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在高杠杆的庞氏骗局失控前，用民间真金白银夯实市场
在上一篇文章中，提到央行在2017年春节前后用非传统方式加息。从2015年股灾、2016年十一收紧房地产后，股市、楼市成为海市蜃楼。当时有一种说法，央行变相加息是为了挤破资产泡沫，这其实不可能，央行只有疯了才会去主动挤破泡沫让市场崩盘，央行这么做的唯一理由，就是在高杠杆的庞氏骗局失控前，让民间的真金白银进入市场夯实地基。
从2016年下半年开始，央行用逆回购、SLF等办法变相收紧货币，这不是为了冲击房地产、股市，而是为了防止金融风险大爆发，同时让民间的资金进入市场托底。
2017年2月3日，春节后第一个交易日，央行上调公开市场操作利率， 7天、14天、28天期逆回购利率较上期上调10个基点。据路透社援引消息人士称，央行同一天还上调了常备借贷便利（SLF）利率，隔夜品种上调35个基点至3.1%，7天和1个月SLF各上调10个基点，分别至3.35%和3.70%。
节后第一天就这么搞，说明央行春节就没有放假。“地球不爆炸，我们不放假，宇宙不重启，我们不休息。”
节前央行也没闲着，2017年1月24日，22家金融机构的MLF6个月、1年期中标利率较上期上升10个基点，自2014年创设MLF以来首次上调。
央行变相加息，很多人认为是为了挤破资产泡沫，这其实不可能，央行只有疯了才会去主动挤破泡沫让市场崩盘，央行这么做的唯一理由，就是在高杠杆的庞氏骗局失控前，让民间的真金白银进入市场夯实地基；在股市、楼市、债市的崩盘风险可以控制时，让市场逐渐回到正轨。
变相加息不会打压实体经济。大多数实体企业本来也拿不到银行的便宜钱，现在一家房地产企业从民间融资，最终利率起码得在10％以上，资金成本提高10到20个基点，关这些企业什么事？
只有能够借到足够多的便宜钱的大企业、地方政府，有能量弄到便宜钱的权贵企业、高杠杆投资者，才会害怕这几十个基点。
表面上看起来，央行加息是在拿国资开刀，其实不可能拿长子开刀，是有对冲手段的。
债券熊市已成定局，2017年2月3日黑色系期货收盘集体大跌，其中热卷主力跌超7%，螺纹跌超6%，铁矿、焦炭跌超5%，焦煤跌超4%，橡胶跌近4%。债券收益率上升对政府不利，黑色系大跌，资源性企业大叫大嚷。
政府有对冲手段，国开债下跌可以让机构接盘，通过继续降产能，维持石油、煤炭等价格。2016年去产能、去库存小试牛刀，焦炭价格、焦煤期货价格年内涨幅均超过200%，动力煤、钢铁价格翻番，从白菜价变成了海鲜价。
最近的PMI（Purchasing Managers’Index，采购经理指数），证明原材料企业日子不难过，加上特朗普同学的弱美元政策导致资金外流不严重，为央行收紧货币提供了空间。
央行收紧货币是在倒逼激进的商业银行和权贵人物老实一点。这些银行进行大规模短期同业拆借，热衷于赚快钱，钱像洪水一样流到有能量的金融巨鳄手里。规则一改，估计能量略低的大鳄会一脚踩进泥坑。
收紧货币不利于楼市和股市，不过，也有对冲手段。
央行对股市楼市采用的是资金置换的手段，让民间的真金白银置换银行的资金，市场总体稳定。
2017年春节期间的成交量显示，一些地区楼市进入寒冬，不过这不是央行的功劳，而是2016年楼市调控政策的功劳。
海通证券宏观团队发表研报认为，房贷上升，楼市下雪。截至2016年9月末，银行住房贷款平均利率为4.52%，10年期国开债利率只有3.13%，按照目前4.1%的国开债利率，从历史数据比较来看，合理的房贷利率应该在5.5%左右，比目前的水平高出100基点。5.5%的利率能借到十年以上的钱，实体企业做梦都要笑出声。
房贷利率上升的作用远远比不上首付比例大幅上升，提高首付比例直接斩断了房地产引擎。
从2016年到2017年，楼市政策很明显是维持稳定，压低高价楼市，扶持冷门城市。不出意外的话，2017年房地产会跟股市看齐，指数稳定，热度下降。
股市多空争执，一方面政府靠去产能、养老金入市托住底，另一方面坚决抑制2015年上半年出现的杠杆牛市，抑制股权市场空手套白狼。抑制套利行为，主要是为了让庞氏骗局不失控。
以为央行变相加息是想让股市、楼市崩盘，这真是做梦。市场稳定的同时，逐渐改变游戏规则，降低金融机构杠杆，让民间的财富直接进入资本货币市场，这才是此次货币改革的要义。
别忘记，央行动用的不是存贷款利率上升等手段，变相加息获利者不是存款人而是央行，如果情况失控，央行马上动用加大逆回购、降利率等手段，主动权在央行手上。