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应该熟悉的买入与卖出形态
在进入“买入什么”这个具体的问题之前，还有一些市场形态以令人无法相信的规律发生，你应该知道它们。它们将加强你的优势，决定何时应该更具攻击性。对于交易员来说了解这些重要的形态尤其重要，但即使是投资者，通过关注这样的趋势也能使得其平均收益率明显提高。当许多我们这样的技术分析者在研究图形时，几乎没有人进行像Arthur Merrill和Yale Hirsch所做的深度研究的工作。Merrill的著作《华尔街的价格行为》和Hirsch的著作《不要在周一卖出股票》都是在这个主题上非常优秀的书籍。在下面几页，由于得到了这两位作者的允许，我将会大量引用他们的非常好的数据，这样你就能更好地理解这些重复发生的市场形态。
你需要注意的第一个周期循环是最重要的。不论交易员或投资者都应该熟悉它——为期4年的总统选举循环。
许多投资者错误地相信在选举之后买入股票是最好的策略。他们的理由是华尔街更喜欢一位促进商业发展的共和党总统，如果选举产生的是一位民主党总统，市场就会下跌。这个观点是错误的，其原因有二。首先，在整个20世纪里，在民主党总统统治下的道·琼斯工业指数要比在共和党总统统治下上涨得更多。尽管其中的一些上涨是由于民主党在位时期更高的通货膨胀引起的。但是，更重要的事实是无论谁被选为总统，其选举的后一年对于市场来说通常都是灾难。熊市出现的频率就像这些总统候选人亲吻他们的孩子一样频繁。因此我们并不惊奇在总统选举后的第一年，比如1969年、1973年、1977年和1981年，都见证了不景气的市场（当然也有例外——1985年是牛市）。从历史上看，在选举后的第二年里熊市将会继续的概率很高，这种不景气的状况一直会持续到第二年的中期，当市场达到底部时（如发生在1982年8月）。第二年剩下的时间将会是牛市，并且总统任期的第三年是整个周期中市场行情最好的时候（直到1987年8月都没有例外）。第四年，又是一个选举年，市场行情起伏不定，通常上半年表现不佳而下半年上涨强劲。
在过去的100多年中，这个4年的循环周期表现出了令人难以置信的规律性，看上去好像就是政治家们在书写市场的剧情一样。毕竟，任何一位总统都想获得连任，在下一次选举开始的前两年里刺激经济的上涨也合情合理。另一方面，他们通常在成功的被选举为总统后，就立即处理棘手和可能给经济带来负面影响的事件，这样在其任期内会有足够的时间使得经济自行恢复而不需要他们再一次的干预。因此，在平日里你应该紧盯市场指标，特别是在总统大选期间，这显得尤为重要。
图3-6
来源：Author A. Merrill，《华尔街上的价格行为》（Analysis Press, 1984）
另一个根据历史数据得出的模式就是某年中每个月的市场表现。根据Merrill的数据，在过去80多年里，12月一直是表现最好的月份。这个结果是他根据每个月中道·琼斯工业指数是否上涨而简单得出。在历史上68％的12月里，道·琼斯工业指数都是上涨的。
此外，图3-7显示了11月、12月和第二年1月这个时间区间是一个市场年份中上涨最强劲的90天。这说明了年末的上涨不是所谓的神话。7月和8月也是明显上涨的，这也支持了真的存在夏季上涨综合症这一说法。同时，2月、5月、6月和9月的市场表现非常不好，除非图形和指标都表现非常强劲，否则这几个月对投资者来说是比较清闲的（所有的这些事实推翻了马克·吐温的聪明才智，他说：10月是在股票市场上投机特别危险的月份之一。其他的月份分别是：7月、1月、9月、4月、11月、5月、3月、6月、12月、8月和2月）。
图3-7
来源：Arthur A. Merrill，《华尔街上的价格行为》（Analysis Press，1984）
在Yale Hirsch的书中，他做了一些有意思的研究，这些研究是根据1950年以来标准·普尔综合指数上涨或下跌的百分比而得出的。总的来说他的结论与Merrill的研究结论相近，但也有一些值得注意的不同点。他的研究同样认为从11月至次年1月这个阶段上涨明显，不过上涨最多的月份是11月、12月以微弱差距排在第二。此外，受益于近年来美国个人退休账户的买入，4月份市场的表现也相当不错。然而，表现较差的月份却还是2月、5月、6月和9月。
现在让我们看得更加仔细，观察一周内的每一天。同样，现实和传说再次发生碰撞。普通投资者认为在经过一个愉快的周末之后，市场准备在周一上涨。接着，由于非常频繁地听到这种说法，他们就预期在周五市场会抛售股票。其中的原因就是交易员打算在周末之前卖掉股票就不用担心周末出台的消息对股价造成不利影响。这是完全错误的！Yale Hirsch的数据（图3-8）显示，周一是一周内表现最糟糕的，而周五恰好是表现最好的。在一个熊市里，周一尤其令人恐怖，这也是为什么称之为“沮丧的星期一”的原因（历史上著名的1987年10月508点的大幅跳水就发生在星期一，这并不令人惊讶。对交易员来说，明白在一个下跌的市场里周一通常是个灾难非常重要，但是周二却经常见证很低的交易量，特别在周二开盘后的60至90分钟内周一的抛售局面仍然持续时）。但即使是在牛市里，周一也肯定没有什么值得兴奋的表现。
图3-8
最后，还有一个关于假日的容易误解的概念需要澄清。在Arthur Merrill的书中写道，在报刊的头条经常阅读到这样的内容：“尽管假期来临但市场仍在上涨——与通常在较长的假期之前卖出股票不同，上涨在进行中！”这也是错误的！事实恰好相反。在假期的前一天通常都是上涨的。在大约68％的这种日子里，整个市场都是上涨的。
明显的，如果一个有利的向上突破发生在某个周一，或是在5月，这只股票还是应该买入的。然而，当你在调整你的投资组合时，学习这些我为你提炼出来的重要的模式还是值得的。学习这些内容对于了解何时应该大胆买入、何时应该小心谨慎是有所帮助的，并且能够使你的买入卖出的时机把握得更加精准。花一点时间熟悉这些形态——这些时间会给你带来盈利，是值得花费的。