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Chapter 6
重要的整理形态
◆ 整理形态的定义
◆ 整理形态的逻辑解释
◆ 内部人操作与整理形态
◆ 市场决定自己的走势
◆ 回顾对称三角形态
◆ 向上整理三角形
◆ 对前面阐述的示例
◆ 整理三角形态中的成交量变化
◆ 下降趋势中的整理三角形
◆ 整理直角三角形
◆ 作为整理形态的直角三角形
◆ 阿那康德公司的图形
◆ 虚假移动将在后面介绍
◆ 下跌趋势中的下降三角形
◆ 之前几讲中的例图
◆ 作为整理形态的扩散三角形
◆ 扩散对称三角形的示例
◆ 几乎完成的喇叭顶形态
◆ 扩散直角三角形更为可靠
◆ 有利可图的扩散三角形示例
◆ 作为整理形态的矩形
◆ 上涨趋势中矩形形态的示例
◆ 1935年克莱斯勒公司走势图中的矩形
◆ 下跌趋势中的整理矩形形态
◆ 1931年熊市中的例子
◆ 其他例图中的矩形整理形态
◆ 旗形与三角旗形——可靠的预测信号
◆ 在旗杆上飘扬的旗形形态
◆ 上涨趋势中的旗形示例
◆ 旗形形态的变化与解读
◆ 上涨趋势中的向上旗形
◆ 下跌趋势中的旗形
◆ 三角旗形——旗形与楔形的融合
◆ 周线图中的旗形与三角旗形
◆ 三角旗形与楔形形态的关系
◆“头肩”整理形态
◆ 皇冠瓶盖公司的示例
◆ 唯一有用的指示
◆ 与头肩反转形态的区别
◆ 整理形态的总结
◆ 实际操作中的应用
◆ 改变预测意义的形态
整理形态的定义
读者一定已经比较熟悉反转与整理这两个概念，并且建立了自己理解。整理形态，或者称为中期形态，指的是一段暂时干扰原股价运动趋势的形态，但当形态完成后，表明之前的趋势将持续。
整理形态背后的逻辑解释可能不像反转形态那么显而易见。对于后者，我们已经知道，当多空双方力量均衡发生改变时，股价的波动区域形成了各种形态，预示着趋势的反转。
整理形态的逻辑解释
整理或中期形态也由股价的波动区域形成，也与之前的趋势有关，但形成的原因却不同。最合理的解释要追溯到股价有可能出现反转的分岔路口。
在整理形态的情况下，之前的主要趋势被打断，可能因为阻力过强，或者之前的趋势发展过快，或者内部人操作已经进入巩固期，抑或内部人还没有决定要继续操作还是结束行动，因此在等待市场自身变化的信号。
所以，当中期形态开始形成时，图形有可能最终成为反转形态。但是，很快市场本身会显示出技术信号，告诉内部人以及其他投资者之前的操作可以继续，图形是整理形态而不是反转形态，以及形态结束后之前的主要趋势将继续。
内部人操作与整理形态
假设内部人吸入10000股某股票，使股价从50上升至75，在75的水平上抵抗很强硬，压制股价无法继续上涨。多头的内部操作者会立即停止大量买入，将主动权交给公众投资者。上涨趋势停滞，内部人持有的10000股得到25点的浮盈。在等待股票自身技术力量显现的过程中，他们会求稳，将部分股票卖出获利。
如果公众投资者的买入仍然很积极，则逐渐消化了之前强硬的抵抗力量。但是内部人希望进一步检验股票的技术力量，等待利好消息吸引更多的公众投资者。因此内部人会抛出部分股票，比如4000股，来迎合公众投资者的买入，同时获利。结果股价波动更加不规律，整理形态继续发展。
不久，内部人使股价进入一个较窄的区间内波动，但是他们认为股价仍有涨到90的潜力。因此他们将形态开始时抛出的部分股票再次吸入，通过谷买峰卖来控制价格变化，在获利的同时加强股票的技术力量。
当公众发现股价已经停止上涨时，尤其当内部人使股价在形态末尾、第二轮上涨之前出现暴跌或者虚假移动时，公众会着急抛出获利。此时内部人再买回之前形态发展时抛出的3000股或4000股，同时获得小幅净利。这时，他们不仅在1000股上实现了至少25点的利润，而且在形态过程中还获得大量中期利润。
市场决定自己的走势
内部人手中还持有9000股股票，因此他们决定继续之前的操作，使股价上涨到90的新目标。此时，从遇到强硬阻力时开始形成的形态，已经进化成调整形态，而不是如果阻力持续强硬而可能形成的反转形态。股价重新进入上涨通道，直到90的目标水平，然后反转形态才开始形成。
以上是一种简化情况，不过它可以帮助我们理解中期形态的逻辑基础。不过对于制图学生来说，最重要的一点是所有这些影响内部人、公众投资者多空力量平衡的因素，都在形态中准确地反映出来，而且也正是这些因素帮助我们在分别个别情况时，判断图形是整理形态还是反转形态。本讲我们就将分析这些整理形态以及它们的特点。
