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第五堂课 熊市：投资者的春天
5.1 熊市长什么样子？
熊市长什么样子呢？有人说熊市只要看看老股民就行了，如果连老股民都羞于提及股市的话，证明现在在熊市；也有人说看看证券公司就行了，门前冷落车马稀，连个人都没有的时候就是熊市。但是这些都是比较感性的指标，那有没有比较具体的，可以让我们一目了然地看到的指标呢？答案是有的。
就像冬眠的小动物一样，听到雷声就知道春天来了，可以出来觅食了。对穿越牛熊的投资者来说，熊市就是春天，可以捡到很多很多的便宜货！还记得我们的穿越牛熊这部戏的男主角可转债同志吗？他也在牛熊转换时疯狂的杀跌下败下阵来，当价格跌到100元以下的时候，就是我们的春天来了。
5.1 我们去哪里寻找金子？
熊市里的可转债可以说是相当有诱惑力的品种。作为下有保底、上不封顶的投资品种，可转债即使遇到所对应的股票不给力，也能以100元+利息的价格赎回，所以呢，在遇到100块以下的可转债的时候我们就可以动手抄底了！不过抄底也不是说看到100元以下的可转债就一把梭哈，把所有的钱都买进去，如果遇到的是民生转债这种等了三四年才回100元以上的可转债，那岂不是哭都没眼泪？所以我们要分散地、分档地抄。
何为分散地抄？就是不要只关注一只可转债，而是要多关注几只可转债，而且选择可转债还要注意避开以下可转债：
1. 所对应的股票盘子市值过大的可转债。为何所对应的股票市值过大的可转债要避开呢？我们都知道A股市场虽然时有“大象跳舞”，市值特别大的股票涨得非常凶猛，像这一轮牛市行情中表现亮瞎大家眼睛的中国中车。但在熊市中，由于市值大的股票一般都和大盘的表现具有很强的相关性，比较难达到强制赎回的价格，所以拿着这类的可转债时间成本会比较高，不推荐买入。
2. 到期期限过长的可转债。可转债从开始发行到最后的到期日一般有六年之久，若买入的是还有四五年才到期的可转债，可能会让自己的这一部分资金被占用比较长的时间，如果现在有两只其他方面都差不多的可转债，到期期限短的可转债肯定是首选。
解决了何为分散地抄之后，再来关注一下何为分档地抄。
分档地抄就是为了防止自己抄底的价格过高而将资金分为等额的几部分，每下跌多少就买入一部分，再下跌多少就再买入一部分，就像一张大网一样，下跌得越多，买入的可转债越多，成本也就越便宜。穿越牛熊的投资者就可以将这些可转债储备起来，等待可转债爆发的时候到来。
民工估计应该有不少的小伙伴已经晕菜了，让民工举个例子，本次拿出来举的例子是有名的绩优股川投能源的可转债，川投转债。川投转债在发行之后由于所对应的股票质地较好，所以受到了大家的青睐，一直在100元以上，后来受大盘的影响，出现了一波比较大的下跌，对于我们来说这简直就是天赐良机！
我们将每五块钱设为一档，从100元开始，95元、90元、85元……只要它敢往下跌，我们就敢往下买！川投转债这次的下跌还是比较厉害的，直到2011年9月才止跌回升，最低价是9月29日的87.28元。也就是说在这次的下跌当中我们买到了100元、95元、90元三档可转债，如果拿到它强制赎回的时候再卖出，会如何呢？在三年之后的2014年9月，川投转债即将赎回的时候，它的价格变成了159元！也就是说我们在这笔投资中，用了三年的时间，将平均成本为95元的川投转债持有到了159元，收益率67.4%，年化收益率18.73%！
那熊市是否就只能投资于可转债呢？答案是否定的，经过牛熊转换阶段令人心碎的下跌之后，不仅是可转债，许许多多非常优质的公司的股票也被人所抛弃，价格从高估变成了合理甚至是低估，这个时候是我们出手，做接盘侠的时候了！
这个时候肯定有好多小伙伴在捶桌子了：民工，我们这些看不懂财报、看不懂各种数据的人，怎么知道什么才是好股票，什么才是不好的股票啊！你给我过来，我保证不打死你！
好股票的标准每个人都不一样，一千个观众有一千个哈姆雷特，每个人的感受都很主观：有人认为好公司就是平时在生活中能够用到的优质产品的生产公司，像格力电器、伊利股份、双汇发展……他们认为实实在在的、摸得着看得见的产品才是一个公司发展的王道；有人认为好公司应该是成长非常快的公司，随着公司的发展，自己手里的股票也在不断地增值，陪伴公司一起成长让他们非常有成就感，所以他们认为只有不断成长的公司才是好公司；而有人呢，则反其道而行之，将稳定看得非常重要，他们认为只有大蓝筹才是真正的好公司，它们把握国家的经济命脉，是国家经济重要的组成部分，它们不是好公司，谁才是好公司？
无论黑猫白猫，能抓到老鼠的就是好猫，所以呢民工对这个公司是成长股还是价值股不是特别关心，只要符合以下几个标准，民工就初步认定它是好股票：
1. 收益增速
收益增速可以作为衡量一个公司成长性和盈利能力的指标，据统计，涨得最猛的股票四分之三是成长股，在它们暴涨的前三年每股收益年增速不会低于30%。你可以随意找几只连续三年每股收益增速超过30%的股票，看它们最近三年究竟是什么表现。
民工知道大家肯定懒得去找，那还是直接来举例子吧：
首先举两个小盘股：
首先是直至今日依然发展迅猛的老板电器，2009、2010、2011三年的利润增速分别为51.08%、64.17%、39.19%，符合我们前三年每股收益年增速不低于30%的要求，如果我们在2011年5月（A股的年报披露截止日是4月30日，所以我们选择5月）买入老板电器，会发生什么事情呢？
