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第一节 黄金守则
以下的守则本质上普遍适用于各种情况。这本书的重点不是要告诉大家投资的小撇步，这么做不仅鲁莽，而且非常危险。在这个急速变化的时代，产品和投资机会变化太快。因此，以下我会把重点放在黄金守则和关键决定上。
你有过食物中毒的经历吗？几年前，我在墨西哥吃了煎蛋卷，上头“满满的”都是杀虫剂，事后查出是厨师误将杀虫剂当成面粉，混入了面团。如果不是医生立即赶到，我早就一命呜呼了。
大自然中到处都是安全健康的植物和生物，但也有对我们有害，甚至会致命的动植物。比如，有些菇类相当可口，有些则可能导致中毒。
人类的健康会面临危机，资金也是：有些投资商品会让人致富，有些则会掏空你的口袋。不能分辨两者差异的人，生活必然会危机重重。然而，有益和有害的产品往往不易分辨，就像有人错把杀虫剂当面粉一样。
要存活，就得学习。为了财务自由，就要不断学习。即使为了维持财务自由，也还是要学习。所谓学习，是指观察差异。只有看出其中的区别，才能做出明智的决定。如果我们专注于一些放之四海而皆准的原则，一定受益无穷。
本章结束之时，你将会阅读到几个关键的差异，请将这些牢记心中，消化吸收，努力培养自己的财务智商。如此一来，即可又快又准地做出决定，因为你知道哪些适用于你的计划，哪些则不符合。
关键差异包括：
1. 投资与投机的不同。
2. 负债与投资的不同。
3. 流动资产、有形资产和赌博的不同。
4. 一般投资者与投资专家的不同。
守则一：区分投资与投机
现今，没有任何一个原则像这个守则一样遭受如此的漠视。大家存钱，投资积蓄，就认为自己是投资者。事实上，他们依然只是存款人或成了投机客，根本不是投资者。
这种人其实很清楚要把钱省下来，存到账户里，不过这称不上是投资客，充其量只是存款人。只是把钱存进账户，没有后续的行动，称为存折，而非投资存折。当我们提到守则三时，就可了解这种做法也不是什么坏事。相反的，会储蓄的人比不储蓄的人好太多了。只是投资者会认真地扩充自己的资本。
对于投机，误解就更大了。以前我也不懂投资与投机之间的根本差别，这并不令人意外。由于我在中产阶级的家庭长大，把一切都视为投资是相当普遍的想法：我们的房子就被称为是一种投资，房屋装修可获得净资产价值，同样也被称为是必要的投资。在我们看来，珠宝、汽车……几乎没有一样不是“投资”。
几年前我买了一只精美的手表，我深信这款手表还会再升值，几年后可以卖个好价钱，那时我想当然以为自己做了聪明的投资，很骄傲地向我的教练述说了一番。
教练的反应却完全出乎我的意料。他告诉我买这只表是投机行为，而非投资。他说：“投资客是在买进的时候就获利，而非等到卖出。”
投资从一开始就能赚得定期回馈，只要你没拿到钱，或许在操作资金，就都不是投资。我的教练说：“投资客定期从他的投资活动中得到金钱。要等到卖出才能再看到钱的人不是投资者，而是投机客。”
大多数人储蓄太少，而那些有较多本金的人又往往将钱投入没有利息的投资中。
投机行为不会有稳定收入
当然，投机也不全是坏事。安德烈·科斯托兰尼就是投机客，而且还是个中高手。他的投机行为使他身价非凡。他不仅深信此道，这更使他投入了毕生的热情。
但是科斯托兰尼曾提出警告：“千万别以为投机可以让你有稳定的收入。股市可以让人大捞一笔，也可能惨赔，股市是无法稳定赚钱的。”
我们也可以说：“投资者赚钱，而投机客捞钱。”我要再说一次：投机没什么不对。但问题就在于，明明是投机行为，你却以为是投资。你必须清楚知道你的钱投到什么地方，你也不能期待根本不可能有的定期收入。
