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Chapter 1
股票交易的技术方法
◆ 股票图的定义
◆ 股市操作“进阶课程”
◆ 纯技术行为
◆ 技术走势中反映出的基本面因素
◆ 适于制图的股票
◆ 使用股票图的“图形”优势
◆ 股票图的“完整记忆”优势
◆ 股票图技术行为——新的科学
◆ 技术因素 vs 基本面因素
◆ 技术与基本面结果矛盾的原因
◆ 技术分析方法的总结
◆ 开始前的警告
◆ 小心“早期推定”陷阱
◆ 想获利，无捷径
◆ 刊载股票技术分析图的报纸
◆ 刊载股票技术分析图的杂志
◆ 提供技术分析图的专业服务
◆ 成品图
◆ 自制图的好处
◆ 与股票形成更紧密的联系
◆ 所需图的数量
◆ 选择股票
◆ 制图用纸
◆ 坐标轴图纸
◆ 构建坐标轴
◆ 绘制价格数据
◆ 交易量
◆ 改变交易量线位置
◆ 时间度量
◆ 时间度量中的假日问题
◆ 除息及其他信息的绘制
◆ 对于基本面数据的几点附注
◆ 新建一张图
◆ 必要的时间范围
◆ 股票价格趋势
◆ 主要趋势
◆ 中期趋势
◆ 微小趋势
◆ 月线图显示出的主要趋势
◆ 周线图显示出的中期趋势
◆ 学习解读微小趋势的重要性
股票图的定义
要进行关于股票图的讨论，最好的方法莫过于从弄清定义开始：“股票图是对一只或一组股票交易历史的图记录。”这个定义非常简洁，同时也涵盖了我们接下来将要讨论的所有图表、图形和形态的一般特点。
设想用一个简单的图记录某只股票连续五年中每年最后一天的收盘价，这个图可能没有什么重大的意义，但它符合我们之前提出的定义，即它以图形形式记录了这只股票的交易历史，因此它就是一个股票图。事实上，它与我们接下来可能构建的最完整、最精细、最复杂的股票图之间只是在程度上有所差别。
股市操作“进阶课程”
本章是建立在读者非常熟悉股票的基础之上，即读者了解证券的一般知识、公开市场交易的基本理论与实践，以及“交易历史”这一术语中涵盖的大量股票交易技术细节。从这个意义来说，本章是一门股票市场操作的“进阶课程”。只有在学习和掌握股票市场的基础知识之后，读者才能真正从本门课程中获益。
不过，除了介绍性的概括知识之外，我们力争通过简洁易懂的语言、对要点反复的强调、充实丰富的例子，甚至可能有点无聊的重复，来实现读者对本书所讲授内容的完全理解。在这里，我们也希望那些天资聪颖或者更富有经验的读者，在面对一遍遍的知识回顾时，能够有足够的耐心和谅解。
下面我们对刚刚讲解的股票图定义问题进行一次更为细致的考察。股票图是对任意股票历史交易的一种图形表示。在对股票图的研究中，我们只关心实际的交易——任意公开市场上众多有条不紊地买入与卖出行为所构成的交易结果。
纯技术行为
例如，我们对所研究股票背后的公司并不感兴趣，我们不关心这家公司是制造捕鼠器、锡罐、机车还是铝制牙签，我们也不去区分公司是属于工业、铁路、公用事业，还是其他什么行业。从技术分析的角度，股票背后的公司甚至可能处于破产过程，已经关门歇业，但是就我们分析的根本目的来说，只要公司的股票还在公开证券交易所进行有序且积极的交易，股票图的制作和分析就没有什么不同。
尽管如此，读者绝不可以认为基本面因素在股票交易、分析及预测中是不重要的。事实上，当我们研究某只股票或某张股票图时，基本面是一个重要因素。这里我们仅仅是希望明确，股票图的图形本身与基本价值因素无关，而只与股票在公开市场的交易记录有关。
技术走势中反映出的基本面因素
上述交易过程的记录中，包含着对各种各样基本面因素的影响的评估，并通过股票图的净差额予以衡量和表示。
很大程度上，股票的每位多头与空头正是在基本面因素的影响下，做出交易该股票的决定。那么，作为股票交易记录的图形表示，股票图本身已经反映出基本面因素的影响。因此，从纯技术分析的角度来看，我们不需要再单独考虑股票图中的基本面因素。
适于制图的股票
顺便说一下，既然股票图仅仅是交易的记录，那么理所当然地，股票只要有市场交易，就可以用来制图。不仅是任何一只股票，其实任何一种根据公开标价进行买卖的商品或服务，都可以制图。当然，出于分析的实用性目的，如果一只股票是有研究价值的，那么它应该是在自由开放的市场上进行积极的交易（这一点我们将在后面学习到）。不过从基本原理来看，任何交易中的股票都可以通过股票图进行图形表示。
类似地，根据我们的定义可知，股票图可能同时表示多只股票的交易记录。任意数量的股票可以包含在一张股票图中，但要获得最清楚明了的表示，一般会在一个时点上取所有成份股票或数字的平均值，最终得到一个看上去好像只有一只股票，但实际上是许多只股票交易结果的复合记录。这种一组股票的复合股票图被称为“均价图”（averages）。
进一步理解我们关于股票图的定义，可以注意到它是一种图形式的记录。也就是说，股票图本质上是一个图，它最简单易懂的优点之一，就是通过图形呈现出数月甚至数年股票交易的历史中，任意一个我们想了解的瞬间的情况。而如果没有股票图，我们将花费数小时，甚至数周的辛勤研究才能实现这个目的。