回顾对称三角形态
在第三章中，我们学习了不同类型的三角形态，或者称为线圈形态，包括作为反转形态的对称三角形。对称三角形态作为整理形态时，与反转形态的形状完全一样，因此这种形态常常引起困扰。在第三讲中我们也提到尽管对称三角形本身不能告诉我们它意味着反转还是整理，但是对称三角形作为整理形态出现的情况更多，而且大部分情况下，我们可以找到许多帮助判断的线索。
这些线索包括股票和市场整体的基本面因素，其他股票的技术信号，整个市场交易量的情况，以及最重要且最可靠的一个——股价突破形态的方向。
另外还有一个因素，尽管并非总是有效，但仍然很有帮助，那就是三角形态出现之前股价运动的长度和强度。如果之前的股价运动延续时间很长，且近期没有出现停滞或干扰，则对称三角形很可能是反转形态。如果之前的运动既短且弱，则对称三角形态更可能是整理形态。
向上整理三角形
我们相信读者现在已经对对称三角形态非常熟悉，可以毫不费力地在他自己绘制的或者我们课程中提供的图中找到例子。一张股票走势图中一般有3〜4个良好的对称三角形，它们可以有各种不同的规模和张口角度，但是对技术分析学生来说，都有相同的预测意义。
图6.1是电船公司（Electric Boat）的股票走势图，图中可以清楚地看到三个整理对称三角形态。第一个对称三角形耗时两个月，在11月21日股价以之前趋势方向上显著突破形态，根据它的规模和形态，我们可以明确地知道这一上涨趋势还将持续一段时间。第二个对称三角形紧接着第一个形成，其作用主要是确认第一个三角形的预测意义。第三个对称三角形则在1936年1月的股价波动过程中形成。
电船公司股票图中另一个值得注意的特点是，每一次突破整理形态时都伴随着高成交量，这说明突破过程真实有效，而不是“虚假移动”（后面将介绍）。另外，注意第二个和第三个三角形态被突破后，股价都出现了一段下跌，然后再继续之前的上涨趋势。约有¼的对称三角形态在完成突破后，出现这种股价下跌至支撑线的现象。因此，这种下跌非常正常，没有任何负面影响，在突破时就买入股票的技术交易者不必担心自己的操作出现错误。同时，这种下跌还提供了再次买入（如果为下跌趋势，则再次卖出）的好机会。当然，下跌不一定都达到突破支撑线的程度，有时可能不到支撑线，有时则可能跌得更多。
对前文阐述的示例
为了更好地了解对称三角形作为整理形态出现时的图形特点，我们建议读者仔细之前几讲中的一些例图：
图2.1 —— 8月23日的突破。
图2.4 —— 2月6日的突破。
图3.3 —— 12月24日的突破。这个图形有一条非近似水平的底边，看起来好像是下降三角形，但是看到之后很快出现了重要的反转形态，因此可以确定这个三角形是整理形态。
图3.7 —— 12月7日的突破。注意突破后两次跌回支撑线。
图3.9 —— 6月4日的突破（参见本讲后面对下跌趋势中成交量变化的介绍）。
图3.10 —— 10月19日的突破（注意当日为周六）。
图3.13 —— 1931年3月第一周的突破。注意在周线图中，我们无法看到突破当日的成交量变化。
图3.15 ——两个例子，一个是4月29日突破下降趋势（在楔形内部），另一个是8月22日突破上涨趋势。
图4.9 —— 5月15日的突破。
图4.10 —— 5月15日的突破。
图4.11 —— 9月12日的突破。另外11月14日也有一次突破。
图4.12 —— 5月4日的突破。
整理三角形态中的成交量变化
在前面提到的例图中，相信读者已经在观察整理对称三角形态中股价运动的同时，注意到成交量的变化。整理三角形态的形成过程中，成交量一般会逐渐萎缩，而到明确突破形态时，成交量会出现显著上升，与反转三角形态的过程基本相同。这种成交量的上升在上涨趋势中比下降趋势中更明显。在下降趋势中，有时股价已经超过理论端点时，成交量才出现明显增加。另外，我们前面介绍的反转形态突破有效性的检验方法，在整理形态中同样适用。
下降趋势中的整理三角形
在前面提到的例图中，许多整理三角形态都发生在下降趋势中。当然，作为整理形态的对称三角形出现既可能出现在熊市，也可能出现在牛市，而且两种情况下形态的预测都同样有效。
整理直角三角形
