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投资组合的周转率
未知
投资组合的周转率
正如我们所看到的，巴菲特持有《华盛顿邮报》股票很多年。在1986年致股东的信中，巴菲特提到持有股票数年乃至数十年的优势所在。他说这种方式的好处在于：
·可以支持你顶住华尔街一时流行的风尚，它们会逼迫你低价卖出股票。
·当面对暂时的运营难题时，有利于坚持初心，防止非理性的恐惧，保持长期的专注。
·对于市场流行的概念具有免疫力，例如1986年流行的电脑和软件，或今天流行的网络或社交媒体等。
·一个稳定和信赖的环境，有利于经理人执行价值创造的长期商业规划，让他们知道一个关心、支持他们的大股东不会轻易斩仓走人。千万不要低估这种做法的心理影响，这可以培养忠诚、长期的专注、经验的互动和坦诚相待。
在这封信中，巴菲特写道：
“应该特别指出的是，我们希望永久持有三只主要股票：大都会/ABC公司、盖可公司、《华盛顿邮报》公司。即便这三只股票目前的价格有些高估，我们也不打算卖掉，这就像即使有人提出再高的价格，我们也不会卖掉喜诗糖果或《水牛城晚报》一样。
“……我们还是继续坚持‘至死不渝’的策略，这是唯一能让芒格和我都感到自在的方式。这种方式长期下来产生了非常好的效果，也让我们的管理层与被投资公司能专注于本业而免于分心。”114
学习要点
1.在评估企业内在价值时，一定不要被短期遭遇的问题蒙蔽双眼。
2.如果你买入之后股价大跌，不必感到沮丧。
因为公司内在价值可能并没有改变，甚至还是上升的。
3.如果公司能够继续保持较高的资本回报率，就继续持有。
不要因为急于兑现账面利润就匆忙卖出。
4.如果股价足够低，回购股份对于股东而言是件好事。
回购会提高每股盈利，提升剩余股份的价值。
5.不要为过热的公司支付高价。
如果其他人陷入兴奋狂热之中，你不必跟随。
6.“注定”的公司是最好的投资对象（以合适的价格买进时）。
因为它们在所属行业或领域中占据主导优势，并且由于其杰出的竞争优势，会保持其主导地位的延续。
7.高质量的经济特许权也有可能丧失。
例如报纸。所以，做好准备重新配置资本，投入到具有强大特许权的新领域里，例如电视台或教育领域。《华盛顿邮报》就是一个例子。
8.不要频繁更换你的投资组合。
高换手率会让你的经纪人和税务局高兴，却有损你的财富。