你可能因投机而成功，也可能失败。不管成功与否，我们大多都无能为力。其中大部分的因素我们无法掌控，因此我们不可能永远都赢，但也不会一直看坏。少许几次的获利就足以让你更富有。我自己从事投机行为也有好几年，它不仅带给我乐趣，也让我赚到财富，但我不会期待有定期的收入，因为投机行为不可能有定期收入。
玩股票与股票型基金都是投机行为
让我再重复一次，绝对不要期待投机能带来固定收入，否则会大失所望。很多人都因为玩股票和股票型基金而大感“意外”，他们期望股票和基金能带来固定收入，却忽略股票大多是投机。
为了避免误解，我必须说，我并不是反对股票或股票型基金，而且正好相反，你很难避过股票。而且，股票是我们整个经济体系的基础，所有的经济活动都以此为根基。
如果没有投资者提供资金，让企业能开创新的就业机会、从事投资活动，让企业能够蓬勃发展，我们所熟悉的整个世界就会完全崩溃，大多数的工作机会都不存在，一切都不再运作。
我自己玩股票型基金好多年了，尽管犯了不少错误，但还是有很不错的收益。过去这几年是利用股票型基金赚钱的大好良机，但是股票和股票型基金目前是、未来也一直会是投机行为，而非投资。
除了放发股息，你只有在卖出股票时才赚得到钱，而买卖的过程中可能赢钱，也可能赔钱。
为了股息持有股票才是投资
基于上述理由，建议你只投资一部分的钱去玩股票，一半就差不多了，毕竟谁也不敢断言未来的情势。只要你没卖出手上的股票，就没办法从中获利，甚至根本什么都赚不到。
但是，当你去买固定支付股息的股票和基金时，即可大幅排除随机性。股息是定期付款，相当于收入，为了股息而持有股票，即为投资。
除此之外，投资只有两种典型案例：购买出租不动产以及设立公司。如果你所选的是绩优房产，那你从一开始就会有固定收入。营运中的公司也会为你带来固定收益。总而言之，你必须很清楚自己所做的投资。要学会理财之道，必须付出相当多的时间。怯于付出的人，只要分散投资共同基金即可，只不过需要准备足够的存款。
投机客是商人
投机客其实是商人。很多人以为自己是投资人，但其实是商人。投资人买股票是为了持有，在一开始就获利；商人则以最有利的价格买进，希望以更高的价钱卖出。你买鹅不外乎两个原因：要不就是为了得到蛋，要不就是等它增值时卖给屠夫。
不管是得到蛋，还是等增值再卖给屠夫，两者都需要有专业知识。商人得懂得最恰当的买卖时机，这个时机不一定与投资的实际价值有关。只要卖出的价钱高于买进的价钱就可，这就是说，商人要能预估市场，而投资者必须懂得评估不动产或公司，估算可能的利润。
结论已不言而喻，两者兼具是最好不过：洞察买卖的时机，同时能估算实际价值和可能的获利。一个优秀的投资人应当兼备这两种能力。因此，如果有助于投资，优秀的投资人也得会投机，学习正确的市场评估与趋势分析可以帮助投资人经营未积极管理的投资商品组合。这两种能力会让投资人更有安全感，而且也不需时时盯着市场。
守则二：搞清楚负债与投资
上一章我已稍稍提示了负债与投资的不同。当你提出关键性的问题时，两者的差异性便一清二楚了：资金流向何方？是流向你还是从你身上流走？如果资金从你身上流走，那就是负债；如果流向你，那就是投资。
很多人的财务状况总是原地踏步。并不是因为他们赚得太少，而是因为花得太多而投资太少。我们的负债越多，能投资的就越少。我的教练要我养一只金鹅，金鹅代表投资。
从你现金的流向就可以清楚说明整个情况（见图11.1）。如果你的现金自此有去无回，那就是负债；投资则会提高你的收入。
图11.1 负债与投资的差异
房屋是投资还是负债
还记得我说过我的父母将他们的房子视为投资吗？注意，我们自住的房子或公寓都不算投资，而是负债。
