Local EPUB Text
译者序
作为富达投资集团的顶级基金经理，安东尼·波顿在其25年的职业生涯中创造了20.4%的年复合收益率，这一业绩足以让他比肩任何投资大师，与沃伦·巴菲特、彼得·林奇这类投资大师相比也毫不逊色。在彼得·林奇为这本书做的推荐序中，你会看到他发自内心的赞美——“如果能把我和安东尼放在一起，那将是对我的最大恭维！”
书中，安东尼·波顿详细阐述了自己的投资理念和投资方法。正如俗语所说：“幸福的家庭都是相似的。”投资大师们的理念也极为一致。阅读本书，你将在安东尼·波顿的引领下，感受到成功投资的两大秘诀：勤奋与客观。
在投资领域，你不会找不到答案，关键是要明白应该向谁发问和问什么问题。资本市场越发展，投资的领域就越广。目前，我国国内资本市场正在快速发展，股市、期市、汇市、黄金市场、收藏品市场都在迅猛成长。同时，在这个信息爆炸的时代，人们往往被信息湮没。该怎么办？唯有勤奋！作为基金经理，眼界必须开阔，眼界越开阔，挑选范围就越大，能找到的好的投资机会也就越多——这自然有助于你取得成功。这里的勤奋是指：广泛搜集信息与做深、做透分析工作。
在搜集资料时，波顿的触角之广让人吃惊——数不清的内部讨论、众多的投资咨询机构、40位经纪人、数十位分析师以及频繁的公司拜访。这种勤奋让我们动容。而在分析时，富达公司的模型之多、之精细，以及波顿复核之认真也让我们明白投资确实是说易行难。
不过在此不得不说另外一点：富达投资集团的内部晋升制度和基金经理之间的激烈竞争也是安东尼·波顿以及彼得·林奇这类基金经理不得不拼命工作的原因。彼得·林奇在事业的高峰离职恐怕也有这方面的压力。
投资是一个比较过程，比较得越详细、越客观，投资业绩就越好。而保持客观需要两个前提：得到全面完整的信息以及摒弃个人主观色彩。然人之所以为人，就是因为人有自己的感情和主见。所以，我们无法做到百分之百的客观。因此，波顿采取了尽可能扩大消息来源，以及取得正反两面资料，并仔细比对各个投资项目的做法。正所谓“有比较，才知道美丑”。
我们仍应努力塑造自己的性格，保持客观与理性。在这方面，要学习波顿的性格——热情中的从容，以及奔放中的冷静。证券之父本杰明·格雷厄姆曾说：“投资时，性格比智商更重要。”资本市场在给人们带来便利的同时（让人们更方便地兑现），也给人们带来了灾难——让人们更容易做出冲动决策，更愿意赌一把，以及更酣畅淋漓地表现出羊群效应。
资本市场的基础是实体经济，相对而言它是客观可测的，所以可以很好地评估资本市场。这正是我们所说的称重机。但资本市场和实体经济有所区别，也有其自身特色，这一点使得参与它的普罗大众成为资本市场的投票器。罗马不是一天建成的，同样，实体经济也不会在一天之内出现大幅波动。但资本市场却经常出现过山车现象。因此，我们应该在实体经济的基础上评估资本市场，评估它是否对经济反应过度。这样，你就能利用人类的贪婪和恐惧为自己服务。这正是波顿在投资时所提倡的。
投资的分析方法有很多，但成为体系的只有基本面分析和技术分析。从历史来看，基本面分析更成功，而技术分析则往往被人斥为无理由、无根据。波顿对这两者的态度则让我们回味——“骨子里我是一个基本面分析师，但我也会用技术分析来校验”。甚至他还说：“如果我被困在一个荒岛上，只能用一样东西来投资，那我会选择股价图。”
