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投资和兵法
《孙子兵法》第一篇《始计第一》中写道：
孙子曰：兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。故经之以五事，校之以计，而索其情：一曰道，二曰天，三曰地，四曰将，五曰法。道者，令民于上同意，可与之死，可与之生，而不危也。天者，阴阳、寒暑、时制也。地者，远近、险易、广狭、死生也；将者，智、信、仁、勇、严也。法者，曲制、官道、主用也。凡此五者，将莫不闻，知之者胜，不知之者不胜。
对冲基金投资和打仗是一样的，需要弄清楚以下几点：
道者：投资决策符合市场规律。
天者：天时，投资的时机恰好。
地者：熟悉证券产品的具体市场特性。
将者：对冲基金经理需要做到智、信、仁、勇、严。聪明、诚实、谦逊、勇敢和有纪律，都是刚才讨论过的。
法者：熟悉监管规章和市场制度。
知之者胜，不知之者不胜。
对冲基金的半衰期不到5年，也就是说有一半多的对冲基金开业5年就不得不关门了。这些能自己创办对冲基金的人，一般都已经有一定经验，自信可以胜出市场，也有投资者愿意相信他们可以胜出市场。
由此可见，混在这个“江湖”有多么难，一将功成万骨枯。
保罗·琼斯说过，市场就像三维的国际象棋。因为深蓝电脑已经可以赢人类国际象棋冠军了，所以我把这句话改成“市场就像三维的围棋那样复杂”。没有人能够看明白整个市场，原因就像哈耶克说的，没有人能够拥有所有的信息。即使是顶尖的高手，也只能通晓某个局部的变化，而全局往往是联动的。很多时候事后解释还会众说纷纭，事前预测那更是难如登天。