我相信你们可能听过完全不同的说法。不是有很多人说“买房是最好的投资”吗？但是请想一想，这句话出自何人之口。是谁在全世界散布这样的流言？答案正是建筑资金融资合作社和银行。当我在课堂上向学员解释时，一位较为年长的女士问我：“为什么银行业者要说购房就是投资？”我的回答让她大吃一惊：“因为确实如此。”
她一脸困惑：“你刚还说我们购房是负债，不是投资。现在你又说房子是投资，到底哪一个才是对的呢？”
我解释说：“两者都对。因为关键的问题在于：对谁而言，房子是投资？投资会让现金定期流进你的口袋，负债则是让钱流出你的口袋。一旦买了房子，申请房贷，你就要每个月支付利息，也就是说钱流出你的口袋，所以，对你而言，你的房子不是投资，而是负债。”
这位女士点了点头：“我懂了。”我继续解释：“这笔从你口袋里流出的利息，流进银行业者的口袋，对银行而言，这是笔全赢的交易：银行借你钱，赚取丰厚的利息，还有你的房子和所有财产当抵押。”
所以，当银行说房子是投资时，他们一点也没错，只是没说，对谁而言是投资──当然不是指你们。对你们而言，房子是负债，但对银行而言却是投资。银行从一开始就赚到利息收入，而只要你还没清偿完毕，房子就是银行的。
如果房子没抵押
如果我们完全依照银行的模式去操作，即是银行在投资。我们的支出永远是另一个人的收入，我们的负债是另一个人的投资。
这位女士又提出了一个问题：“但是，房贷也有付清的一天，到时房子就是我自己的。这样不就算是投资了吗？”
这让我想起了我的教练第一次跟我解释这个差别的情形。那时，我也曾提出过同样的问题。他说：“那一天对大多数人而言，是25～30年后才会到来。但即便你付清贷款，还是不会有半毛钱流进你的口袋，只有在卖掉房子的时候，你才拿得到钱。”
这位女士问道：“好，到时候我的房子仍不是投资，那它又是什么呢？”
我说：“就算你贷款完全还清了，这个房子还是负债。你还是要继续支付一些款项，例如租税、保险、修缮、装潢、采购……最好别将你的房子列为你的投资财产，而要视为奢侈财产。如果你将房子视为投资财产，就会盲目觉得自己很幸运，毕竟奢侈财产所费不赀。”
先投资后买房
我并不是反对购屋置产，正好相反，房子或公寓能给生活带来安定感。这是一种奢侈，但却是有意义的。问题是：什么时候才是购屋的时机？是该先投资，还是先负债？
如果先买房，你手上可能会没有足够的现金投资；如果你先投资，或许会赚到额外的收入，让购房更轻松。
当时我的教练说，有许多家庭没按照这个顺序进行，吃了不少苦。很多人付出的房价，刚好就是薪资所能负担的价位，于是能投资的钱所剩无几。我的教练称这些人是“蜗牛族”，他们虽然努力工作，薪水也很丰厚，但绝大部分都在替银行赚钱。他们觉得是为了自己的房子在努力，但其实是为了银行，他们所付出的利息正是银行的收入。
不过最糟的却是那些无法分辨负债与投资的人。很多人买房子当投资，觉得自己做的一切都是正确的，却永远不清楚自己财务状况如此糟糕的症结所在。
守则三：请确定好你的投资计划
你必须很清楚自己的投资方式有哪些，如此才能确定你是依自己的准则去理财。所有的资金投资都可以分成这3大类：
1. 流动资产。
2. 有形资产。
3. 赌博。
流动资产就是现金和银行存款。它的缺点在于其微薄的获利会先被通货膨胀和租税吞掉大半，不过优点是这种投资比较保险，是不可弃守的投资管道。
有形资产即以资金换取有形资产，如不动产、股权、股票及股票型基金。有形资产的风险较高，需要更多的专业知识，却也可能带来更高的获利。
赌博则是拿资金去对不确定的结果进行冒险。我的教练告诉我说：“赌个两把没问题，但玩玩就好。千万别将赌博与投资混为一谈。”我个人的建议是：“如果你不知道自己在做什么，那就别轻易涉足。”
为了建立一套适用的投资体系，你必须首先学会判断形势。最好别贸然投资。
