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第73节 图解安道全表格之如何看可转债投资价值表
安道全系列表格公布在《安道全周报》中（有关《安道全周报》细节，请参阅本书第87节“特别奉献：《安道全理财周报》特别优惠”），但依然有读者反应不太了解各个表格的解读方式，以及各个参数的作用。本书将分别讲述每个表格的阅读和使用方式，谨供投资人和读者参考。本次讲解的是“可转债投资价值简表”如表7-14所示。
表7-14 可转债投资价值简表
如表7-10所示：
好东西都在哪里找？在税后年化为正的区域中。税后年化越高，保底性越高，而且往往有超额收益。此外，重仓线往往在这里实现，尤其是年化大于5%的时候。当然，这里也有一些陷阱，比如停止交易的双良，或者离回售期较远的深机、中海等，但整体来说，转债的安全性基本体现在这里。
哪些东西需要尽量避免长持？在年化远远低于-1%的区域中。这些区域中的可转债价格往往已经很高——如120元、130元、150元、180元。到此价格，基本上与正股风险和收益差不多了，此时买转债未免有点晚，不过早前以低价买入的，倒是可以定期巡视一下，享受一下丰收前的喜悦（随时准备以高价折扣法收割）。
年化0~1%、-2%的区域，美丰这样的转债往往出没于其中。其特点是高PB、有回售、中小盘、业绩或题材不错，因此往往很难低于年化为负，一旦满足或接近，多少要买点；如果强烈看好，在110元以内甚至可以大胆建仓，以博取远远超过130元的收益。当然，在此区域中也会出现一些鸡肋转债，不断诱惑投资者。
PB反映的是一个转债最低下调转股价能到什么程度。可以近似认为PB越高，其转股价下调的回旋空间就较大，遇到长期熊市，也有可能通过下调转股价等待时机，一旦出现反弹即可提前转股；而PB越低于1，转股价下调空间越小，甚至为零，从而造成如果触发提前转股，需要的难度就较大。
“转股最少涨幅”是安道全的的独创指标，公式为：
转股最少涨幅=（净资产×130%）÷现正股价-100%，
其中净资产既可采用最近一期公布的，也可采用最近一期经审计的。具体请参见博客文章《可转债转股难度系数：转股最少涨幅计算方法》网址是：http://blog.sina.com.cn/s/blog_537d5dc501015d8o.html。
其反映的是以当前净资产为最低转股价，从当前价格触发提前赎回需要的涨幅。隐含了该正股触发提前转股的难易程度，和PB有类似的功效，但更为直观一些。
税后总收益。也即到期税后年化与到期剩余年之积，和到期税后年化一起参考看。
溢价率：适合短线做转股套利之用，机会少，时间成本难测，一般不用。
质押率：质押回购放杠杆之用，一般不用。
回售触发价：一般做正股或转债回售套利之用，机会不多。
股价、转债价、转股价皆为常用指标，不再赘述。
总之，“可转债投资价值简表”中最为重要的是税后年化和税后总收益两栏，重点反映了转债的安全性；PB和转股最少涨幅其次，表面是转股难度，实际上背后更深刻的是正股的波动性和股性，重点反映了转债的进取性，也就是获得超额收益的可能性。另附“［安道全］可转债投资价值简表”实时版网址：www.jisilu.cn/data/cbnew/#tlink_4。