使用股票图的“图形”优势
股票图是历史交易的记录，因此它建立在每次实际交易之上。最常见和最有名的股票交易场所是纽约股票交易所（New York Stock Exchange，简称“纽交所”）。纽交所的交易结果最初通过证券报价机（stock ticker）记录在全美的经纪商办公室。但是由于许多显而易见的原因，大部分投资者无法从每天上午10点到下午3点a，亲自到经纪商办公室注视着交易记录的变化。报纸、期刊和其他服务可以通过报导每天的交易结果来弥合这一缺陷。因此，任何对股票市场感兴趣的人，可以查阅媒体报道的当天交易汇总结果，从而每天节省约5个小时的时间。
就像报纸等媒体通过汇总每天股票交易行情来节省投资者的时间和精力一样，股票图可以帮助一个感兴趣的学员（或分析者）节省数天、数周、数月，甚至数年的时间。如果不借助股票图，一位学员想回顾某只股票过去一年的交易历史，就必须翻查过去300天的报纸，或者更好点的情况，他自己收集汇总的300天的交易记录。但是如果他充分利用股票图的优势，那么他可以省下所有翻查、收集工作的时间和精力，只要扫一眼股票图，他就立刻获得了那只股票过去一年每日交易的完整记录。
股票图的“完整记忆”优势
即使不考虑节省时间和精力的特点，股票图仍然拥有非常重要的优势，那就是“完整记忆”。假设某个学生很愿意将自己宝贵的时间花费在钻研过去一年某只股票的交易记录中，那么他仍然会面对一个巨大的障碍，就是要在研究10月份股价记录的时候，还能清楚地记得2月份的交易情况。除非他有近乎超能力的记忆，否则他就不得不一遍遍地来回查看各个时期的股价变动，才能在研究中得到完整的排序或者分析。
但是，如果他采用股票图，同样的任务将变得非常简单！想象一下，他的眼前是一张黑白的、永久的、精准的、完整的图，而且就是那张他原本需要艰难地模糊地在心中回忆并构造的图！
因此，股票图的中心价值，就在于它是对交易历史的图形记录。由于它本质上就是一张图，故股票图可以使任何股票过去的交易历史一目了然，清楚简单，易于阅读，易于研究。它的广泛应用正如同望远镜、X射线、电子眼等众多现代设备那样，在基础工作的细节阶段让我们节省了大量时间和精力，得以采用更高效的方法进行学习与研究。
股票图技术行为——新的科学
对股票图的这种认识自然将我们带到了它目前最为重要的实用性优势。因为股票图使基础工作中对各种事实的讨论变得如此简单、如此易于掌握，自然而然地人们开始对于它绘制的图形所呈现的历史交易结果以及反映出的行为模式、规则与特点，进行更为细致地研究。简言之，股票图引领我们进入一个新的科学，即股票图技术行为（technical chart action）的科学。
股票市场中的技术行为是一种排除了基本面等其他因素后，仅仅基于股票市场本身现象的分析。事实上，技术行为也可以被解释为基本面分析的对立面。股票市场的基本面分析重点关注的是股票背后的企业，如企业的业务、前景、历史现在和未来的收益、资产负债表、财务实力、管理水平等等。基本面因素包括所关注股票的股息率、市值、收益率、分布情况以及无数其他可能直接或间接地对股票内在价值、理论价格、投资者期望价格或者真实价值产生影响的因素。
这种基本面因素非常重要，投资者或交易员在分析时应加以慎重考虑。但是他们不属于我们接下来要学习的技术因素。对于技术因素，我们可以这样理解，即对股票的可能市场价值产生影响的所有因素中刨除较为浅显和基本的因素之后，得到的剩余部分。
技术因素 vs 基本面因素
当我们完成了对于收益、财务实力等因素的基本面分析之后，就要决定未来某只股票的价格，还有一些需要考虑的其他因素。这些其他因素就是市场技术行为。
意识到“其他因素”的存在和重要性会使得对它们的分析更为简单。我们前面已经给出了市场技术行为的定义，即基于股票市场本身现象的分析。从本质来看，股票市场无外乎是一群买家与一群卖家的斗争。很明显，在任何公开市场上，如果卖家数量多于买家数量，或者说股票卖出的数目多于买进的数目，那么股票的报价将下降。
我们的任务不是去论证为什么股票卖出多于买进的情况能够持续，而仅仅是去发现市场上存在着卖家多于买家的事实。这是非常关键的一点，因为它意味着股票价格将会下降，即使所有的基本面因素都指出股价将上升。
这种考虑方法构成了我们本章开头所作结论的基础，即股票图（也就是说技术行为）的主要分析中不考虑收益、管理、资产负债表等基本面因素。接下来我们将看到，基本面因素是技术行为的重要辅助，而且在很多情况下，比短暂的技术层面分析更加适合于长期规划。但是为了更好地形成对股票图的基本理解，我们必须认识到，它们完全忽视了基本面因素。事实上，它们完全忽视了除市场技术行为、买家与卖家之间的平衡、任何一只或一组股票的供需平衡之外的所有因素。简言之，它们只考虑自由公开的市场上实际交易过程的种种现象本身。
技术与基本面结果矛盾的原因
当一只股票的基本面因素非常强，但由于弱的技术行为而使股价下跌时，我们并不需要对这种矛盾进行质疑。可能读者认为我们这是在耍花招蒙混过关，但事实上出现这种情况时，可能存在的原因非常多，但我们只需要知道，就如同技术行为本身一样，这些原因都是股票市场本身产生的。