你应当自己决定要将多少钱投入流动资产，多少钱购买有形资产。注意这个问题问的不是“这两者中哪一种更好”，正确的问法应该是“我要分别规划多少资金在流动资产和有形资产上”。
我没办法给你一个笼统的回答，因为这取决于以下至少4个因素：
1. 你的投资目的为何？
2. 你手上的资金有多少？
3. 你愿意承受的风险是多少？
4. 你现在多少岁，或你期待在多大时赚到多少钱？
为了要知道你在流动资产和有形资产上分别投入多少，你必须做几个重要的决定，这些我们会在本章的结论中提出来。
守则四：有形资产打败流动资产
长期以来，有形资产投资一向胜过流动资产投资，未来也会是如此，这主要是由于通货膨胀。当你把一笔钱投在货币上，这笔钱会因为通货膨胀而缩水。现在你没办法用钱买到跟10年前一样的东西，因为所有的物价都涨了，这都是拜通货膨胀所赐。
这同时说明了为什么把钱存在银行里的人会“愈存愈穷”。假设你在银行存了1000马克，如果通货膨胀率为3%，这表示1年过后，你的钱只剩下970马克的价值，而存款所得到的2%的利息只有区区20马克。如此看来，因为通货膨胀，货币缩减的幅度高于利息所得。
因为通货膨胀，所有的物价都上涨，因而吞噬你的钱。不过也因为物价都涨，你的有形资产也会上涨。如果你投资的是不动产，身价自然水涨船高；股票也是同样的道理。物价涨了，有形资产自然也跟着涨。
实际的通货膨胀率更高
实际情况实在不怎么乐观，事实上，通货膨胀的幅度还更高，3%的通货膨胀率根本与现实不符。想想采用的欧元政策，这个被称之为“贵元”的货币：数据可以颠倒是非。启用欧元后，几乎所有的东西都变贵了。这一点，每个人一定都深有同感。但是，所有的数据却都试图说服我们，通胀率只有1%！事实上，实际通胀率已经高达4%～5%。
你还记得1965年时一个面包要多少钱？10芬尼，换算成欧元是5欧分；邮票呢？20芬尼，也就是10欧分；报纸一份10芬尼，等于5欧分；男士理发3.8马克，不到2欧元；一辆奔驰200D当时换算过来是4300欧元。
如今，每年物价实际的涨幅是4%～5%，也就是说，物价每18年就会涨1倍。换句话说，你的钱每18年就缩水一半，但这同时也意味着，你有形资产的价值平均每18年就涨一倍。
通货膨胀是你的朋友
总而言之，我们可以说，通货膨胀是现金的敌人，但也是有形资产的朋友。好消息是，在相同的情况下，你的钱因为通货膨胀而缩水，你的有形资产却因此水涨船高。
通货膨胀会让金钱价值缩水
我们常听说，实际的通货膨胀（货币贬值）每年平均约3%，如果这是真的，而且我们假设以后也维持在3%，这表示你的1000马克在未来几年只剩下以下的价值：
现在：1000马克
10年后：734马克
20年后：544马克
24年后：481马克
简单来说，从现金的角度，我们称之为通货膨胀，但就有形资产而言，却是升值。所以，如果你投资有形资产，就不需要担心通货膨胀，因为同样是通货膨胀，会造成现金贬值，却让有形资产升值。因此，要应对这阴魂不散的通货膨胀，似乎除了投资有形资产以外，我们别无他法。
守则五：非冒险不可
你想要财务自由，还是宁愿做最稳当的投资？很多人的回答是：“我两个都要。”可惜这不可能，没有人可以往财务自由和绝对安全的方向同时前进。
理由很简单，自由和安全就是互斥的概念，某种程度上是两条反方向的道路，愈是往其中一个方向前进，就离另一个目标愈远。
虽然很多人渴望财务自由，也往这个方向前进，但同时又认为投资必须有相当高的安全性，向往安全的方向。这个画面就像投资人往这个方向走一步，下一步却走向另一个方向，结果根本是原地踏步，像是踩着滚轮的黄金鼠，虽然不停地跑，却始终滞留原地。
自由与安全是反义词，寻找自由的人与渴望相当程度安全的人有很大的不同。后者乐于舍弃自由来换取更多的安全感。越是自由，他们就越觉得不安全。
计算货币贬值的方法