在学习反转形态的三角形时，我们将三角形分为普通或对称三角形与直角三角形。其中，后者指一条边水平，另一条边（即弦）倾斜向上指向端点形成预示上涨趋势的上升三角形，或者倾斜向下形成预示下跌趋势的下降三角形。但是在实践中，我们发现有许多三角形区域的两边都非常平缓，但并非水平，看上去像是上升或下降三角形。这种情况我们最好认为它是对称三角形，从而突破可能发生在任意方向。在古德里奇公司的走势图（图3.3）中，我们看到一个貌似下降三角形的图形，但是如果更仔细地观察，可以发现三角形的底部稍微向上倾斜，而且突破发生在原上涨趋势方向上。荷莉食糖公司（Holly Sugar）的股票走势图（6.2）中，1936年2月形成了一个中期形态，它看上去既可能是上升三角形，也可能是对称三角形。在该例中，股价最后确实按照上升三角形的意义发生反转，但我们知道对称三角形也可能预测着反转。
作为整理形态的直角三角形
如果三角形态的底边或顶边是严格的水平线，或者说是真正的上升或下降三角形，那么大多数情况下它们对上升或下降的预测都会实现。在学习反转形态时，我们已经看到，出现在上涨趋势中的下降三角形预示着趋势将反转向下，而出现在下跌趋势中的上升三角形预示着趋势将反转向上。
如果三角形出现在相反条件中，则预测意义也相反。例如，出现在上涨趋势中的上升三角形表明，上涨趋势将持续，同理，出现在下跌趋势中的下降三角形则说明下跌趋势将继续进行。
国际镍公司（International Nickel）1935年下半年的股票走势图（图6.3）中，一个小型、紧凑的上升三角形，预示着之前上涨趋势的持续。这只股票在前半年里一直处于缓慢上涨过程，9月17日达到一轮顶峰。在31½的水平上，明显出现了一波卖出获利的操作，将股价压到29。之后出现了一轮反弹，使价格恢复了约一半，然后又跌到29，再次出现强大的买压。到目前为止，没有形成清晰的形态。在低价买入的技术交易者，此时可能在犹豫是否应卖出获利。此时最好的做法应该是等待明确的反转信号，即使这种等待意味着失去1〜2点的浮盈。
10月3日股价出现有快速上涨是利好信号，从此时开始，整理形态越来越清晰地显现出来。水平顶线非常清楚，而且随着成交量的递减，形态底边逐渐上升的趋势也越来越明显。这两条边线形成了上升三角形，说明上涨趋势将持续。11月1日出现了一个明确且显著的突破，股价运动到形态外，当日收盘于价格线顶端，且成交量很高。此时，跟踪这只股票的技术交易者一定会买入国际镍公司的股票，不过成本会在32½左右，而之前持有该股票的交易者则会庆幸自己没有在30〜31的抛出潮中卖出获利。当时无疑有许多信念不坚定的者抛出镍公司的股票，因为他们没有仔细了解股票走势的轨迹，也没有意识到图中并未出现预示反转的图形。
阿那康德公司的图形
上涨过程上升三角形的另一个好例子出现在阿那康德铜业公司（Anaconda Copper）股票1935年末的走势图（图6.4）中，值得我们仔细研究和学习。12月10日出现一轮抛出获利操作，使股价从30跌至26¼。在接下来将近六周的时间里，阿那康德公司的股价多次反弹至30，但每次都遇到强大的阻力。这些反弹的共同特点是，反弹过程中成交量增加，遇抵抗回落时成交量下降，这是一个积极的信号（我们将在第八讲中具体介绍），说明主要趋势并未改变。到1月17日，一个良好的上升三角形态形成。1月18日，股价向下穿破斜边，但是当天的收盘价仅位于形态外0.5个点，而且成交量并不显著。之后的两天里，股价继续下探，但成交量水平更低。此时我们的整理形态好像被破坏了。但是，1月22日的股价走势打破了我们的怀疑。当天阿那康德公司的股价上涨一个多点，成交量较高，而且当天收盘于斜边之上。第二天，这个势头继续保持，股票收盘价突破了三角形的上边，而且成交量增加到60000股。因此，我们在形态预测的方向上，终于得到了明确的突破信号。之后，股价在阻力线上方附近又小幅波动了两周，但是收盘价始终未能到达阻力线以下。2月11日，股价向上冲刺，正式进入上涨趋势。
虚假移动将在后面介绍
在刚刚分析的阿那康德公司股价走势图中，1月18〜22日的股价运动属于“虚假移动（false move）”，这是一种并不少见的现象，我们将在后面具体介绍。目前读者只需了解，虚假移动通常是股价伴随着低成交量、不明确地运动到形态之外，而真正的突破则是股价伴随着高成交量、明显地运动到形态之外。像我们在阿那康德股票图中看到的虚假移动，当它回到形态内后，不会干扰形态的预测意义。
虚假移动不同于我们在第三讲中介绍的一日线外运动，因一日线外运动伴随着较高的成交量，而且运动方向与形态预测一致，而虚假移动的运动方向则与形态预测相反，且成交量较低。
下跌趋势中的下降三角形
下跌趋势中出现下降直角三角形，与上涨趋势中出现上升三角形一样常见，而且二者预测意义相同，即之前的价格运动趋势将持续。
