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第8章 管理层分析
未知
第8章
管理层分析
投资中重要的事情之一就是确保你投资的所有公司的管理层既称职又可信。但是，要投资者根据简短的会议公告、年度报告、经纪人通告，或从杂志和报纸的报道中进行判断是非常困难的。
任何人都可以从像能多洁这样的知名公司出色的成长记录中看出，其首席执行官克莱夫·汤普森对管理艺术已经颇为了解，能够有效激励他的团队。同样，即使是像旗舰公司这样不太知名的公司，从公司连续10年的每股收益增长率记录来看，克莱·布伦德的表现也无疑是一流的。但是，对投资者来说，处于萌芽阶段的公司的业绩信息不足，他们难以对管理层的能力做出明智的判断。
重要的是，如果一家公司的管理层有意糊弄你，那么它只会打出那些有利于自己的牌。例如，你可以去拜访一家工程公司的首席执行官，让他带你参观工厂，然后加入一个由他同事组成的精选小组，与他们共进午餐。毫无疑问，如果在你参观工厂的过程中，首席执行官详细解释了一种最先进的新机器的内部工作原理，而这种机器将改变公司核心业务的盈利能力，你一定会印象深刻。同时，他也可能用胳膊搂住一个操作员的肩膀，说：“弗雷德已经和我们在一起18年了。新机器怎么样了，弗雷德？”从这两件事中，你可能会得到这样一种印象：首席执行官与员工有良好的个人关系，而且在谈判中，他也很有天赋。
当然，你可能是对的。然而，还有一种可能：首席执行官只研究了一两台机器的技术细节，当他带领访客参观工厂时，他与弗雷德的对话也是事先演练过的。甚至，有可能弗雷德的真名其实是查理，但他太害怕了，不敢反驳。
同样你也可以想象，在与其他高管共进午餐时，他们肯定会避免谈到新产品出现的问题，或他们管理的其中一家工厂即将发生的罢工。相反，话题可以很容易地被引导到令人愉快的销售额增长或者节省了多少管理费用，以及最近的收购可能给公司带来的其他好处。
要记住一点，你是在一个对方已经充分了解，并可以施加控制的环境中与该公司的首席执行官会面，所以你是在他状态最好的时候见到他的。这与通过长期的接触、试探而与管理层建立起来的关系大不相同。很多时候，我遇到的令我印象深刻的首席执行官在他们公司参与的投资中获得了异常丰厚的回报。在几年的时间里，我逐步了解了相关的管理层人员，我对他们的信心也随着他们持续履行对股东的承诺而逐渐增强。但同样遗憾的是，我也有一长串令我非常失望的管理层人员名单。
也许在拜访某家公司时，最有效的方法就是找机会观察高管和员工平时的行为和态度。员工接电话快速、愉快、高效吗？前台员工是否保持警觉并随时待命？员工能否及时处理问题，并且有共同的目标？与你交谈的员工是否对公司充满热情，并且显然对此感到自豪？他们是你想雇用的那种人吗？总之，有没有一种你看到的企业精神会使你的投入回报颇丰？