和玛莎百货这样拥有特许经营权的公司，其他公司很难与之竞争。相比之下，那些没有任何特许经营权的企业，如小餐馆、建筑商和装饰商，以及一般的工程企业，对投资者来说是没有吸引力的。这些行业准入门槛很低，所以，只需投入很少的资本和处理一些困难之后，任何人都可以加入这些行业。因此，它们的失败率很高。
沃伦·巴菲特几乎只投资拥有各种强大商业特许经营权的企业，如可口可乐、美国运通和迪士尼。他以自己独特的方式总结了投资哲学的一部分重要内容：
你可以通过假设一个有钱的聪明人的举动来衡量特许经营权的质量。如果你给我10亿美元，同时给我50位美国商界精英，我可以打败商界和新闻界。但是，如果你对我说：“去拿下《华尔街日报》。”我会马上把10亿美元退还给你。
现在，顺便提一下，如果你给了我同样数额的钱，并且告诉我要削弱奥马哈国家银行或奥马哈的主要百货公司的盈利能力，改变其市场地位，那么我可以让它们在一段时间里的处境非常艰难。在这个过程中，我可能不会给你太多好处，但我可以给它们带来很多麻烦。对于一个企业来说，真正的考验是竞争对手能对它造成多大损失。
有些公司在它们周围修建了既宽且深的护城河，河里有鳄鱼、鲨鱼和食人鱼。这就是你想要的那种公司。在我年轻的时候，即便是约翰尼·维斯穆勒穿着盔甲都不能渡过这条护城河。确实有这样的公司。