一个下降直角三角形作为整理形态的例子出现在美国制罐公司1931年的股票图（图6.5）中。8月上旬，制罐公司股价之前快速下跌的趋势被终止，出现一个水平边位于88〜89之间的下降三角形。后续的反弹运动使股价回到88，但未能冲破阻力水平。
之前几讲中的例图
在前面的例图中，读者可以找到许多直角三角形作为整理形态出现的例子。例如：
图2.2 ——西部联盟公司1934年股票走势中，头肩顶形态后出现了一个下降三角形，底边在52〜53水平，4月30日发生突破，伴随高成交量。
图3.11 ——哈德森汽车公司1933年的股票走势中，一个整理上升三角形紧跟着一个底部上升三角形反转出现。伴随高成交量的突破发生在1934年1月15日。
图4.6 ——铁姆肯滚子轴承公司股票走势图前面出现了上升三角形，突破发生在2月9日。
作为整理形态的扩散三角形
在第五章介绍作为反转形态的扩散三角形时，我们曾说过，相比于普通三角形，扩散三角形的解释较为困难。一般来讲，我们根本无法获知扩散对称三角形形成的原因。形态形成过程中，成交量的变化往往不规律，而且没有分析的意义。突破发生时，成交量不一定给出确认。当突破伴随着高成交量时，其后续股价运动也不一定有较大的获利空间，往往很快就停止并反转。另外，与普通三角形不同，扩散三角形成为反转形态的几率要高于成为整理形态。
如果不是因为股票图中扩散三角形态出现的频率较高，而且一般难以归类到其他形态中进行分析，我们可能会完全忽视这种形态。但是，我们仍要提醒初学者，不要试图利用这种形态进行交易，除非图中同时出现了其他更有帮助的形态进行确认。
扩散对称三角形的示例
西尔斯罗巴克公司（Sears Roebuck）1936年后期的股票走势图（图6.6）中，8〜9月上旬的股价走势形成了一个对称的扩散三角形态，如果读者将9月12日之后的股价暂时挡住，就可以更清晰地看出。目前来看，形态没有明确地指示后续股价运动的情况。但是，在接下来的三周里，形成了一个小型的普通对称三角形，而且股价明确地突破了形态的上边，表明之前的上涨趋势将持续。
直到10月13日，大型扩散三角形的上边界才被突破，当日股价最高点比形态初始端点水平高了10点。就像在许多出现扩散三角形的情况中一样，当突破发生时，我们无法根据形态本身进行任何获利操作。不过幸运的是，本例中的趋势线以及其他更可靠的整理信号告诉我们，应该继续保持西尔斯罗巴克公司股票的多头。
几乎完成的喇叭顶形态
新泽西州标准石油公司1936年前期的股票图（图6.7）中，展示了另一个扩散对称三角形的例子，可以看到该形态的突破发生在3月13日，伴随着相当高的成交量。读者可以看到，在这个形态内部，有一个几乎完成的喇叭顶形态。如果3月4日（点5）的下跌能达到58以下，那么喇叭顶形态就完成了，表明之前趋势将发生重要反转。在本例中，我们看到之后没多久就确实发生了重要的反转，这印证了我们之前的提醒（参见第四章），即未完成的喇叭顶仍然有重要意义。
扩散直角三角形更为可靠
对技术分析者来说，有一条水平延伸边的扩散三角形可能比对称的扩散三角形更加有用。扩散直角三角形的水平底边代表支撑线或阻力线，因此这种形态的逻辑更明显，给出的突破信号也相应更为可靠。不过，扩散直角三角形的弦所指的方向基本没有意义，这点与第五章中介绍的作为反转形态的扩散直角三角形一致。不论三角形的顶边还是底边水平，它都可能是上涨或者下跌趋势中出现的整理形态。在两种情况下，如果股价明确地突破较窄的三角形态，或者从三角形的水平底边突破，则意味着形态后将发生重要的后续运动。
有利可图的扩散三角形示例
哥伦比亚电力燃气公司（Columbia Gas and Electric）的股票走势图（图6.8）中展示了一个较长、较宽松，但仍然可以清晰识别的形态，即底边水平、弦倾斜向上的扩散三角形。8月3日（星期六）上边界被明确地突破，之后出现良好的上涨趋势。
数机公司（Burroughs Adding Machine）的股票走势图（图6.9）中，可以看到一个底边水平、弦倾斜向下的扩散三角形，它的向上突破发生在10月19日（星期六），之后上涨趋势持续。
下跌趋势中，带有水平底边的扩散三角形作为整理形态时同样有效。
作为整理形态的矩形
在第五章介绍作为反转形态的矩形时，我们曾说这种形态也可以作为整理或中期形态出现。事实上，作为整理形态的情况比作为反转形态更常见。我们当时还提到这种形态发生突破时的高可靠性，矩形形态后发生虚假移动的情况非常少见。