可能是投机者在数月前就买下了这只股票，等到此时有利的基本面因素出现时，卖出股票获利。可能是一群有势利的内部人士或者公司的高级职员之前对本公司股票持仓太重，现在想要清掉。还可能是他们意识到基本面因素并没有新闻上宣称的那么好，等等。还有很多原因可以说明为什么技术点位和基本面点位是相反的。
关键的是，当这两个结果出现差别时，技术点位会胜出，因为它更贴近市场，而公开市场是股价变化的根本动力所在。至少来讲，差异出现后的瞬间，技术层面会胜出，即使只是短暂地胜出，对于在当前股票价格运动中寻觅利润的短线交易商或投机者，而不是买入股票后收藏起来等待长线利润的投资者，技术分析比基本面分析更为重要。
虽然通过股票图，我们可以获得对当前股票市场技术行为更好的判断，但是技术行为始终在不断变化，并且能够在几天，极少数特殊情况下甚至在几小时内出现从非常强到非常弱的快速且剧烈的摆动。巨量的买进与卖出操作可能瞬间进入市场，进而反映在技术行为中，进入我们的股价分析，带来大幅波动。
不过，从现实来看，技术操作往往不会变动得那么快。而且在决定了技术点位是强还是弱之后，我们实际上已经处于领先位置，因为技术点位会影响未来（尽管只是短暂的未来）股价上升还是下降的走势，而不是昨天或者现在。
除非基本面受到一个非常强烈的冲击，以至于打破了股票供需之间的“现状”，否则技术层面不会发生快速地变化。一般来说，一个强有力的技术点位需要数天、数周或者数月建立，对接下来的几个月发挥作用，并在数周或数月之后才最终耗尽并转换至较低的技术点位。在整个渐进变化中，我们可以通过对技术点位的正确分析在市场上获利。
技术分析方法的总结
学完上述内容，读者不仅了解了股票的基本面分析，更重要的是了解了股票的技术层面分析。在短期范围内，技术分析甚至比基本面数据更为重要，不过要成为真正的高手，读者需要对两种方法都有充分的掌握。基本面分析对于普通学生来说比较简单，但是技术层面的学习就相对复杂且多变，但通过研究股票图，我们可以将技术分析在一定程度上简化为一门系统性的学科。借助股票图，我们可以对股票市场上渐进的、不断变化的供需力量平衡现象获得更好的理解。
开始前的警告
接下来的课程中，保持一种包容而谨慎的心态是非常重要的。在课程开始前，如果用一句话来概括股票图学习最重要的事情，那就是读者应对任何表面上确定的事情都持有怀疑的态度。这听上去像是一个糟糕的提醒，但请相信我们有充分的理由。
我们对股票图的实用性和描绘个股与市场技术点位的巨大价值深信不疑。在我们看来，股票图是预测未来股价运动趋势时最重要的工具，是成功股票交易中必不可少的帮手。
小心“早期推定”陷阱
不过，正是对股票图效用的十足信心，使我们有必要提出“开始前的警告”，以防读者踏入过分自信和过分怀疑的误区。对于初学者来说，当他开始掌握股票图分析的基础原则，并第一次做出正确预测时，他所体会到的兴奋是无与伦比的。但接下来，当他意识到自己所做分析的巨大价值之后，学习股票图分析的最大危险正潜伏在四周。经历了最初几次预测的成功，学生很可能会武断地将一个预测的结果错当成确定的事件，过分自信而过量交易，直到突然发现自己陷入了严重亏损的泥潭，更可怕的是，他发现自己对股票图预测变得优柔寡断、过分怀疑甚至痛苦地彻底失望。
想获利，无捷径
在我们的教学中和生活中，有数以千计不幸失败的例子。有的学生在第一次预测成功之后就自以为是“万事通”，见到技术分析带来的早期回报后就变得贪婪起来，一头扎进股票图阅读和交易的陷阱，根本没有耐心去完成学习，或者加深对基本原则的理解。
读者可以确定的是，在接下来的学习中提到的各个股票图和技术操作的原则都是重要且有价值的，否则它们不会被选入书中进行讲解。但同时，读者也可以同样确定的是，这些原则中没有一条可以保证百分之百不会出错。我们可以针对其中每一个走势、每一条规则找到例外情况，尽管有时比较不易找到。事实上，就我们所知，所有的股票图或股票交易的规则都会在这样或那样的情况下，出现例外。
因此，成功的股票图阅读与交易技术需要一种良好的心理状态：提前发现这些例外情况；对于理论中的规则或走势保持一种潜意识里的怀疑态度；最重要的是，尽量避免或限制由于例外情况产生的亏损。
我们会努力提供各种办法，帮助读者达到良好的心理状态。但是通常来说，只有在经历过长期的研究，积累了丰富的经验，养成了高瞻远瞩的思维方式之后，我们才能够真正实现对技术分析的正确应用。总而言之，我们希望读者养成一个健康的学习心态，对所有的规则保持有益的怀疑态度、保守的学术精神，去虚心学习这一伟大的科学，并形成在交易实践中深化学习的良好习惯。
刊载股票技术分析图的报纸
近几年来，由于公众及职业投资者对股票技术分析图的需求快速增长，一些机构开始出售制作好的股票图。有一些报纸甚至还出版个股的分析图，周期从每天连续发布到偶尔发布均有。不过，定期出版的报纸所提供的股票图一般还是限于“均价图”，或者是一揽子主要股票的历史价格，而不会提供某只股票的情况。
