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7.1.1 跟踪投资顾问们的观点
有些投资顾问很聪明，但是作为一个整体他们并不比一般交易者强。他们也在重要顶部变得很乐观，在重要底部变得很悲观。他们的一致性与交易群体的一致性类似。
大多数投资顾问跟随趋势走，因为他们害怕错过一轮重要趋势，这样会使自己显得笨进而失去订阅者。趋势持续的时间越长，投资顾问们宣称趋势将要持续的声音就越大。投资顾问们在市场顶部时最乐观，在市场底部时最悲观。当大多数投资顾问们变得强烈看多或看空时，采取反向操作的策略不失为明智之举。
有好几家评级机构跟踪投资顾问们的多空比。股市的主要评级机构是《投资者信息》，期货市场的主要评级机构是《市场风向标》。有些交易者长于把话说得模棱两可。那些说两面话的人不管市场走向如何，事后都会宣称自己判断正确。《投资者信息》和《市场风向标》的编辑有丰富的经验让这些变色龙看上去信守承诺。只要是同一位编辑作评级，他们就会保持内在的一致性。
7.1.1.1 投资者信息
《投资者信息》是亚伯拉罕·科恩于1963年创立的。他在1983年逝世，迈克尔·伯克（Michael Burke）接替了他的工作，成为新一任编辑和发行人。《投资者信息》监测大约130位投资顾问的观点。它将投资顾问中看多、看空和看平的人的比例制成表。其中看空的比例尤为重要，因为对于股市投资顾问来说，从感情上就不太愿意看空。
当股市投资顾问中看空的比例上升到55%以上时，市场就接近了一个重要底部；当看空比例下降到15%以下而且看多的比例超过65%时，股市就接近了一个重要顶部。
7.1.1.2 市场风向标
市场风向标给32个市场的约70位投资顾问评级。它将每个市场的每位投资顾问的看多程度分为9个点一级，再将每个人的评级乘以其估算的订阅量（大多数投资顾问都会大幅夸大其订阅量，以显得自己更受欢迎）。把所有投资顾问的评级加总起来就得出了一个一致性评级报告，取值在0（最悲观）～100（最乐观）之间。当好友指数（bullish consensus）达到70%～80%时，市场就该掉头向下了；当它接近20%～30%时，就该买进了。
采取与一致性极点反向操作的原因在于期货市场的结构。多头和空头买进的合约数总是相等的。例如，如果黄金的持仓量是12 000份，那么就有12 000份多头仓位和12 000份空头仓位。
虽然多头仓位和空头仓位总是相等，但持有多头仓位和空头仓位的人数却在不断变化。如果大多数人看多，那么少数空头的人均持仓量就会比多头的人均持仓量高；如果大多数人看空，那么少数多头的人均持仓量就会比空头的人均持仓量高。下表显示了这一变化，假设市场上有1000位投资者，共持有12 000份合约。
（1）如果好友指数等于50%，那么就有50%的交易者看多，50%的交易者看空。平均每位多头的持仓量与平均每位空头的持仓量相等。
（2）当好友指数达到80%时，表明80%的交易者做多，20%的交易者放空。既然多空双方总的持仓量总是相等，那么空方的人均持仓量就等于多方人均持仓量的4倍。这意味着空方的人均资金量是多方人均资金量的4倍多。大资金是市场的空方。
（3）当好友指数跌到20%时，意味着20%的交易者做多，80%的交易者放空。既然多空双方的持仓量总是相等，那么多方的人均持仓量就是空方人均持仓量的4倍。它表明，大资金是市场的多方。
大资金如果愚蠢就不会变大。大机构获得的信息总是高于平均水平，操作也要比平均水平好，要不然它们就不会成为大机构。当大资金倾向市场的某一方时，应该考虑沿该方向操作。
为了理解任何市场的好友指数，至少要获得12个月的好友指数历史数据，并注意过去市场发生转折时的好友指数水平（见图7-1）。每3个月将这些数据更新一次。当下一次市场一致看多时，就要借助技术指标寻找放空机会；当市场一致看空时，就要寻找买入机会。
投资顾问们的观点可以作为整个市场大众观点的参照。当大众看空时是最佳买入时机，当大众看多时是最佳放空时机。好友指数达到什么程度该买入，什么程度该放空因市场而异。它们每隔几个月就要进行调整。
周线图显示德国马克处于一轮牛市中，在趋势线和平行的通道线之间稳步上升。在这一轮牛市中，只要好友指数跌破45%就发出一个买入信号。好友指数越低，随后的上涨就越具爆发性。
图 7-1 好友指数
投资顾问们的观点有时会在主要趋势转折前一两周发生改变。如果好友指数从78跌到76，或是如果它从25上升到27，则表明最明智的投资顾问正在抛弃看起来获胜的趋势。这意味着趋势即将反转。