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·巴菲特的第一桶金
1951年，巴菲特求职未果，回到了奥马哈，在他父亲的金融公司巴菲特—福尔克公司担任证券经纪人，还在内布拉斯加大学奥马哈分校兼职教授投资课程。那时的研究生在美国属于精英阶层，巴菲特本人也曾公开说过，他当时瞧不起没有读过书的人，很是为自己的研究生学历而骄傲。
后来，霍华德离开华盛顿之后，出资建立了巴菲特—巴菲特父子公司。当时父子公司、兄弟公司极多，较为有名的有所罗门兄弟公司。霍华德倾心培养巴菲特独立经营公司的能力。在父亲的供养下，他每日的工作就是阅读穆迪公司的各种手册，向周边的亲朋好友兜售股票。回过头看看今天平民出身的蚁族，有几个人可以无忧无虑地在长辈的庇护下做着自己感兴趣的事情呢？
在这几年中，尤其值得关注的是，巴菲特在宾州大学加入的阿尔法·西格玛·斐兄弟会（Alpha Sigma Phi Fraternity）帮了他大忙，通过这个同学会组织他建立了自己拥有的利益关系网。
1951～1954年，巴菲特无数次向格雷厄姆的公司申请职位，但都遭到拒绝。直到1954年，经过无数次挫折，格雷厄姆终于被他的诚意打动，让他进入格雷厄姆—纽曼公司担任初级职员。但格雷厄姆并未像巴菲特自己所吹嘘的那样看重他，从未给过巴菲特资金进行独立操作。几十年后，很多故人对巴菲特早年经历的吹捧未免让人觉得有故意拔高之嫌。
巴菲特是否在格雷厄姆的公司学到了价值投资呢？
事实是从来没有，他学会的是套利投机。1954年，纽约布鲁克林区的洛克伍德公司主要生产用作饼干原料的巧克力片，巧克力的原料是可可豆，他们库存了1300万磅可可豆。当时的可可豆价格是每磅5美分，可是1954年由于出现了供货短缺，价格涨到每磅50美分。如果在可可豆市场价格下跌前就抛出的话可以赚取丰厚的利润，但根据当时税法，要缴纳相当于销售收入33％的税款。幸好根据1954年刚出台的美国税收条例，如果公司是因为缩小经营范围的原因，把存货发放给股东的话，就不需要缴纳这笔税款。于是，洛克伍德公司找到了投资人普利茨克。普利茨克决定，用可可豆换其他股东手中的股票，用价值36美元的可可豆换成成交价为34美元的股票。格雷厄姆的套利方式是购买洛克伍德公司股票用来换取普利茨克手中的可可豆，然后卖掉可可豆每股就可以挣2美元。所谓套利，就是对一种商品用不同的价格交易，低价买进与高价卖出同时交易，几乎无风险地获取差价利润。为了规避可可豆价格下跌的风险，他还卖出了可可豆期货。期货就是买卖双方可以协商约定，在将来的某一天以现在双方确定的价格交割如黄金、石油、农产品等商品。格雷厄姆缴纳很少的保证金就可以在一个约定时间用协商好的价格出售可可豆，从而消除市场价格下跌的风险。巴菲特不仅在这一笔交易中赚到2万美元，还学会了套利投机的方法。
格雷厄姆是现代证券之父，他的《证券分析》被称为华尔街《圣经》，本人也被称为“华尔街教父”，在美国金融市场具有极高的权威和极强的影响力。精明的巴菲特之所以三番五次，死缠烂打甚至愿意为格雷厄姆无薪服务的原因，并非自愿拜倒于价值投资思想之下，更多的是通过格雷厄姆的地位在华尔街广交金融界的各种朋友，再加上他父亲曾服务于国会金融委员会的人脉，以及大学同学会的关系，来编织他庞大的个人关系网。这套关系网对他将来的投资生涯具有决定性的作用。但从真正的投资方面来看，令人感到有疑问的是，据记载，巴菲特几年读书期间共赚取了10万美元资本，而从1951年至1956年的工作期间仅赚了区区4万美元的资本。由此看来，巴菲特1951～1956年依靠个人奋斗的投资成绩实在难看得拿不出手，更谈不上出类拔萃。
