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70 流动比与速动比
资金链对于一家企业的重要性在前面强调过无数遍，实际上对于这点强调多少遍都不为过，在这儿不仅要不厌其烦地再次提及，应该说这一篇就是专门讨论资金链安全问题的。有人一听到资金链这个“链”字，就自然以为是经过许多环节循环周转了一大圈才称为——链，可事实上链只是形象化的说法，它只有一个来回，就是现金与资产的来回；现金变成资产、资产又变成现金这样一个过程，在这个简单的轮回过程中企业资产实现了增值，且企业无一不是通过这样的过程而实现成长。从会计的角度而言现金也是资产的一部分，具体属于流动资产；在资产负债表的另一边与流动资产“遥相呼应”的是流动负债，从资金链安全来讲流动资产两倍于流动负债可认为没有短期的支付压力，但从绝对意义上讲现金大于流动负债才是资金链得到绝对安全的保障，但这样的绝对安全有没有必要则是另外的问题了，我们的看法是没必要。
资金链除了以现金流的形式表现外，我们认为还可以有另外的角度分析，比如现在一家企业的现金流为正，但突然有一笔大额的债务到期，公司没有足够的现金支付，在不重新向外举债的情况下只能在内部以其他资产变现来偿付，相对具有较强变现能力的资产就是流动资产；因此要从短期债务支付能力看待资金链安全，流动比与速动比在这方面能发挥重要的作用，应该说这是从收付实现制和权责发生制两个角度分别看待资金链的安全。流动比，也称流动比率，其计算公式为：流动比=流动资产÷流动负债×100%；速动比，也称速动比率，也有说法称为酸性比率，其计算公式为：速动比=（流动资产-存货）÷流动负债×100%。
流动比表现企业短期债务的偿还能力，从公式中可以看出流动资产越多、短期债务越少则流动比率越高，短期偿债能力就越强。现在具体看一下流动资产指的是哪些，在资产负债表中流动资产项目包括：货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付款项、其他应收款、应收关联公司款、应收利息、应收股利、存货、一年内到期的非流动资产、其他流动资产。可以看出流动资产中有很多项目的变现能力并不强，特别如应收账款、其他应收款、存货这类不是企业想变现就能变现的；故此在流动比中一般要求大于2才能说明企业没有短期债务偿付压力，但有时候这个数字高低并不能说明问题，比如流动资产中80%在应收账款，那么流动比数据就会失真。
由于流动比本身有这样的问题，所以又提出了速动比的概念，从公式中可以看出速动比就是在流动资产的基本上减去存货，因为速动比认为存货是最难变现的流动资产，减去了存货就可以更客观地反映企业的短期偿债能力。但像以上说的，我们认为就算减去存货也不能客观反映企业的短期偿债能力，从这个理由看速动资产中还是有水分的，就是在企业需要偿付的时候，不能真正派上用场的应收账款。
一般认为速动比大于1即表明短期偿债能力良好，可由于速动资产中所存在的水分问题，这个财务指标也会造成失真。一般情况下，再减去应收账款后可以比较真实地反映流动资产变现能力，但在实际运用中各企业的应收账款质量差别巨大，有的企业这部分资产确实说变现就可以变现，有的企业这部分资产注定要有很大比例会成为烂账，所有在操作上也不好把应收账款一概减去；另外一个解决办法就是要求速动比大于1.5，这样既不用减去应收账款，也可以基本保障到企业资金链的安全。
其实这两个财务指标也不是越高越好，太高了只可能有三种情况：一是企业负债很少，很大可能是已经过了高速成长期，现在处于“守业”的状态，我们说过这种股票适合于养老型投资者；二是企业负债多存在于长期负债，而长期负债所要支付的财务费用一般要高于流动负债，我们说过负债的比例和结构是对管理者能力的一大考验，不合理的负债结构对企业发展不利；三是企业的流动资产比例过高，一般情况下流动资产比例高要比低好，但过高则往往表明企业对资金周转依赖性太强，反而对资金链安全也构成隐患。
从两个财务比例之间的关系看，越接近则越好，因为它们的不同就在于减去存货与否，越接近则说明存货越少，这样存货周转率就会越高，存货周转率高一般是产品销路好的佐证。但也要注意一个情况，它们的接近是由于应收账款过多导致的，因为应收账款放大了对比的基数，使得存货在流动资产中的影响变小了，若是由于这种情况导致两者的接近则是不好的。
例子：中铁二局（600528）
如果想知道一家企业赚钱艰难的感觉，看看中铁二局就明白了，在年报中无时无刻不感觉到资金链就一个字——“紧”，为了接到工程有活干，不得不把报价压得很低，毛利率只有个位数，净利润率处于微利中的微利，这还靠大量的举债提高净资产周转来完成的。接下一个工程后，公司不得不先投入大量的资金，而最终回报却甚微，投入100万元最终可以赚1.68万元，相当于3个月的银行定期存款年化利率，区别在于那个可是无风险收益。
从近3年的公司财务表现看，流动比和速动比与一般标准2和1的要求，都双双不及格，更别说达到我们要求的速动比1.5的表现，同时两者之间的差距又太过悬殊，说明流动比中很大一部分存在于存货中，在资产负债表中可以看出这个推测是对的，在2009年存货为8792498307元，占流动资产比例为38.84%；而速动比中照样“水分”不少，在流动资产中除了存货外的第二大数字就是应收账款为6474962768元，两者合起来占流动资产比例为67.45%；经过以上分析可以看出就算是不合格的流动比与速动比，也还是没有质量的。
综合而言，如此低的毛利率与净利率说明公司经营并不从容，净利率逐年下降又带来不小的经营压力，从上一篇我们知道这种情况下公司想赚钱只能提高“销量”，而这一块还面临自有资金供给的大量短缺，不想坐以待毙只能够大量举债，以提高净资产周转率求得自保，流动比与速动比在这种公司中就顾不得了。显然公司这几年的经营成果是不错的，但确实来之不易，而且在以后要保持这样的业绩需要宏观经济、政策和行业环境的配合，公司经不起任何风吹草动，特别是银行银根收紧、应收账款坏账增加、工程量减少使得净资产周转率下降，那简直是致命性打击，我喜欢这种企业自强不息的精神，却不会战略性投资此类股票。