《纽约日报投资新闻》（New York Daily Investment News）和《华尔街日报》（Wall Street Journal）b都是定期出版股票均价图的报纸。《华尔街日报》每天更新一份自制的由30只铁路股、30只工业股、20只公共事业股和40只债券构成的均价指数记录，是对股票图深层分析最重要的辅助。《纽约日报投资新闻》提供一份知名的90只股票长线均价图。另外，这些均价图中，大部分还同时反映纽交所的每日交易量。
《纽约先驱论坛报》（New York Herald Tribune）于每天早晨提供一份备受推崇的100只股票前日收盘均价图。《纽约时报》（New York Times）也在早晨出版一份“纽约时报50只股票均价图”。在晚间报纸中，《纽约太阳报》（New York Sun）会登出一份50只股票均价图。类似的，大部分传统的都市类报纸都会定期登出金融、商业以及股票走势的图。
刊载股票技术分析图的杂志
相比报纸，在公众对股票兴趣日渐高涨的潮流中，杂志的脚步慢了一些。不过，仍然有一些杂志在定期刊登反映股票市场情况的图。其中，每两周出版一次的《华尔街杂志》（Wall Street Magazine）可能是最有名的，它不仅出版自己编制的一份包含295只普通股的均价图，同时还提供一系列其他金融图。《福布斯杂志》（Forbes Magazine）定期刊登一份长期均价图，汇总过去4〜5年间《纽约时报》等三家时报对25只工业股、25只铁路股和50只工业铁路股混合指数的周均价情况。
由《纽约时报》出版的《分析家》（Annalist）杂志提供一组在较短期内汇总的均价图，同样还提供一系列非常有意思的反映各个重要行业中龙头股票均价情况的可比图。由道琼斯公司（Dow, Jones & Company）每周出版的《巴伦周刊》（Barron’s）提供的每日股票分析图与《华尔街日报》相近。
每月免费发布使用的《纽约证券交易所公报》（New York Stock Exchange Bulletin）中，包含大量有价值的统计信息以及种类繁多的金融股票趋势分析。
提供技术分析图的专业服务
均价图可以帮助我们探测股票市场趋势变动，但是对于真正希望在图分析方面有所作为的学生来说，获得个股相关图是非常必要的，因为它们是股票技术分析的坚实基础。
位于纽约市的图形市场统计（Graphic Market Statistics）公司是成品股票图出版行业中的先驱和佼佼者。这家公司提供纽约证券交易所全部上市股票自1926年或股票上市日至今的日线图或周线图。
该公司同样采用定期出版的方式，一般印制活页书，主体部分为记录100只活跃个股和市场均价的超过500张日线、周线或月线图（从1924年至今）。如果学生不需要跟踪那么多只股票，那么他可以从两套分别记录50只活跃个股的类似出版物中进行选择。
尽管同一对象的日线、周线和月线图是技术分析中非常实用的工具，但是有偏好的学生可以从两套标准50只股图表出版物中进行自由选择，对这三张图进行独立研究。
图形市场统计公司还提供对证券、商品期货图的订制服务，根据顾客需求绘制任意尺寸、种类和期间的图。
成品图
尽管近几年来个人订阅者逐渐增加，但成品图专业制作服务公司的主要客户仍然是银行、清算所和其他金融机构。我们当然不反对学习股票技术图分析的学生去订阅这种专业服务。事实上，我们认为这确实是着手进行股票图研究最快捷、最简单的方法。
成品图帮助学生毫不费力地得到了正确分析现状所必需的历史情况。不过在此之后，我们建议学生绘制自己的图。如果他愿意，他可能会选择继续购买成品图，因为这样比自己绘制图更有利于对更多只股票的周线和月线情况进行跟踪。但是，如果完全依赖成品图，学生对股票分析的学习将养成一种不愿付出的态度。这种方式太简单了。可能读者觉得这是在夸大其词，但相信我们，这绝不是危言耸听。
自制图的好处
纯粹从心理因素来看，几乎可以肯定的是，定期购买成品图的学生对图的重视程度不如必须每天自己绘制图的学生。除非前者有着非同寻常的意志力和集中力，否则一般他都是在早晨或傍晚挤出一点时间，草草浏览一下图，或者根本不看就收了起来。到了第二天，他可能想起来继续研究这些图，但也可能不会。毕竟一旦开启了“得过且过”的闸门，可能就一发不可收拾了。
而需要自己制作图的学生的心理就完全不同了。或许他也想某天偷个懒，但这就意味着接下来的工作更难进行，所以他有动力将每天制作图的“任务”融入自己的生活，形成一个规律的习惯。
与股票形成更紧密的联系
除了心理因素之外，自己绘图还有一个更为重要的实用意义，就是让学生每天都与股票保持接触。如果看着一张成品图，那么他很可能会略过大部分股票，而只关注其中某几只比较感兴趣的股票，导致他错过了其余股票中的重要盈利信号。
而自己制作图的学生，由于他在制作每一张图时都有严格的要求，需要对每一只股票投入一定的时间和精力，不管他是否对这些股票特别感兴趣。因此，当某只股票走出比较确定的盈利趋势时，这种与每只股票形成的紧密联系使得自己制作图的学生更容易及时发现并转移自己的分析重点。