基本分析人士看到这一点可能感到很不理解，会想：这哪是价值投资者的做法啊！但这一点恰恰反映了投资大师的实用至上主义——什么有用，就用什么！他们不会将自己局限在某一处，或标榜自己属于哪一派系而禁锢住自己的思维和行动。技术分析的本质是分析各个参与者之间的力量对比，以此来判断当前趋势能否持续。从这个意义上说，技术分析是有坚实的理论基础的。毕竟，即使一只股票被低估，如果没人发现这一点并引起其他人关注并投入资金，那它仍将一直处于低位。因此，了解竞争对手是很重要的。波顿在投资时总要看看自己是不是最先知道消息和最先采取行动的人，考虑的就是这一点。
评估公司时，波顿也看中巴菲特所讲的“护城河”、诚实干练的管理层，以及可预测的现金流。不过他对资产负债状况的特别强调让投资者有所警醒：盈利多少是公司效益的重点，但资产负债好坏则是关系到企业生存的头等大事。在动荡的商业世界中，生存往往比盈利更重要，能存活下去则有翻身的机会，否则即使存在高盈利也有可能猝死。这正是投资者要避免的。
同时，波顿在估值时采用的方法也独具一格。他决定买进或卖出的标准不是数字，而是自己对其的信心程度。这道破了投资之道：投资是一门艺术，而非一门科学，并不是非对即错。而且很多时候，你并不知道因何而赢（当然，你可能知道自己是因何而败）。所以，你要有自己的投资标准，尽管它不会百分之百准确，但你应该知道你采用的是一套经过历史检验、胜率很大的标准。
有的投资大师喜欢做被动投资，即不参与公司管理。我们无法评论这是否正确，因为投资从来就没有标准模式——只是在恰当的时候做了恰当的事而已。不过波顿的做法（即他所说的“行动主义”）值得学习：“对优秀的管理层就做被动投资，而对那些糟糕的管理层则要勇于开刀。当然，要低调行动。”归根结底，提高盈利才是关键。
本书开篇是有关富达国际创始人约翰逊先生的一封信。这篇文章放在开篇让人有很多猜测。不知是安东尼·波顿为富达体制的优越感到自豪（得到富达培养，并成为今天享誉世界的投资大师），还是为过去多年兢兢业业工作，担心某一天被炒鱿鱼而感到不满（在一个优越但又残酷的体制面前，即便是优秀的人才也面临着压榨）。谁能问问他呢？
然而，不容否认的是富达体制的成功，至今为止它已经培养出众多的投资大师。股仙——彼得·林奇，以及安东尼·波顿就是其中的代表。这种体制，既能培养出优秀的人才，也能留住宝贵的财富——这些培养出的投资天才。即使天才离去，整个团队也不会因此受损，这也是我国国内基金业需要学习的。
中国目前还处于证券化初期，无论是从制度上还是从投资品种上，我们都落后于欧美国家。证券化的本质是财富再分配，如何在这个过程中实现自己的财富增值是国人需要思考的。所谓时势造英雄，正是这种不成熟给投资者提供了机会。但不成熟也给投资者带来了难题，如何将欧美的成功经验应用于国内资本市场？
决定资本市场的是利益。在西方，这个利益就是经济利益或者说是回报率。但在中国，利益有所不同，或者说我们今天的市场还不是完全市场化的，那么什么利益和谁的利益才是最重要的考量呢？投资者需要对这个问题予以回答，回答了这一点，也就找到了投资之道。当然，你也就学到了波顿不拘一格的投资方法。
最后，希望中国有一天能出现像波顿、林奇这样的基金经理，带领中国投资人士驰骋于世界资本市场！
感谢刘军平院长、汪涛教授、张国庆教授在翻译中给予的宝贵支持，也感谢我的家人和朋友给我的帮助，谢谢你们！
寇彻 东湖之滨
不知道在世人眼中，我是一个什么形象。但对我来说，我只是一个在海边嬉戏的男孩，在不经意间发现了更光滑的鹅卵石以及更漂亮的贝壳，而眼前浩瀚无垠的真理海洋还未被探知。
——牛顿