1956年年初，巴菲特离开格雷厄姆—纽曼公司回到奥马哈。他从他的亲朋好友手中共筹集10.5万美元，自己又拿了100美元，共计10.51万美元创建了完全属于他自己的第一家公司——巴菲特合伙公司。这与巴菲特祖父的风格很相似，现在巴菲特脱离他父亲的证券公司，开始另立门户了，或者说是子承父业。当时，除了纽约之外的美国城市只有1～2家证券公司。
我们来看一下这家公司的初始投资人构成：
查尔斯·彼得斯 5000美元
伊丽莎白·彼得斯 2.5万美元
多丽丝·伍德 5000美元
鲁门·伍德 5000美元
威廉·汤普森 2.5万美元
爱丽斯·巴菲特 3.5万美元
丹·莫奈 5000美元
查尔斯·彼得斯是巴菲特在沃顿商学院时的兄弟会同学与室友之一，后任美国和平企业集团总裁。伊丽莎白·彼得斯是查尔斯的母亲。多丽丝·伍德是巴菲特的姐姐，鲁门·伍德是多丽丝之夫，还是巴菲特大学室友之一，奥马哈当地豪门大族出身。威廉·汤普森是巴菲特的岳父，内布拉斯加大学奥马哈分校文理学院院长，共和党铁杆支持者，与巴菲特家族是世交，曾经策划过巴菲特之父的参议员竞选，在内布拉斯加州当地很有地位。爱丽斯·巴菲特是巴菲特的姑妈，是一名教师。丹·莫奈是巴菲特儿时玩伴，是一名著名的律师。律师的地位在美国非常高，美国历史上44位总统中有23位出身于律师，近60％的参议员人当过律师。美国联邦系统的所有法官都是律师出身。
在内布拉斯加州最大城市奥马哈，上流社会建立了一个交际团体叫“阿克萨本骑士团”，融合了商业、慈善等社会活动。巴菲特姐姐多丽丝和姐夫杜鲁门是社团中的领袖人物。查尔斯·彼得斯也是该社交圈子的常客，巴菲特之父作为国会议员更是经常参加这个团体的活动。由此，我们可以看到，如果巴菲特不是出自当地世家豪门的话，他根本不可能得到资金上的资助来开合伙公司。巴菲特周围的亲朋好友与汉代地方士族非常相似。士族就是门阀，就是官商一位的地方豪强或豪门。汉代地方豪族门阀出身的官吏们把持政权，扩大本家族的利益，互相推荐亲属故旧。全国性的大官僚和大商人形成全国性士族，地方上的世家豪门则攀附到全国性的大族周围，从而形成一个个以家族为中心的政治势力。巴菲特家族就攀附在塔夫脱家族这样的全国性大族的周围，而在本家族的周围又通过婚姻和同窗关系在当地形成庞大的家族性势力。
1956年7月，霍默·道奇教授拿出了12万美元给了巴菲特，创立第二个合伙公司，叫巴菲特基金有限公司。霍默毕业于哈佛，是佛蒙特州诺斯菲尔德市诺威奇大学校长，诺威奇大学是与弗吉尼亚军事学院齐名的美国6所全国知名的私立军事学院之一，为美国军队与情报部门输送了一批又一批的军事专业人才。联想到巴菲特中学好友唐·丹利博士，他后来就职于孟山都公司，为当年越南战争期间孟山都公司落叶剂的研制生产立下汗马功劳。巴菲特居然在美国军方也有强大的关系网。
1957年，约翰·克利里拿出5.5万美元给巴菲特创立第三个合伙公司。约翰·克利里是巴菲特父亲霍华德担任国会议员时的下属。
1957年6月，伊丽莎白·彼得斯又给了巴菲特8.5万美元，创立了第四个合伙公司，叫安德伍德公司，巴菲特的第三个合伙公司后来合并到安德伍德公司。
1957年8月，埃德温·戴维斯给了巴菲特10万美元，创办了第五个合伙公司。埃德温·戴维斯是美国知名的泌尿科医生，他与其妻子是巴菲特百货商店的老主顾。
1958年5月，丹·莫奈又拿出7万美元，创立了第六个合伙公司。我们明显可以看到，伊丽莎白·彼得斯和丹·莫奈的初始投资只是一个试探，因此，尽管有各种良好的外部条件支持，巴菲特本身的投资才能确实是我们不能否定的。就在这一年，巴菲特投入3万多美元购买了自己的房产，价值约合现代的100多万美元，还雇用了黑人家庭仆人。
1959年，卡斯铂·奥斯特投入5万美元，创立了巴菲特的第七个合伙公司。卡斯铂也是来自奥马哈名门显族，他的儿子则与查尔斯·彼得斯合伙做房地产投资生意。当地的豪门大族之间的联系如蛛网一般错综复杂，而巴菲特家族则是核心。