所需股票图的数量
制作图的第一件事就是确定所需股票的数量以及构成股票组合的个股。对于没有十足把握能够投入大量时间和精力来学习股票图分析的一般初学者来说，一组15〜20只股票的图形跟踪足以进行短期尝试。而对于非常希望研究股票图分析的交易人员来说，一组50〜100只个股的图形跟踪也不算太多。
经过几个月的时间，每天跟踪并更新股票图已经成为例行程序时，学生将惊讶于他进步之神速。如果全力以赴，他完成一张图将只需45秒钟。也就是说，他记录10张图的交易情况仅需8分钟，50张图仅需40分钟，100张图仅需80分钟，以此类推。如果他幸运地拥有一位妻子、秘书或某个愿意帮他念出报纸上的股票数字，那么所需时间将减半或者更短。
选择股票
在选择要制图的股票时，个人的偏好会有一定影响，一般会包括学生自己喜爱的股票。不过在同等情况下，像“龙头股”这种比较活跃、比较重要的股票更适合进行图形分析，因为它们的波动方式更为普遍，更容易成为持续的市场热点，而且能够更清晰地显示出市场整体的变动趋势。
另一方面，我们也应当选择有一定规模流通股的股票。这种股票较容易获得市场关注，价格较为市场化，交易较为积极，而且一般呈现出较为明显的技术走势。
要达到最佳的制图效果，我们应每天规划固定的时间来进行这项工作，一般比较适宜于在股市开市前的早晨或闭市后的傍晚进行。其中，傍晚时间效果更佳，因为我们可以接着投入一些时间去研究技术形态和投资项目，如果希望积极促成交易，可以在傍晚通过邮件发出经纪指令。
不论选择哪个时间段进行制图，要想最终取得成功都应固定时间并持之以恒。如果没有定下一条坚不可摧的规则，那么我们就可以找到一万个理由或借口告诉自己说，这个项目没有什么前景，不必再花时间制图了。
制图用纸
自己绘制图的第二步就是找到正确、合适的纸张。纸张的选择因人而异，许多学习制图的学生都有自己专用的纸张。大部分专业股票图制作者都使用一种24英寸长、12英寸宽的活页夹，不过普通的个人制图者适合稍小一点的尺寸，如标准的8.5英寸宽、11英寸长。
相比于大尺寸图纸，小尺寸图纸占用更少的空间，绘图时更少地留白，可以放在公文包中随身携带，而且可以更方便地进行整理。
使用大尺寸图纸的最大优势在于纸张更换频率较低。尽管如此，使用小一点的纸，并快一点进行更换也有好处。比如说，换纸绘制新图时，我们可以将价格轴向上或向下移动，从而这一期间的股票价格区间可以被全部包含在图上。在这个意义上，小一点的纸更为实用，因为它使绘图期间的股票价格变化呈现得更加清楚。
无论如何，我们不需要对纸张类型的选择过分重视。只要学生习惯于绘制和阅读他所选择的纸张，那么不论哪种纸都可以达到令人满意的结果。
坐标轴图纸
股票图用纸的首要条件是在水平和垂直方向上有标尺，这种图纸更普遍地被称为坐标纸（co-ordinate paper）。坐标纸横轴和纵轴方向上的线越多越好，这点我们稍后进行解释。有的坐标纸在纵轴上按天数或年份进行标注，这可以节省记录日期的工作，但有时也会扭曲股票图含义，因为这种标注下我们必须为股市休市的节假日保留出相应的空位。
简单、标准、无字、水平方向和垂直方向每英寸分成20行，这种坐标纸几乎所有大型文具商店中都可以买到，而且可以完成所有一般的制图需求。在我们的制图工作中，Keuffel & Esser公司生产的358-17号特制坐标纸是绘制证券相关图中最实用的，这种坐标纸尺寸一般为标准的8.5英寸宽、11英寸长，侧边有用于放入活页夹的圆孔，而且坐标纸水平方向以1/6为单位，代表正常工作周的6个工作日，垂直方向以1/8为单位，方便表示交易价格中的1/8价差。同一公司生产的358-17L号坐标纸尺寸为11英寸宽、16.5英寸长，其他方面没有差异。Keuffel & Esser公司还生产其他多种多样的绘图纸和文件夹，学生可以直接从公司购买，或者根据宣传目录从纽约、芝加哥及新泽西的霍博肯的商店订购。
位于马萨诸塞州诺伍德市的Codex Book公司同样提供种类繁多的坐标纸，是一家专业的股票图纸提供商。
构建坐标轴
在拿到合适的坐标纸、选好要绘图的个股之后，下一步就是构建坐标轴。坐标纸的水平线用于衡量股价和交易量，其实际数值绘制在垂直线上，即左边的空白处。
价格度量因情况而异，主要由纸张的尺寸和设计以及股票价格的区间决定。例如，如果我们使用一张普通坐标纸，即水平和垂直方向每英寸分为20行，则可以将表示每英寸或每20行的线用粗体突出显示。如果股票价格为100，则垂直方向每条粗体显示的线表示5点，进而每条线表示1/4点，每两条线的中线表示1/8点。
当开始绘图时，较好的做法是先回顾过去一年的股票价格范围并取均价，作为垂直方向位于中间的粗体线。假设所取均价为65，则在它之上的第一条粗体线代表70，在它之下的第一条粗体线代表60，左边的标尺依此类推。
