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选择行业
在研究了市场指标，确认了整个市场的上涨趋势之后，就应该进入下一步。瞄准在未来几个月内有着最令人兴奋的上涨潜力和最小下跌风险的一到两个行业。这一步不仅是重要的——而且是至关紧要的！在多年观察和学习市场周期之后，我绝对不怀疑行业分析有着与整个市场时机相同的重要性。实际上，在某些市场行业分析甚至比市场分析更加重要（例如，在1977年的股票市场上，大盘蓝筹股经历了普遍下跌，而二线股票却表现良好，形成了市场的层次分化）。
因此在分析行业时应该从何处入手？非常明确的，当然不是通过阅读基本面资料。回到1982年当我判定活动房屋行业（图3-18）将会转向上涨时，整个行业的盈利状况不佳，但他们却成为了在1982至1983年上涨的行业中最受投资者欢迎的一个。几乎在同一时间的1981年初期，由于每桶石油价格上涨至38美元，石油股开始飙升。有报道说由于出现严重短缺，石油价格将会上涨至100美元一桶。然而，石油股的图形告诉我们的却是不同的故事。第三阶段顶部的主要特征正在大多数石油股票以及整个石油行业中形成（图3-12）。因此，合理的投资战略应该是卖出股票锁定利润，而不是听从乐观的价值分析者从基本面判断行情将会上涨。后来的历史是，整个石油行业在其后几年中大幅下跌。
图3-12
来源：曼斯菲尔德股票图形
下一步的学习就是从研究图形本身开始。为了学习，我们将研究标准·普尔各行业的周线图。在曼斯菲尔德的图形服务中也可以得到这样的图形。在学习一个行业的图形时，其与一只股票的图形唯一的不同就在于行业图形上没有成交量的显示。除了成交量，其他的内容都完全一样，你可以从图3-13和3-14看出。
图3-13
来源：曼斯菲尔德股票图形
图3-14
来源：曼斯菲尔德股票图形
首先，确认这个行业目前处于哪个阶段。图3-13显示，在1987年，化工行业处于一个强劲上涨的第二阶段，而同时，公共电力行业处于下降的第四阶段。因此，在1987年上半年，无论化工行业内的某只股票从图形上看其表现如何的不佳，我也不会考虑将其卖空（如果你拥有一只在表现不错的行业里的股票，当它向下突破支撑区域并持续下跌时，你仍应该抛售。但是不能对其进行卖空操作）。同理，在1987年3月，无论公共电力行业里的某只股票表现如何抢眼，我也不会考虑将其买入。这同时说明了另一个事实，即使像1987年上半年那样大盘指数飙升，但如果你投资在错误的行业，你也会很轻易地遭受损失。
在分析行业时，你需要使用与股票分析相同的标准。投资者应该将其投资集中在突破第一阶段底部形态的市场区域中，而交易员应该在已经存在的第二阶段上涨趋势中寻找进一步上涨的机会。但行业分析与股票分析有一个不同点。当一个行业处于已经成型的第二阶段上涨趋势中，并远远高于其支撑区域的时候，这时如果是股票的话投资者通常就不应该急于买入。但对于已经处于第二阶段的某个行业来说，如果你从中发现了某只初次突破其第一阶段的股票，那么对于投资者来说是可以买入这只股票的。同理，如果一名交易员发现了某只图形不错的股票有进一步上涨的潜力，而其所在的行业刚好进入了第二阶段，毫无疑问，这名交易员可以买入这只股票。研究行业时，最重要的因素就是这个行业是健康的（就是说，不处于第三或第四阶段）。尽管如此，综合考虑，投资者对于某只股票的最佳投资机会就是当其初次突破后位于第二阶段初期的时候，同时这只股票所在的行业也表现出同样的模式。对于一名交易员，理想的投资机会就是某只股票在第二阶段再次向上突破时，而其所在的行业也表现出十分类似的形态。
通过研究行业本身的图形可以得到第二种关于行业分析的信号。当你浏览图形的时候，如果发现某个行业里面的几只股票突然转向上涨（或者下跌），这就是显著的信号（由于在曼斯菲尔德图形中的纽约证券交易所的行业划分是根据不同的市场产业而排列的，因此这个信号的判断过程就比较容易。而全美交易所和场外交易的行业划分是根据字母表顺序排列的）。将具有最好图形的几个行业列入清单。如果你发现有六个行业的标准·普尔图形都具有上涨的趋势，而你盈利最多的几只股票来自其中的一到两个行业，这也告诉了你一些重要的东西。虽然六个行业的股票都有可能上涨，但同时拥有几个最佳个股图形形态图形异的股票的行业行业将会是表现最佳者。
这个方法也可以以另一种方式协助你步入正轨。有的时候，标准·普尔的行业图形会被某个行业某只所展现的大幅上涨或下跌所扭曲。通过使用这种多重确认的方法，当某只股票即将被收购或正在遭受特殊的不利影响时，你就不会对其一无所知，从而可以采取正确的操作策略。