这是老板电器自2011年到2015年8月的走势，从2011年以来，老板电器的走势就是一直不温不火地一步一步往上爬，但总体趋势是一直向上的，那它这4年究竟涨了多少呢？答案是351%，而同期大盘只上涨了7%！
老板电器是不是特例呢？让我们看看另外的例子。
海康威视也是一家一直保持良好发展势头的公司，2010—2012年利润增速为49.07%、40.81%和44.28%，我们选择在2012年5月买入，看会发生什么。
看着波动很大，但其实该赚的一点都没少，在3年的时间里上涨了204%，而同期大盘只上涨了10%。
那只有小盘股有这样的表现吗？如果是大盘股呢？
中国建筑在2009—2011年的利润增速分别为108.66%、51.63%、46.50%，那从2011年5月到2015年8月，它的表现又怎样呢？
2011年5月到2015年8月，中国建筑上涨122.87%，同期大盘上涨了35.95%，大盘股也同样跑赢了大盘。
从上面的例子我们可以看出，无论是小盘股还是大盘股，符合3年利润增速大于30%的，后面的股价都有上佳的表现。所以，利润增速可以作为我们参照的指标之一。
2. 销售额
销售额可以说是检验该公司产品市场占有率及其竞争力的最重要指标，由于税收因素，销售额比较难造假，销售额在过去几个季度持续增长或者较去年同期爆发性增长（较去年同期增长超过50%）的公司，都应该引起我们的注意，出现的有可能就是未来的白马或者黑马！远到以前的格力电器、伊利股份，近到最近火热的东方财富，都可以通过筛选该指标发现。
既然说到这几个相当有名的公司，那我们就以这几个公司作为例子，看看以销售额作为标准筛选出来的个股，能有什么表现。
我们都知道格力电器是价值投资的典范，一直保持股价长牛，所以民工不打算拿以前的股价涨幅来欺负人，那样没意义，我们截取的是2009年4季度，那个时候格力刚从低迷中挣脱出来，4季度营业收入同比增长了68.77%，如果在当时4季度报表出来，也就是2010年5月买入格力电器的话，后面它的表现是这样的：
在这五年时间里，格力电器上涨了472.8%，而同期的大盘只上涨了22.23%，格力电器不愧是价值投资者所青睐的股票！
而云南白药作为价值投资者喜欢的另外一只股票，表现又如何呢？
2009年的4季度，伊利股份的销售额出现了爆发性的增长，增长了97.3%，如果我们在2010年5月四季度报表出来的时候买入，又会怎样呢？
走势看起来和格力电器差不多，都是以平稳上涨为主，5年时间里，伊利股份上涨了279.43%，大大跑赢了大盘38.14%的涨幅。
可能大家看着都有点审美疲劳了，都是多少年前的事情了，能不能说点比较近一点的，好激励一下大家？那就来个最近的例子：
东方财富于2013年的三季度突然间出现了爆发性的增长，2013年的三季报显示其销售额增长了50.03%，让我们看看它在2013年11月，三季报出来至今的表现：
从2013年11月到2015年8月短短不到两年时间，东方财富上涨了551.14%，而大盘虽因为牛市也上涨了59.43%，但东方财富仍然大幅跑赢大盘指数。
3.ROE
ROE可以反映一家公司的财务状况，可以衡量一家公司的运作效率，ROE持续高于20%的股票中容易出现长期牛股。
如贵州茅台、上海家化等等，都是符合ROE持续大于20%的股票，我们都知道贵州茅台是长牛的股票，所以这里也就不拿出来作为例子，在这里我们选取的是东阿阿胶和上海家化，让我们看看当它们ROE高于20之后，股价是如何表现的：
东阿阿胶：2008年开始ROE持续高于20%，从2009年5月至2015年8月涨幅为253.71%，同期大盘涨幅为40.54%；
上海家化：2011年开始ROE持续高于20%，从2012年5月至2015年8月涨幅为103.53%，同期大盘涨幅为63.78%。
4. 关于市盈率
也许会有人问，为何没有市盈率？诚然市盈率能够帮助我们衡量一个市场的股票整体是否高估，比如说在创业板整体市盈率超过100的时候，我们会说创业板的股票整体来说高估了，但如果在具体的股票身上套用市盈率其实是相当不科学的。
举个例子：小明是一个很聪明的小孩，他从小就认真学习、天天向上，大家都认为他以后会是一个很有前途的人，但在他还是学生的阶段，他是没有能力赚钱的，所以他这个时候的“市盈率”是负的；后来呢他毕业了，踏出了校门，找到了一家很有前途的公司工作，这家公司能够学到很多东西，晋升很快，但是唯一的缺点就是工资比较低，小明这个时候虽然已经赚钱了，但是赚得还是很少，所以这个时候他的“市盈率”非常高，高得吓人；后来呢，小明成为了公司高层，这个时候赚的钱就非常非常多，“市盈率”一下子就降下来了。在股票市场也有这样的情况：京东、亚马逊这些一直在赔钱的公司，反而市盈率高高在上，而像银行、钢铁这些大笨象，虽然每年赚得都很多很多，但是市盈率却反而很低很低。为什么？因为它们已经是当了高管时候的小明了，没有潜力了，股价自然上不来。
所以，将市盈率作为选股的标准是失之偏颇的，无论是选择市盈率高的股票还是市盈率低的股票都没办法跑赢市场，所以民工没有将市盈率作为选股标准。
熊市最重要的是活下来，只有活下来，才能在牛市里任性地奔跑，收割属于自己的利润！