如果股票价格变动范围和波动幅度很大，则我们需要一个更宽的价格标尺。每条粗线（即垂直方向第20条线或者说英寸线）代表10点或20点，进而每条细线代表0.5点或1点。这时不容易表示更小分值的价格，不过在这种较大的价格范围之下，我们不需要如此程度的精确。
如果使用K&E公司的358-17号坐标纸，坐标轴的构建遵循相同的原则。对于大多数股票的价格范围来说，垂直方向的每条粗线（这里是第8条线）代表1点，每条细线代表1/8点。如果股价变动幅度大或股价本身较高，例如美国制罐公司（American Can）和美国电话电报公司（AT&T）的股票，那么每条粗线可以表示2点，每条细线代表1/4个线。如果股价变动幅度小或股份本身较低，则每条粗线可以表示0.5点，依此类推。
绘制价格数据
坐标纸左侧建立起适宜的价格标尺之后，进行数据绘制就比较简单了。每天的报纸会提供所需数据——股票的最高价、高低价、收盘价和交易量。分别画出最高价和最低价，然后将两点垂直连接来表示当日股价变动范围。收盘价是完整股票图中的一个重要项目，在垂直连接线上相应价格位置上画出一条水平短线来代表收盘价。
如果需要的话，我们可以同时画出开盘价和收盘价，不过从实用角度来看，只画出收盘价即可。开盘价很少与前一日的收盘价出现重大变化，而且它们的分析价值也远不如收盘价。而且，我们觉得在图中包含开盘价是得不偿失的，因为在图中加入过多的信息反倒会损害基本图形，并可能在分析时引起困惑。如果一定要同时包含开盘价和收盘价，那么可以在当天价格变动线的左侧用水平线表示开盘价，右侧用类似方法表示收盘价。
交易量
交易量是完整股票图中的另一个重要项目，一般用一条从基线出发的与价格线类似的垂直线来表示。任选一条顶部或底部的水平粗线代表零值，具体数值的度量也在左侧空白处，位置稍低或稍高于价格标尺。
如果股票的交易量较低，则可以令每条零值以上的粗线代表日交易20000股。如果交易量较高，或者可能会越来越高，可以令每条粗线代表100000股。在当天价格线所在垂直线上绘制交易量，从零值开始向上画一条垂直线，直至当天该股票的总交易量的对应点。
通常来说，将交易量放在图下部的效果更好，因为可以将价格线放在稍高的位置，使交易量的变化不至于与价格线相交。如果某段时期交易量异常的大，即将与价格线相交，通常的做法是将交易量线画到相交前最高处，同时上端用虚线代替实线，提示精确的交易量数值暂时未被表示出来，并在虚线上方用小字标注实际交易量。如果这种情况持续一段时间，可能使图变得比较乱，因此一般用尽可能小的字体，并以千股为单位进行标注。
改变交易量线位置
然而，如果股票的价格在几个月里连续下降，一直降到与图底部的正常交易量线相交，那么一般的做法是将整个交易量度量标尺从图底部移动到顶部，从而防止交易量线与价格线相交。
当然，这种做法会破坏图中交易量表示的一致性，但是学生在绘制自己的图时，可以进行这一改变，否则他不得不因为这处特殊价格而将整张图作废，重新绘制一张价格标尺与交易量标尺距离足够远的图。这是在特殊时期或者股价快速变动时期的一种“急救”方法。
一般来说，这种位置的改变不会对图的效果产生严重影响，因为比较基线分别位于底部和顶部的两部分交易量图并非难事。当将交易量图转移到上方时，需要注意基线的位置，以防交易量大时超出标尺上限。
时间度量
图底部是对日期的度量，表示图中价格、交易量变化所跨连续时间段。时间的度量比较简单，我们之前绘制的每一条垂直线都代表某一个交易日的结果。在开始绘图时，要首先画出正确的开始日期，即第一价格线和交易量线的日期。实际使用的图纸上，垂直线一般排列都很密，如果将每一天对应的日期都标示，则图会非常杂乱。学生可以决定自己的时间表示方式，他可以只标注周六，或周一，或任何他认为合适的规律日期，只要在整个绘图期间保持。
时间度量中的假日问题
许多股票图会在纽约证券交易所假日闭市的日子空出一条垂直线，有的甚至在每周日也留空，但是我们并不赞成这种做法。从理论和实用的角度来讲，我们应忽略纽交所闭市的日子，不论闭市的原因是什么，除非闭市将持续很长一段时间，比如1914年第一次世界大战期间或1933年3月的“银行假期”。
只要在市场上任何股票都没有进行公开的免费交易，那么我们就不应该在股票图上留出一条空白的垂直线。如果留出了空白垂直线，则交易的图形记录会发生扭曲，而这个图形记录正是我们进行股票图分析和技术操作的基础。
为了更清楚地进行说明，让我们假设纽交所出于某种原因决定在某周的周二和周三停止交易。这时，我们不应在股票图中周二和周三的位置留下空白，而是周四的股票交易结果应该紧挨着表示周一交易结果的垂线。同理，周一的交易图形应当紧邻周六的，而不应为周日的假期留下空白。
按照这一理论，我们同样反对一种年化坐标纸的设计，即图纸上的垂线将全年每一天都表示出来。进一步来看，我们也反对使用特制图纸，即提供以1/6为单位的日期标示，不过这种图纸至少省略了周日，因此比年化坐标纸要好些。
另一方面，如果交易所正常营业，但是所记录的股票没有任何交易，那么在图上的当天留出一条空白垂线就是非常合理的了。这与假日留白完全是两码事，因为在这种情况下股票本身可以交易，但没有交易发生这一事实就是股票交易历史中不可或缺的部分，当然应该包含在股票图形中。