1959年，在巴菲特祖父担任过主席的奥马哈俱乐部，日后的伯克希尔二当家芒格与巴菲特会面，开始参与到巴菲特的生意中来。芒格是巴菲特儿时伙伴，芒格父亲与汤普森一生相熟，芒格家族也与巴菲特家族是世交。芒格祖父是联邦大法官。我们都知道，美国三权分立，司法是政府极为重要的一个环节。美国司法系统居于顶端的是美国联邦最高法庭，由九名联邦大法官组成。这是美国司法系统的最高机构，联邦最高法庭对某案的裁决，就是最后的终审判决。联邦大法官是美国宪法的人格化，在美国的地位至高无上，这是我们国人非常难以理解的。联邦大法官的地位到底有多高呢？2006年11月，美国联邦最高法庭大法官詹姆斯·罗伯逊签署的判决书说，布什总统在“9·11”事件后授权国防部在关塔那摩美国海军基地成立的特别军事法庭既不合法也不适当；布什授权成立特别军事法庭把关押在那里的囚犯作为战犯进行审判的做法，超出了宪法赋予他的权力范围。判决宣布后，当天正在对伊拉克人的审理随即被中止。布什总统被迫无奈只好向法院起诉罗伯逊大法官。连一国之元首对联邦大法官都无可奈何，可想芒格家族在美国的社会地位有多高了。而芒格父亲又是一名著名的律师，芒格家族在政界与法律界积累的人脉关系网极其雄厚。芒格本人开始就读于密歇根大学，后转学新墨西哥大学和加利福尼亚技术学院，但都没有毕业，他只好依靠家族在美国政界的关系直接进入哈佛法学院，后来与日后成为耶鲁大学校长的布鲁斯特在洛杉矶合伙开办律师事务所。芒格曾在公开场合说过：“我的幽默是犹太式的幽默，或许我身上流淌着犹太人的血液。”因此，他无疑是出自犹太人家族。
1960年8月，查尔斯·彼得斯介绍了十几位医生投入11万美元，建立了巴菲特的第八家合伙公司。在1956～1960年，陆陆续续有资金投入巴菲特的合伙公司。如1959年1月1日，在IBM做了30年推销员的奥康纳在巴菲特合伙公司就投资了1.8万多美元。1960年，巴菲特的三叔弗雷德投资8000美元，查尔斯·彼得斯介绍别人投资5.1万美元。1960年，美国海军部长的儿子弗兰克·马修斯投资给巴菲特，巴菲特在美国军方的人际关系网对他的投资生涯产生了实际效果。
1960年，伊莉莎白·史托斯投资建立了巴菲特的第九个合伙公司。伊莉莎白·史托斯出自奥马哈名门望族。
1960年，玛蒂·托普家族投资25万美元建立了巴菲特的第十个合伙公司。玛蒂·托普家族拥有奥马哈市最豪华、规模最大的专业服装店。
1961年5月，通过丹·莫奈律师的介绍，又有人投资给巴菲特建立了第十一家合伙公司，也是巴菲特最后一家合伙公司。
即便不考虑那些零散的小额投资，巴菲特通过亲朋好友的关系网至少收到了100万美元的投资额，大约相当于今天的3000万美元，2.1亿元人民币。能够得到如此之多的资金，绝非当时的美国普通中下阶层出身的人可以做到的。也正因为拥有如此巨额的资金，巴菲特才能够持有一些公司较高比例的股份，从而控制这些企业，直接干涉它们内部的经营管理，甚至在人事上都拥有发言权。这不是股市坐庄，而是直接操纵。与在二级市场上的只拥有资金的散户炒股的方式完全不同，当那些现金流面临枯竭、濒临困境的企业寻求资金来源时，拥有足够资金的巴菲特通过一些私人关系以极为低廉的价格控股这些企业，排挤掉他不喜欢的董事，直接干涉企业的经营管理，从而提高企业本身价值。巴菲特这套把戏在未来的几十年中将会不断重演。实际上，巴菲特在资金不太充足时的1956年年末，他的前三家合伙公司的资本不过分别增长了6.2％、7.8％和26％，并无什么过人之处。而通过后来的这套操纵方法，巴菲特在1961年所管理的资产达到了400万美元，合伙人超过了100人。
到了1962年，巴菲特将这11个合伙公司合并为巴菲特有限责任合伙公司（BPL），此时他与妻子在合伙公司中所拥有股份价值超过了100万美元，这在当时是笔巨额的财富。巴菲特依靠他复杂的人脉关系网、较高的投资和操纵能力，掘得了人生的第一桶金。