通常来说，矩形形态较多出现在主要或长期趋势形成的前期，而较少出现在后期。因此，矩形形态常常出现在股价触底后，刚刚开始回升的时期，一般表明内部人正在趁公众尚未关注的时候有计划地吸入股票。但是，不论矩形形态在何时出现，突破发生的方向都能够可靠地指示后续股价运动的方向。
在第五讲中我们介绍过矩形形态的成交量变化特点。对于作为整理形态出现的矩形形态，这些特点同样适用。
上涨趋势中矩形形态的示例
泛美公司（Transamerica Corporation）的股票走势图（图6.10）显示了一个近乎完美的矩形形态，它清晰地预测出上涨趋势的持续。股价的第一轮上涨在1935年8月第二周时遇到抵抗，停止在8水平上，可能的抵抗原因包括心急的投资者抛出获利，以及内部人正在有计划地操作等。之后的十周里，股价在7½〜8之间小幅波动，但一直未能收盘于该区间之外。这期间，可以明显注意到成交量正在递减。直到10月21日，要么是职业操盘手已经吸入了足够的股票，要么是重大利好消息吸引了多头的注意，股价突破向上冲破了边界。对于我们而言，背后的原因究竟是什么并不重要，因为走势图中10月21日的股价和成交量变化已经足以让我们了解股票的动态。接下来，我们看到股价脱离形态的约束，涨至8
，并收盘于当日价格线的顶端——对于8美元的股票来说，这个幅度已经足够明确——同时成交量的增加也非常显著。此时，走势图仿佛对我们说：“该买入泛美公司的股票了！”五周后，我们可以从这只股票获利超过60%。
注意到泛美公司的走势图以1/4点为单位，这有助于低价股更清晰地显示出变化轨迹。
希望读者不要根据泛美公司的情况，就认为所有的矩形整理形态都能如此迅速地带来利润。在至少一半的情况中，股价第一次突破矩形区域后会回落至上边线水平，然后才出现大幅度的上涨。这种“阻碍”往往伴随着萎缩的成交量，等到股价继续上涨时成交量才会增加。
1935年克莱斯勒公司走势图中的矩形
图6.11是克莱斯勒1935年的股票走势图，可以看到两个上涨趋势中形成的整理矩形形态。这只股票是市场交易的热点，成交量一直较高。尽管如此，在中期矩形形成过程中，还是可以看到成交量在递减，而且突破发生当天成交量有显著上升。如果交易者因为股价在62和74的水平上分别出现两次停滞而有些疑虑，那么9月4日和10月10日两次明确的突破则可以有力地打消交易者的担忧。
下跌趋势中的整理矩形形态
作为整理形态的矩形出现在下跌趋势中的情况少于上涨趋势，但是预测意义同样显著。下行趋势中突破矩形整理形态时，成交量往往没有显著的增加，但是正如我们在介绍带有水平顶边的下降三角形时（参见第三章）提到的，如果股价的幅度非常显著，则成交量的确认就不是必需条件。在这种情况下，成交量可能直到突破发生的第二天或者第三天才明显上升。技术交易者应该记住，在下降趋势中，如果股价突破且大幅收盘于明确的支撑线以下，则即使成交量没有明显增加，这种突破依然是可靠的。
1931年熊市中的例子
请读者翻到本书扉页中道琼斯指数长期图表，可以看到1929年股价到顶之后，在1931年的头三个月中出现了一次重要的中期反弹，之后股价又反转向下，一直跌至新低。在这轮快速下跌中，许多股票走出了良好的矩形形态，其中两个例子如图6.12和图6.13所示。
在快速电车公司的股票走势图（图6.12）中，股价从74¾开始下跌，在61的位置停止。在4月的三周时间里，股价在61〜66之间波动。在此期间，成交量相对较低，而且不断下降，只有一天——4月13日——除外，不过有意思的是，那一天股价并没有突破形态，因此成交量的变化没有意义。等到4月17日，股价明确地向下突破，伴随着更高的成交量，表明熊市趋势将持续。
英格索兰公司（Ingersoll Rand）的股票图（图6.13）非常值得研究，因为它展示了在特殊情况下形成的矩形形态。在1931年8〜9月间，尽管成交量稀少，但这只股票的价格却从100快速下跌。直到10月成交量才有所回升，股价在48〜60的支撑位上徘徊了六周时间，其中有三次反弹至60价位，可能由于内部人向公众抛售大量英格索兰公司的股票。11月18日，支撑位撤离或崩溃，成交量比较高，但整体上不如之前几天的水平。直到11月21日（记得将周六的成交量加倍），股价跌到40以下时，成交量才出现显著增加。这张图印证了我们之前的说法，即在下跌趋势中，股价突破支撑线时，成交量不一定会明显增加。
其他例图中的矩形整理形态