此时，我们可以采用简化记法，即价格垂线空白，在交易量基线稍下方画一个小“×”或“0”，代表这一天已被记录，但是交易量为零。
有一些绘图者选择用虚线表示当天收盘时的多头和空头报价，不过在我们看来，这种做法用途不大，反而会加大图表解读的困难。
除息及其他信息的绘制
在股票交易历史中还有一些需要标注的特殊事件。例如，当股票发生除息时，如果不进行标注，那么明显不利于我们的正确分析。这时可以在除息日的价格线上方标注一个“X”。同理，当股票除权或除股票股利时，分别在该日的价格线上方标注“XR”和“XS”。
对于基本面数据的几点附注
许多学生喜欢在股票图的空白处记录与该股票相关的重要基本面信息，通过将不断更新基本面事实及评论，可以每天获知这些重要数据，而不用在需要时再去搜集。
一般来说，可以放在股票图空白处的比较重要的基本面数据包括：比较期间的收入、股息率、股息会议的日期、市值、流通在外股数、融资债务、大型银行或RFC贷款、速动资产与负债的比例等。
如果研究股票的基本面情况后，预期会出现某种程度的提前抵抗（关于抵抗的知识我们将在后面介绍）或下跌，则可以通过价格线进行确认，并根据走势的重要情况做出不同的标注。另外，还可以在图上标注出你感兴趣的相关新闻，不过要注意的是，这些标注都不能对技术走势的分析形成干扰。
新建一张图
当一张图画到页尾时，我们就要画一张新图，并准备好合适的标尺。需要注意的是，在开始画新图时一般不要改变标尺，除非上一张图的标尺已经非常不适用，因为改变标尺会改变股票图的所有方面，并很大程度地降低新图与旧图的图形比较价值。
如果仅仅将左侧标尺的位置上下移动，而不改变标尺本身，则对我们的绘图比较有利。比如说，假如旧图最低的水平线代表的价格为40，而在旧图最后股票的价格已经跌至46，那么下一张图的价格标尺应该适当下移，使最低价格为20而不再是40。这种做法将使新图上的价格线向上方移动至中线附近，不仅更易于阅读，而且防止价格继续下跌而超出标尺下限。如果股价出现快速的上涨，使价格线离标尺顶端过近时，处理方法依此类推。
在有些股价大涨或大跌的罕见情况下（其实制图者非常希望出现这种情况），价格线可能在该图纸未用完时就已经到达标尺顶端。此时，我们应开始一张新图，并重新安排标尺的位置，使上张图最后的价格位于新图的中线附近。在考虑整体的价格走势时，可以剪掉旧图后面剩余的空白处，与新图合并比较。
有时你可能会发现，由于之前价格标尺间隔过大，使得股价很快就突出了标尺的范围。当这一错误出现时，只能再画一张标尺间距较小的新图，即缩小1点价格变化对应的垂直距离。另外，如果两张图的标尺单位不同，则较难比较，此时可以重画第一张图，修改成一致的标尺。当然，这种情况最好不要经常发生。你将很快学习到如何恰当地设置标尺，以较好地容纳所绘股票价格的正常范围或者“摇摆”运动。
我们应对记录同一只股票的所有图进行编号，在图上任意方便的位置，标注股票的名字。注意：在每一幅该股票的图上都应进行标注。
使用钢笔和墨水当然可以完成制图工作，不过我们的经验是，使用铅笔——最好是2号或中软度铅笔——制图更简单、更快速，而且效果一样好。根据股票图分析得到的趋势线、形态以及其他记录常常需要修正，因此一般用可擦除的浅色铅笔来标记（我们建议使用较细的3号铅笔）。
必要的时间范围
为了达到学习股票走势及技术操作的实用性目的，绘制的日线图至少应涵盖几周的数据，最好能涵盖几个月的数据。涵盖期间越长，得到的图形记录越完整，进而股票图用于学习和分析的效果越好、价格越高。
虽然日线图对于利用近期价格变化探测近期微小技术趋势是必不可少的，但我们实际可以灵活选择绘图数据的时间间隔，例如周线图、月线图甚至年线图。请参见美国制罐公司的日线、周线和月线图（图1.2、1.3、1.4）。
周线图的制图频率比日线图低，记录图形比日线图紧凑，不过它们在分析短期技术走势方面不如日线图。周线图的主要价值在于帮助学生更好地判断股票的长期趋势与构形，并为决定预期到的强买力量或强卖力量导致的价格顶或底提供有力的辅助。
月线图为长期的牛市或熊市价格变化提供紧凑的图形记录，并有显示出这种主要趋势中的重要转折处。尽管月线图也存在只能为短期交易提供有限帮助的问题，但是它在长期分析中非常有用。总体来看，日线图和周线图是所有类型中最适合技术分析的股票图。
到目前为止，我们已经基本介绍了关于单个股票绘图的全部内容。但我们在前面提到，股票图还可以描述一组股票甚至整个市场的交易记录——事实上，任何在公开免费市场上的物品，其交易价格的变化都可以作为我们记录的对象。
股票价格趋势
在股票价格变动的历史中，不论是日变化、月变化还是年变化，我们发现有三种明确的运动趋势同时出现。这三种趋势为：主要趋势，指整体的牛市或熊市趋势；中期趋势，即伴随主要趋势过程的次级上升或下降趋势；微小趋势，即构成中期趋势的日或周波动。
主要趋势
