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24.通货膨胀会对企业造成什么影响
通货膨胀对大多数企业有负面影响。大多数投资者都认为通货膨胀是随物价上涨而发生的，其实非也，是金钱的价值出现了降低。要评估通货膨胀对你所持股或潜在持股的影响，你可以问问自己，这家企业是否能够保持足够的实际现金流。换句话说，为了避免通货膨胀带来的价值破坏效应，现金流必须与通货膨胀率以相同的速度增加。通货膨胀对企业价值的最大威胁来自企业无法将成本增加完全转嫁给其客户而不损失销量。如果企业无法提高价格以抵消通货膨胀的影响，那么它将无法保持实际现金流。企业能够抵消通货膨胀的负面影响，需要具有以下条件：
传递价格上涨的能力
降低成本的能力
低资本支出要求
长期债务期限
通货膨胀风险
这里，我们站在更加专业的角度深入研究这些因素。
传递价格上涨的能力
价格上涨使企业可以抵消通货膨胀的影响，因为企业可以据此转嫁增加的成本。如果企业能够保持销量，其现金流将获得支撑。
降低成本的能力
如果企业能够降低成本结构，则可以抵消通货膨胀期间的劳动力和材料成本的增加。具有高固定成本结构的企业，或需要不断对资产进行再投资的企业（例如炼油厂），将难以降低成本以抵消通货膨胀的负面影响。而那些具有可变成本结构的企业（例如西联汇款企业，其可变成本占企业总成本的75%以上）可以更轻松地调整成本。
低资本支出要求
对于资本支出较大的企业，通货膨胀会增加更换现有资产的成本。例如，正在成长的企业——零售商，可能因通货膨胀效应而受到影响，因为扩建新店的成本将会增加。另外，以较低成本投入资本的企业可能会在通货膨胀环境中受益，因为旧资产的价值将会增加。例如， 10年前在一个发展中地区兴建大楼的投资者，当该地区的新建筑物以较高成本建造时会受益，这是因为旧建筑的价值随着该地区租金的上涨而上涨。
长期债务期限
普遍的观点是，随着债务价值的下降，拥有大量债务的企业将受益于通货膨胀期。如果企业不需要在近期内因债务而进行再融资，就可以受益，因为通货膨胀通常会导致借贷变得更加昂贵，而不是更便宜。实际上，贷款人为避免签订长期合约，在通货膨胀期间对贷款的要求会更高，因此，在资产负债表上有长期债务期限或有限债务的企业处于有利位置，因为它们可以避免增加利息费用和限制性较高的贷款契约。
通货膨胀风险
通货膨胀风险具有各种类型，例如成本上涨（包括工资通胀）和利率上升，你需要了解每种通货膨胀风险如何影响你的每个投资组合，这将帮助你在通货膨胀的环境中做出投资决策。让我们仔细看看这些风险。
成本上涨 这里以成本上涨中的工资上涨为例进行分析。拥有大量员工的企业（如杂货店）将受到工资上涨的影响，工资膨胀的来源很多，例如特定州的最低工资率提高，福利待遇成本增加或员工留存率高。但不管来源如何，劳动力成本的上涨都会大大降低自由现金流。
利率上升 大部分股票会受到利率上升的负面影响。在利率上涨的环境下，股票的收益率通常会下降，这就是为什么在通货膨胀上涨和企业盈利下降的时期，股票往往表现不佳。投资房地产的企业将受到负面影响，因为利率上升情景下的资本化率会上升，从而导致整体资产价值下降。如果企业有大量的可变债务（相对于固定利率债务），那么利率上升也会增加利息的支出。
为了评估通货膨胀对潜在或当前持仓量的影响，要确定企业在材料成本、工资或利率上升的情况下能否保持正常的现金流。