读者可以在本课程其他例图中找到大量良好的矩形整理形态。其中，有的矩形比较长、比较细，而有的矩形则比较短、比较宽。一个值得研究的大型矩形形态出现在美国钢铁公司的股票图中，矩形位于166〜175之间，出现在1930年4月的圆形顶形态之后的第一次下跌过程中。6月7日（星期六），股价向下突破矩形下边线，伴随着成交量的显著增加（记得将周六的成交量加倍）。读者可以回顾图3.1。
在国家电力照明公司的股票图（图4.9）中，1月23日至2月9日之前的股价波动可以看作矩形整理形态，且股价于1月27日出现了一日线外运动。
旗形与三角旗形——可靠的预测信号
到目前为止，我们已经学习的整理形态——三角形态及矩形形态——有个共同的特点，即它们都既可以作为整理形态，又可以作为反转形态，因此我们不得不等到形态完成、新趋势起步时，才能稳妥地操作。但是，下面我们要介绍两种清楚、易于识别的形态，它们没有反转意义，而仅仅预示着之后股价趋势的持续，因此可以帮助我们进行获利操作。
这两种非常可靠且有利可图的整理形态分别叫作旗形（Flag）和三角旗形（Pennant），因为形状分别类似于在旗杆上飘扬的矩形棋与三角旗而得名。从本质来讲，它们都由股价上涨或下降趋势中紧凑且迅速的“修正”或“巩固”变化构成。它们可能出现在中期或主要趋势的前期或后期，但一般都在股价变化速度超过正常水平的时期。
在旗杆上飘扬的旗形形态
旗形形态的首要特点是一段近乎垂直的价格运动，方向可能向上或向下。这段运动到某天猛然刹住，有时伴随着高成交量，而且之后几天到几周的时间里，股价都在清晰可见的平行线间波动。在此期间，成交量明显地递减。在大多数情况下，两条平行线的方向与之前股价运动趋势有关，如果之前股价上涨，则平行线倾斜向下，如果之前股价下跌，则平行线倾斜向下。但是，平行线也可能水平，甚至稍稍向之前趋势方向上倾斜。在上涨趋势中，这段变化就形成了在旗杆上飘扬的矩形旗，如我们在现实生活中看到的那样，旗可能因为自身重量而自然下垂，也有可能因为风力较强而水平甚至向上倾斜（在下降趋势中，图形上下颠倒即可）。
在旗形形态末尾，股价大幅突破形态，同时成交量明显增加，之后股价在原趋势方向上迅速运动。
上涨趋势中的旗形示例
在迪尔公司（Deere & Co.）1936年前半年的股票走势图（图6.14）中，2月的股价变化形成了一个典型的旗形整理形态。1月22日，股价突破对称三角形态，然后在三周时间内上涨17点至75——近乎垂直的上涨——形成旗杆。接下来的三周里，股价在两条间隔3½点、倾斜向下的平行线间波动，形成了旗形。3月2日，旗形的上边线被刺破，但是明确的突破直到3月5日才出现，伴随着成交量明显增加，且当日股价收盘于74（旗形形态以外2个点）。之后不到五周的时间里，股价一路飙升至89。（在股价触顶下跌之前，学生可以注意到一个形态。虽然它的边界非常宽松，不太符合良好楔形的定义，但之后股价走势确实符合楔形反转的意义）。
迪尔公司的旗形形态与理想的旗形形态有一个区别，即旗形内部的股价波动不够紧凑。尽管如此，这仍然是一个令人满意的例子。
旗形形态的变化与解读
数机公司的股票走势图（图6.9）中，我们可以看到一个更窄、更紧凑的旗形挂在非常短的“旗杆”上。在这个例子中，旗形内部紧凑的价格变化以及9月5日出现的大幅突破都是利好信号，但是由于前面的旗杆太短，我们不能期待形态完成后的股价运动达到较大的幅度。事实上，后续运动确实很快被终止，直到另一个整理形态（扩散三角形）完成后，上涨才得以继续。
另一个旗形的例子出现在莎朗钢箍公司的走势图5.2中。注意到这次股价的突破没有立即伴随着成交量的增加，直到2月6日股价收盘于形态外1个点时，成交量才明显增加。
在持续时间较长的股价运动中，可以连续出现几个旗形。例如灰狗公司（Grey Corporation）的走势图（图6.15）中，3月和4月的股价运动形成了数个旗形的例子。仔细学习图中各个旗形形态的股价和成交量变化，将对读者的理解大有裨益。
上涨趋势中的向上旗形
在上涨趋势中，如我们在例图中所见，旗形形态一般从旗杆处向下倾斜。较少情况中，我们在剧烈的上涨（或下跌）过程中看到倾斜方向与之前股价运动方向一致的旗形整理形态。国际收割机公司（International Harvester）1936年后期的走势图（图6.16）中，可以看到一个上涨趋势中的向上旗形。旗形的旗杆由9月17日到10月13日之间股价的快速上涨运动构成，接着10月13日至11月2日之间的股价波动形成旗形，其间成交量逐渐下降。11月4日股价突破形态，伴随着高成交量，之后股价再一次快速上涨。（9月第三周内股价的运动特点将在第十章中讨论）