主要趋势指长期持续发生（如在牛市或熊市中）的价格变化趋势，一般持续一年以上，适于有大量资本金和耐心获取长线收入的投资者。这种趋势改变频率很低，往往与经济周期紧密相关。基本经济规律对这种趋势的影响，多于我们主要关注的供需因素的影响。
道琼斯工业平均指数图表（见图1.1）清晰地描绘了从1897年至今的13次牛市或熊市的趋势，这对应着6个完整的经济周期和本书写作时尚未完成的第7个经济周期。可以发现，牛市往往开始于标志性的低交易量时期，接着是股价的攀升，以及与股票收益不符的异常大量的交易，这又标志着牛市的末尾。还可以看到熊市一般发端于牛市顶峰的下方，起初是交易量与股价的双双上升，接着就是交易活跃度逐渐下降，直到空头压力全部释放，并建立直下一次牛市的基础。
我们还可以看到，1924〜1929年的大牛市前的漫长基底期，1932年后大衰退期间的严重熊市，以及后期出现的低谷至今的恢复。这幅图非常清晰地展现出选对市场“阵营”的重要性，以及认为“买了股票后可压在箱底等待升值”的愚蠢。
中期趋势
在每一次牛市和熊市过程中，存在许多被称为“中期投机趋势”的次级摆动，通常一年中发生数次。这种趋势为擅长技术分析的交易员提供了极好的获利机会，其获利总量远胜于长线投资者在主要趋势中的持有收益。
中期趋势里的价格和交易量特征与构成的主要趋势中基本相同。不过，由于中期趋势的变化相对频繁，持续期间较短，要想持续获利就需要比判断主要趋势更准确的预测方法。正是在中期趋势操作中，对技术分析原则的透彻理解和娴熟运用能够带来最大的回报。
微小趋势
组成每个中期趋势的众多短期价格运动被称为微小趋势或者即时趋势，一般只持续几周、几天、几小时甚至几分钟。但是，只有最聪敏、最熟练的职业交易员才能从如此短的变化中持续获利。跟踪微小趋势交易产生的佣金、税等费用与其收益往往并不配比，更不要提这种迅速发生的变动对新手心理的折磨，以及不断累积的资金风险。尽管如此，微小趋势对技术分析仍然很有价格，它在价格趋势方向尚不确定时给出一些早期的线索，预示着新的中期趋势变化的开始，而且对市场操作时机的确定很有帮助。
月线图显示出的主要趋势
从美国制罐公司的月线图、周线图和日线图（分别见图1.2、1.3和1.4）中可以看到上面介绍的三种主要股票价格趋势。图1.2的月线图涵盖1924年至1937年中的交易，描绘出1924年至1929年末大幅上涨的牛市，1929年末至1932年中大幅下降的熊市，以及1932年中至1935年末又一波大幅上涨的牛市。从1935年末至1937年中的下降趋势既可以被看作一波大幅下降的熊市行情，也可以是1932年开始的牛市中的一波异常长的中期“修正”趋势。至于哪种理论正确，只有后来发生的结果能够给出答案，因为从理论上来说，一轮新趋势的初期运动和旧趋势中一次重大的中期转折往往难以区分。不过，从交易实用性来说，没有必要深究理论含义，如果他能够识别出中期趋势的转折点，且能够在中期趋势向上时买入并在向下时卖出，那么不论主要趋势如何，他都能获得稳健的收益。
周线图显示出的中期趋势
图1.3为美国制罐公司1934年7月至1937年6月间的价格变化。其间出现了6个中期趋势——1934年6月至10月的上行，1936年2月的下行，1936年7月的上行，1936年8月的下行，1936年11月的上行和1937年6月的下行。每一次价格运动（除了1936年8月至11月间的有限上行）都为交易者提供了获利机会。
像美国制罐公司周线图中显示的那样，预测中期趋势将是本课程学习的核心，因为它能让我们获得最稳健、最可靠的利润。但是为了预测这些趋势，学会跟踪和解读中期趋势形成中价格的微小波动是非常必要的。而要学习对微小趋势的解读，我们必须使用日线图。
学习解读微小趋势的重要性
图1.4是美国制罐公司1936年4月至9月间每日价格与交易量的记录。将该图与周线图相比较，我们可以发现日线图包括自1936年2月份开始的中期趋势的后半段、8月发生的所有“修正”运动（与主要趋势方向相反的中期趋势一般被称为修正运动），以及11月份的上行中期趋势。在这6个月的日价格变化中，我们可以找到至少20个微小价格运动，每一个持续时间从几天到几周不等。
我们将会看到，微小趋势中价格的变化幅度大多很小（往往为几个百分点），而且持续时间太短，我们无法进行套利交易。但是，它们的价值在于打造技术分析的基础和各种形态，或者帮助我们抓住制罐公司股票中期趋势变化的信号。
本课程接下来的几章中，我们将致力于分析和解读微小趋势。现在我们需要牢记于心的是，股票价格的运动中同时包含这三种趋势，而且微小趋势是最重要的，因为它们的变化预示着中期趋势的变化，而中期趋势正是我们交易获利的工具。
从广义来讲，股票技术分析实际上是一门研究股票价格和交易量变动规律及其意义的学问。这些规律和变化通过股票变动来反映，因为需要借助股票图工具来探测、研究和解读。事实上，如果没有股票图的记录，要理解和分析股票规律是极为困难的。这就是为什么我们这门课要建立在图表使用基础上的原因，并非因为图表本身有什么魔力，而是因为图表帮助我们更简单地做出股票头寸的正确分析，并预测未来可能的价格趋势。