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60 净资产收益率最实用
企业存在的第一意义就是赚钱，这好比逆水行舟，不进则退；不盈利就会亏损，企业应该用尽一切可行办法赚钱，使自身健康发展；公共事业类的国有企业却应以微利为经营目标，特别是在没有竞争的环境下，暴利来自于行政垄断的国家权力资源，根本上无异于对纳税人财富的掠夺。这里讨论的是市场环境下，没有特殊背景和使命的企业，存在的根本理由就是有盈利能力，最能表现为股东赚钱的财务指标是——净资产收益率。
后面要介绍的“杜邦财务分析体系”就是以净资产收益率为核心的财务分析方法，因为到时有一整篇对该体系的讨论，现在就暂且不展开了，提及只是想说明该指标的重要性。可以说一切企业的行为归根结底都在利润上，而利润的多少就表现了盈利能力的高低；在此企业自身的净资产很重要，因为这是一个利润与净资产对比的关系，两家企业同样赚100万元，A企业用了500万元赚得，B企业用了1000万元才赚得，那两家企业的盈利能力就不可同日而语了。
在实际应用中有两种净资产收益率的计算方法：
全面摊薄净资产收益率=报告期净利润÷期末净资产
加权平均净资产收益率=报告期净利润÷平均净资产
全面摊薄净资产收益率是以期末净资产为分母，而不是期初净资产，即是说100万元一年盈利20万元，净资产收益率不是20%，而是16.7%，这一点需要注意，容易搞错。平均净资产是：（期初净资产+期末净资产）/2；从理论上说加权平均净资产收益率更具参考意义，但当下几乎所有数据编制中都采用前者。
从公式中可知道计算净资产收益率的分母是净资产，其受公司上市、增发、配股等的影响，特别是上市IPO往往增加不止一倍。在A股特别高的股票发行价格下，造成许多公司超额募集到超出需求的资金，往往也是躺在专用账户上浪费掉，从根本上违背了资本市场为使资源配置最优化的理念。该现象的结果是使得公司上市后净资产成倍大增，利润短期又不可能跟上，从而使得净资产收益率成倍下降，许多创业板公司上市前净资产收益率是50%，上市后只剩下10%就是这个原因。从表面看主要由于承销制度的问题，因为不愁发不出去，投行都愿意出高价承销，根本上是一级市场的疯狂所致，投资者热衷于“打新”造成高溢价发行，釜底抽薪的办法是引进存量发行制度。另外，也要注意分红对该指标的影响，因为分红会造成净资产的减少，特别是每年把净利润差不多都分红的公司，该指标容易保持在高位，典型例子如近几年的盐湖钾肥（000792），其是出于对股改时的承诺，目前已经履行完毕。
上述问题的解决方法是参考“净资产增长率”、“净利润增长率”，净资产增长率可直观地反映净资产的增减变化，净利润增长率是最敏感的盈利数据指标，由于每年的净利润并未受公司上市、增发、配股等的影响，可真实反映企业盈利变化情况；如若净资产收益率从去年的50%，下降到今年的10%，而净利润同比却是增长的，净资产收益率如此大幅地下降很可能就是筹资活动造成的，原因是否如此只要打开股票软件按“F10”即一清二楚，增发、配股也会有类似的情况，但下降幅度一般没有这么大。与此同时要分析净利润是否来自主营业务，如果利润只是一次性“非经常性损益”那应该剔除出去，只有持续稳定来自主营业务产生的利润才有意义。
最后一点需要说明的是，净资产收益率并不代表企业的资产盈利能力，所以需要参考“资产净利率”，这才是企业资产盈利能力的表现，其计算公式为：资产净利率=净利润÷总资产×100%。两个概念要分清楚，一个是公司为股东赚钱的能力，另一个是公司资产的经济效益；区别就体现在资产负债率上，高杠杆的负债水平可以帮助企业扩大资产基数，只要企业总资产的盈利为正数，越高的杠杆比例，股东越能获得高额回报，但事物都有两面性，反过来如果总资产的盈利为负数，则会增加股东的亏损。
例子：盐湖钾肥（000792）
该公司最近5年没有配股、增发，也没有发行可转换债券或权证，即是说没有用股权的方式筹集资金，公司发展对资金需求不是很高，主要资金渠道是经营性现金流，在不分红的情况下公司拥有充沛现金流。除了没有以股权形式再募集资金外，公司也没有转、送股或股改对价新增股数，因此，从2004年6月至今总股本都为76755万股。由于大股东股改时所作承诺之关系，2006～2008年将当年可供分配的利润进行全额分配，从2005～2009年派现占净利润的比例高达9成，基本上可以说是把净利润全额分红了，净资产由于高分红没有得到累积，使净资产收益率容易保持在高位。
公司的净资产收益率处于超高水平，除了本身的盈利能力强之外，很大程度上是由于每年的高分红所致；低速增长的净资产，保证了这么高的净资产收益率。资产负债率水平处于相当合理的区间，以这个财务杠杆取得如此的股东回报水平很值得肯定，资产负债率本来处于温和下降过程，受到2009年钾肥行情不景气的影响而回升。尽管在行业不景气的时候公司管理层力挽狂澜，但敏感的净利润同比还是下降了，净资产收益率也无可避免调头向下，其实经营现金流量净额下降幅度更加明显。从公司三大财报中可以发现，就算净利润下降9.86%，其中还有很多系赊销，从销售费用同比增长4倍可以看出，公司应对市场衰退的力度，营业收入同比增长肯定了这个努力的价值，而净利润增速的下滑有宏观的因素，致使毛利率陷入低谷，同时营业成本增加近1倍，也致使净利率大幅下滑。