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停损卖单
在美国证券交易所，你不会被允许使用单纯的停损单，他们只接受限价停损单。但是，以前他接受的限价停损单必须是同一个价位（例如，26.875停损—26.875限价）。如果股票迅速跌破你的卖出价位，而你的单子没有成交，那么算你运气不好。但是，现在情况有所不同。他们允许价差存在。例如，XYZ 26.875停损—26限价。因此，如果你委托的价差足够大，那么卖出股票是没有问题的。再次强调一下，必须确定它是撤销前有效的。
在柜台交易的股票市场上，我们要处理和买入股票相同的问题。在柜台交易中，无论买入还是卖出股票，停损单皆不被允许。因此，在这个市场上，你必须与你的经纪人密切合作，让他在电脑中时刻观察你的股票价格走势，如果突破危险价格水平，它们应该立即予以卖出——以市价——这应该不成问题。现在，全部的买入卖出决定都要由你来做，而经纪人所能做的就是为你服务。你的大多数要求都会得到经纪人的满足，因为你的帐户较买进而持有的客户活跃得多。如果你遇到一个不愿合作的经纪人，那就另外找一个新的经纪人吧！
关于经纪人，我想强调的是你不要付给他们全部的佣金！很显然，有很多好的折扣经纪商，他们可以为你节省一笔佣金。但是，很多投资者没有注意到的是，你其实还可以从一个全服务经纪商那里省下一笔佣金。这只是一个简单的询问就可以了，了解一下市场行情、稍微进行磋商和谈判即可。再次强调一下，你的账户将是一个非常活跃的账户，因此通过谈判拿到一个很好的折扣是没有问题的。不要低估了这个折扣，它在1年中能为你省下一大笔开支。只要能拿到较好的佣金率，你可以选择折扣经济商或是全服务经纪商（折扣经纪商可以为您在纽约证券交易所和美国证券交易所进行交易，但他们不能进行柜台交易，因为柜台交易不能用停损指令，所以经纪人需要进行实时监控。全服务经纪商可以进行柜台交易，因此当你需要柜台交易时，就要同时在两种经纪商处都开有账户），还可以两者都选。
如何正确地使用停损卖单来保护头寸是卖出决策中的核心问题。它会使你的投资决策变的简单、客观和理性。而且你不需要再考虑现在是否应该获利了结或停损出场。在股市震动加剧时，使用停损卖单就更加重要了。你当然不想因为道琼斯指数在某天跌了60或70点，你就突然卖出一只处于第二阶段的股票；也不想你的股票因此成为几个卖出计划（当标准·普尔指数期货与标准·普尔股价指数之间的差距很小时，股指套利者便有利可图。他们卖出标准·普尔500只股票的综合指数，买入标准·普尔指数期货。这些操作会给市场带来短期的压力。买入计划与卖出计划相反，通常发生在股指期货和实际指数之间的差距很大时）的交叉火力点而价格大跌。
市场上绝大多数的专业投资者都会使用停损卖单来保护自己的头寸，但公众们却不会使用。原因很简单，很少有人能真正了解应该如何正确地使用它们。由于很多投资者用下面这种荒谬的方式使用停损卖单，给这一可以赢利的投资工具造成了不值得使用的坏名声。他们听到并相信一些意见，认为停损卖单的价格应该定为在低于现在价格10％到12％或15％的水平上才能保护自己的头寸。这种错误的建议常常会导致比不做停损卖单更糟的结果。根本不可能存在一个固定正确的百分比水平，如果你认为真的存在这样的一个百分比，那么你不可能从市场上获利。为什么10％或者任何特定的百分比会是正确的呢？市场会知道或关心你支付的价格吗？
图6-20充分说明了我的意思。USX的股票在1986年突破22.375美元（A点）。如果你为了保护头寸，在低于这个价格10％的价位上（20.125）委托了一张停损卖单。那么当股票跌到B点19.625美元时，你的停损卖单被执行。但是，很不幸的是该股股价之后一路上涨并翻倍。在它涨到33.25美元后（C点），你决定再度将停损卖单设定在当时交易价格（D点）下方的10％处，则股价下跌到29.5美元时，你毫无必要地被迫停损出局（我们假定你在A点停损出局后，再度买进该股）。USX然后又开始另一波强有力的上涨波，你未能在第二阶段强力上升趋势中获取报酬，反而在股价的波动中白白的花掉一笔手续费。这种例子非常常见，这也就是为什么那么多投资者迅速放弃了停损卖单的原因。
图6-20
只有正确地使用停损卖单时，它才会是一种有用的盈利工具。下面我就来介绍如何正确地使用它。你要知道的第一件事情是，当你第一次委托停损卖单时是要非常灵活的。有时委托的价格低于现行价格8％，有时可以低于现行价格12％或者更多，低多少个百分点不是最重要的。你真正需要关注的两个要素是前期的支撑线水平和30周移动平均线的走势。当你第一次进行停止操作时，可以先把移动平均线放在一边，更多的注意前期的低点在什么位置。例如股票XYZ前期一直在18.25至20.25美元的区域内交易，而你是以20.375的价位买入该股票，那么停损卖点的价格应该低于前期的低点。你可以把停损卖点设在18.125美元（低于18.25美元）。但是，这里我将介绍一个我用了多年的十分有用的小窍门。如果停损卖点恰巧需要定在一个略高于整数价格的位置上，或者就是一个整数价位，那么你应该把它定在一个略低于该整数价格的价位上。例如，如果停损卖点应该为18.125或者18美元，下单时不妨将它改为17.875美元。在市场交易中，心理因素扮演了非常重要的角色，羊群效应再次显现。许多投资者都愿意以整数的价格买入股票。如果目前股票价格是18.5美元或18.125美元，那么买方通常会在18美元这个整数的价位上下买单。因此，这个整数是一个比较难突破的价格水平。如果股价突破了这个价位，就说明这只股票危险了，你应该马上抛出。我经常见到这样的例子，有人把停损卖点设定在略高于一个整数的水平上，比如说18.125美元。当股价突破这个价位后，在整数价位上交易量增加，然后股价一路上升。当股价比较低时，这种现象也会出现在半美元的价位上（例如18.5美元、19.5美元等）。所以，如果计算出停损卖点应该在18.625美元时，你应该在18.375美元处下委托单。
从现在起，在没有保护性停损卖单的情况下，不可持有任何一只股票。买入一只股票之后，应该立刻委托一个撤销前有效的停损卖单。只有这样做才能保证你永远都不会处于未受保护的情况，譬如在你打开晚报时，因为发觉一件令人不快的意外而令你紧崩着脸。同理，你也不要在没有准确计算出停损卖点时就贸然买如某股票。养成这个习惯之后，你就又多了一个评选标准，可以从你的备选股票中选出最合适的买入。如果你有三只股票符合所有之前我提到的标准，那么现在你就应该按照它们初始的停损卖点进行选择。如果股票A的价格超过20美元，而初始的停损卖点应该为17.875美元，那么就是说它的下行风险是11％。股票B的股价超过40美元，停损卖点为33.625美元，下行风险为15％。最后，股票C超过60美元，停损卖点为56.625美元，也就是说它的下行风险是5％。如果其他条件都相同，那么股票C是从风险-收益角度考虑的最佳选择。尽量将你的买进对象予以限制，使最初停损价位在买进价格的15％以内，但有时会有例外出现，因为图表相态比较突出。