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6.1.2 群体心理
一只股票只有在年内最强势时才会出现在新高名单上，这表明一群焦急的多方正在追逐它的股份；一只股票只有在年内最弱势时才会出现在新低名单上，这表明一群激进的空方正在抛售它的股份。
新高—新低指数跟踪交易所里最强势的股票和最弱势的股票，并比较二者的数量。它衡量领涨个股与领跌个股的力量对比，是股市里的领先指标。一些覆盖范围较广的指数，如标普500指数的走势总是跟随新高—新低指数的走势（见图6-1）。
创出年内新高的股票是强势领涨股，创出年内新低的股票是弱势领跌股。新高—新低指数通过比较创新高的股票数和创新低的股票数，来衡量市场领涨股或领跌股的方向和强度。
1987年的夏天，当牛市冲向最后的高点时，领涨股票数也达到一个峰值。只要股市的每一个新高都得到了新高—新低指数的确认（如图6-1中的A、B、C、D、E点），持股就很安全。股市8月的峰值出现了新高—新低指数的熊背离（图6-1中E～F区间），发出一个卖出信号。
当9月股市下跌时，许多交易者进场抄底。5年的价格上涨使他们习惯了下跌买进。但此时新高—新低指数指出走势非常的弱势。它只达到了100（图6-1中G点），表明市场的弱势。10月新高—新低指数变为负数（图6-1中H点），它在历史性暴跌之前再次发出卖出信号。
图 6-1 新高—新低指数
你可以将纽约股票交易所里的2000只股票看做由2000个人组成的一个兵团。如果一只股票代表一名士兵，那么创出新高和新低的股票就是长官。创出新高的股票是领头攻占山头的长官，创出新低的股票是领头放弃抵抗撤退的长官。军事家们说，世界上没有不好的士兵，只有不好的长官。新高—新低指数显示是领头进攻的长官多还是领头撤退的长官多。
当新高—新低指数上穿其中线时，表明多方领导强势；当新高—新低指数下穿其中线时，表明空方领导强势。如果市场创出新高且NH-NL也创出新高，表明多头领导正在增强，上升趋势有望延续。如果市场上涨而NH-NL萎缩，表明上升趋势遇到问题。一个长官逃跑的兵团有可能掉头开溜。
NH-NL的新低表明下跌趋势有望延续。如果兵团的长官跑得比士兵还快，那他们很有可能被击溃。如果股市下跌而NH-NL掉头向上，表明长官不再逃跑了。当长官们重振士气时，整个兵团就有望上攻（见图6-2和图6-3）。
股市在1987年10月崩盘，此时创出年内新低的股票数呈爆炸式增长，达到近1300只（图6-2中A点）。随后股市反弹（“死猫反弹”），之后又回落到低点（图6-2中B点）。报纸上到处都是分析家们的文章，怀疑这是否是我们所熟知的西方金融体系的末日。但NH-NL给出的信息要乐观得多。它显示新低比前期低点高，表明长官们不再逃跑。市场在12月份再次考验了前期低点（图6-2中C点），这次NH-NL出现了一个更强烈的牛背离，发出买入信号。当NH-NL上升到正值时（图6-2中D点），牛背离得到确认。这是一轮长达两年的牛市的开始。
图 6-2 新高—新低指数
当NH-NL与价格背离时发出最佳信息。图6-3显示出在1989年小崩盘前发生了什么，随后的反弹又是如何开始的。
市场在8月（图6-3中A点）创出新高，同时NH-NL也创出了新高，这表明市场有望再次走高。9月的上涨（图6-3中B点）出现了一个熊背离，发出卖出信号。市场在10月（图6-3中C点）勉强创出新高，但NH-NL只达到了一个次高点，再次发出卖出信号。NH-NL在市场暴跌前一天由正转负，强势确认其卖出信号。
10月的低点（图6-3中D点）之后出现了一轮报复性反弹（“死猫反弹”），然后价格再次考验10月的低点（图6-3中E点和F点）。在这两次，NH-NL的低点都比10月低点高。这两次牛背离发出了买入信号，新一轮上升趋势开始。
图 6-3 新高—新低指数