旗形还可以在两条严格水平的平行线间形成。很明显，这种水平的形态非常类似矩形整理形态。在实际中，我们将它理解成旗形还是矩形都无关紧要，因为它们的预示意义完全相同。
下跌趋势中的旗形
下跌趋势中的旗形整理形态，就是将我们刚刚学习的图形上下颠倒：股价的一轮快速下跌形成旗杆；旗形一般向下倾斜；成交量随着形态的发展逐渐下降，然后在股价突破形态下边界的时候，成交量明显上升；接着股价再次快速下跌。
下面我们来看一个典型的例子，即哥伦比亚碳棒公司（Columbian Carbon）1931年的股票走势图（图6.17）。在两周内，股价从2月111½的高位快速下跌到93，然后股价在3月前三周内的波动形成一面宽旗，并在3月24日突破旗形进入另一轮快速下跌。另外有一个比较有趣的事情是，本图中旗形形成的同一时间，前面快速电车公司股票走势图（6.12）中正在形成矩形形态。
三角旗形——旗形与楔形的融合
三角旗形就是将旗形的两条边线从平行变为汇聚到一点。除此之外，三角旗形在开关、持续时间、成交量变化和解读方面都与正常的旗形相似。如果旗杆向上指，则三角旗通常倾斜向下，表示上涨趋势将继续快速进行。在下降趋势中，三角旗的意义相反。
麦克货车公司的股票走势图（图5.9）是一个上升趋势中三角旗形的好例子。1936年5月，股价突破矩形底部反转形态，快速上涨形成5点高的旗杆，接着6月后两周和7月上旬的股价变化形成了悬挂在旗杆上的三角旗。然后在高成交量的伴随下，股价大幅突破形态，继续之前的上涨趋势。
哥伦比亚碳棒公司的股价图（图6.17）中，在1931年5月前两周形成了一个下跌趋势中的三角旗整理形态。
周线图中的旗形与三角旗形
就像大多数技术形态一样，旗形和三角旗形也偶尔出现在周线图中，在更少数情况下还可能出现在均价图中，不过预测意义与个股日线图中完全相同。例如，请读者回顾图3.6——新泽西州标准石油公司的周线图在1931年的股价变化中出现了两个三角旗形。
三角旗形与楔形形态的关系
读者可能已经注意到，三角旗形与第三讲中介绍的楔形反转在形状上非常相近。同时，两个形态指向的方向都与之后股价运动的方向相反。
但是，楔形反转一般指向之前股价运动的方向，而且反转通常发生在理论端点附近（有时甚至超过理论端点）；而三角旗形则由股价快速变化形成旗杆，再在相对较短的时间内，股价在与之前趋势相反的方向上波动形成旗面。三角旗很少等到端点附近才突破进入之前趋势的持续（当然，这意味着对形态本身方向的反转）。
“头肩”整理形态
由于头肩形态是我们学习的第一个技术形态，而且形态特征明显，学生应该在中期整理趋势中经常发现貌似头肩形态的价格运动区域。从很多角度来看，这种形态并不是真正的头肩形态，但是由于它的形状特征，除了“头肩”之外没有更好的描述。所幸的是，如果仔细分析，可以发现这种形态的预测意义与头肩形态一致，因此我们就用头肩整理形态来称呼它。
皇冠瓶盖公司的示例
要解释头肩整理形态，最好的方法莫过于结合实际例子，下面我们来看皇冠瓶盖公司（Crown Cork and Seal）1936年前半年的股票走势图（图6.18）。之前，股价总体处于上升趋势，于1月15日达到峰位54，之后的两个月中，股价一直处于不明确的波动过程。但是，2月25日和26日，股价下探至点A，形成左肩。接下来在3月13日又出现一次幅度更大的下探，在B点形成头部。3月30日，股价第三次下跌至点C，形成右肩。连结头部两侧的两次上涨顶点，得到颈线，图中用虚线表示。4月3日，股价突破颈线，伴随着成交量的显著增加。接下来股价在3周内猛涨了10点。
唯一有用的指示
在上例中，3月9日到4月3日之间股价的变化路径可以看作对称三角形，其上边线即为头肩整理形态的颈线，下边线为B-C连线。但是，对称三角形并非总能如此清晰地出现，一般我们只能依赖头肩整理形态来判断后续价格运动的趋势。需要强调的是，头肩整理形态中的颈线与头肩反转形态中一样关键。在颈线被明确地突破之前，形态尚未完成，而且也没有预测意义。
关于头肩整理形态的其他例子可以在之前几讲的例图中找到，如：
图2.2 ——左肩位于J点，头部位于K点，右肩位于L点。4月30日股价突破颈线。
图2.6 ——左肩出现在11月27日，头部出现在12月20日，右肩出现在1月6日。1月10日股价突破颈线。
图4.15 ——左肩出现在4月4日，头部出现在4月11日，右肩出现在4月18日。4月28日股价突破颈线。
图6.9 ——左肩出现在9月20日，头部出现在10月3日，右肩出现在10月9日，10月10日股价突破颈线。在这一例中，头肩整理形态给出的预测比扩散三角形态更早，获利空间也更大，尽管扩散三角形态更加容易看出。
另外，读者可以发现上面诸例中，头肩整理形态在上涨、下跌趋势中都曾出现。
与头肩反转形态的区别
头肩整理形态与第二讲介绍的真正的头肩反转形态之间一个显著的区别是，前者的头肩方向一般与之前趋势相反。要看出二者另一个明显的区别，我们需要仔细地分析成交量变化。读者应该还记得头肩反转形态中成交量的变化特点，即左肩和头部成交量相对较高，头肩之间两段区域内成交量较低，右肩处成交量比前面稍高，最终股价明确突破颈线时，成交量显著增加。但是，请读者回顾皇冠瓶盖公司股票走势图（图6.18）中的头肩整理形态，可以看到头部与双肩形成时，成交量并不高，但是头肩中间的反弹部分反倒出现较高成交量。在第八章对成交量更具体的讨论中，我们将看到这个区别背后的原因。现在，我们需要记住头肩整理形态中成交量的这个特点。实际上，在成交量方面，头肩整理形态与头肩反转形态的唯一共同点是，股价突破颈线时成交量将出现显著增加。
整理形态的总结
本讲我们介绍的是在股价主要趋势中形成干扰，但在完成后之前的运动趋势将继续的形态。现在我们简要地总结一下学过的几种整理形态，并重新分类，以帮助我们在实际交易中更好地应用它们。
首先，我们将整理形态分为既能指示反转又能指示整理的形态和只能指示整理的形态。这里需要再次提醒，没有任何技术形态是百分之百可靠的，所有技术分析都存在例外情况。但是，基于实用的目的，我们根据形态在多数情况下的预测情况进行如下划分：
1．既能指示反转又能指示整理的形态
对称三角形态
扩散三角形态——所有类型
矩形形态
2．只能指示整理的形态
a. 上涨趋势中
上升直角三角形
旗形（一般向下倾斜，但也有例外）
三角旗形（向下倾斜）
头部朝下的头肩整理形态
b. 下跌趋势中
下降直角三角形
旗形（一般向上倾斜，但也有例外）
三角旗形（向上倾斜）
头部向上的头肩整理形态
3．只能指示反转的特殊情况
a. 上涨趋势中
下降直角三角形
b. 下跌趋势中
上升直角三角形
实际操作中的应用
根据上面的分类，如果技术交易者已经持有某只股票，那么他在股票图表中看到第1组中任何一种形态时都应保持警惕，因为这个形态的可能结果是反转形态，要求他立刻平仓。另一方面，如果形态的突破表明之前趋势将持续，那么他可能暂时放松一下紧张的心情，放任股价运动，直到出现其他警告信号。在某些情况中（例如扩散三角形态），交易者更明智的做法可能是不等突破发生就平仓，尤其当其他股票的图表显示出更明显的获利机会时。
（关于第1组的形态，我们还要提醒读者，注意观察形态之外的其他影响因素，它们可能帮助我们预测形态本身是反转还是整理。）
如果出现第2组中的各种形态，那么已经跟上之前趋势的操作者则不需要担心。这些形态的出现只是将利润的积累稍稍推迟。而第3组中的形态（以及前面介绍的所有反转形态）则要求操作者尽早平仓获利。
如果交易者尚未持有某只股票，则第1组及第2或3组（根据趋势的不同）中的各形态都仅代表出现操作机会，他应该密切观察形态本身或者突破，并根据其指示的方向迅速操作。
改变预测意义的形态
在结束本讲之前，我们需要一如既往地强调“抢跑”的危害。在前面介绍直角三角形态时，我们提到它们是非常可靠的预测信号。但即使是直角三角形态，也存在例外情况。直角三角形态的突破有时会发生在错误的方向上，也就是说，从弦而非水平边突破。当这种与形态意义相反的突破发生时，一般会出现两种情况。第一种情况中，股价将继续运动一段，直到出现第一次反转，然后形成一个双重反转形态——如果之前为上涨趋势中的下降三角形则为双重顶形态，如果之前为下跌趋势中的上升三角形则为双重底形态。在这种情况中，初始直角三角形态的预测最终会实现，只不过中间插入了一段相反方向的波动。
第二种更为常见的情况中，直角三角形态转化成矩形形态。如果矩形完成，而且形态清晰，那么后来的突破可能出现在任一方向上，因为矩形本身既能预示整理也能预示反转。例如，在阿那康德铜业公司的股票图（图6.4）中，12月23日到1月23日之间形成的形态就可能发展成这种矩形。1月23日的突破后，我们看到股价在上升三角形预示的方向上运动。但是，如果股价继续在形态内28〜30的水平间波动一个月，那么股价将有同等概率向下突破。