与计算资金加倍的方法相同，要计算货币贬值一半需要花多少时间，也可以用以下的公式计算：
货币贬值一半的年限=72÷通货膨胀率
如果通货膨胀率每年维持在4%，拿72除以4等于18。也就是说，你手上的钱在18年后，只剩一半的价值。如果通货膨胀率为9%，那么8年后，你的钱就只剩一半的价值了。
安全并不安全，自由也不自由
寻求稳当投资的人主要是不想赔钱，担心赔钱的忧虑大过期望赢钱的想法。选择自由的人，就是想赚大钱，这种人想赚取财富的渴望大过于赔钱的焦虑。我的教练经常说：“怕赔钱，就别赌。要赢钱，就放手一搏。”意思就是说，把钱投进去，是要用钱滚钱，而不是愈存愈穷。
投资安全的忧虑杀伤力很大，渴望投资绝对安全的人，只会更加担惊受怕。安全型的人是最可怕的恐怖分子，他们的世界会愈来愈灰暗与危险。越是寻求安稳的人，发展出的世界观就越消极，这类人总是会发现新的危险与困难。
严格来说，稳当投资从来不安全。因为如果你只想要安全的投资方式，我们可以确定，通货膨胀和租税一定会把你的钱吞个精光。只选择可靠的投资管道的人，几年之后，可以运用的资金一定会比勇于冒险的投资人的少很多。
只不过自由也不那么自由，自由要付出代价：那就是犯错的勇气、力量与意愿。自由的代价并不低，偶尔会有恐惧、疑惑，更多是他人的误解……不过，如果你已鼓起冒险的勇气，拥有犯错的坚忍，学会面对失败，那你将会体验到只有少数人曾感受过的自由。
致富的过程都有赔钱经验
只有那些同时准备好承受挫折的人才能承担风险。如果有人说：“这太冒险了。”那也等于说：“我不要犯任何错。”而且认为：“错误都是要不得的。”
真正的投资者懂得“输”是“赢”的一部分。真正陷入情网的人，没人不曾有过心碎的经历。同样地，也不曾有人在致富的过程中没赔过钱。我还不曾碰到过从没赔过钱的富有投资人，但却见过不少从未在投资上失利的穷鬼。
要完全避险也很危险，你可能会因此赔上更多无法负担的金额。我们要勇于尝试新事物，才能一直赢钱。敢尝试新事物的人一定会犯错。错误也会有它的积极作用：让我们提高警觉，保持谦虚。谦虚的人会比自认为什么都懂的人学到更多东西。
只是问题在于：我们要从错误中学到什么？是抵押日后的负担，还是投资我们的未来？
结论
何谓务实？原则上，你应该将一部分资金放在流动资产的投资管道上，包括存款、基金和有价证券；另一半则要投资有形资产。如果你没有时间操作股票，不妨选择股票型基金，如果你愿意投注心力当一个投资者，可以选择投资不动产和企业。
守则六：分散投资
这一点是所有守则当中最重要的。无论你决定要走捷径或是绕远路，务必分散投资。
没有人能预测未来，正因为我们无法预知而得过几年之后才会清楚哪些才是真正的最佳投资，因此除了分散投资，别无他法。
我们无法得知未来10年会是通货膨胀还是通货紧缩，经济是繁荣还是衰退甚或萧条，又或者毫无进展。正因为我们不知道，所以要将部分钱投资流动资产，部分投资有形资产。同时，我们也不清楚哪种类型会发展得好，所以流动资产投资也好，有形资产投资也好，都要谨记分散原则。购买能参与整个全球市场的基金，也购买不动产。如果手边的钱不多，可以把一半放在货币基金上，另一半放在不同的股票型基金里。
守则七：投资达人与普通投资人
普通投资人会对平均值很感兴趣，他们会问：“这项投资在最近5年、10年或20年的平均表现如何？”平均表现是给普通投资人看的，平均结果足以应付绕远路的人，但如果你想快速致富，就得关注好于平均值的指标。
普通投资人大多只在股市上涨期间获利，如果股市下跌，他们就只守株待兔，等股市好转。但投资达人在股市行情下跌时，不会只是傻等，仍会进行交易，这需要相当多的时间和专业知识。
当然，他的交易不可能每次都成功，但他从中学习教训，不因噎废食。投资达人将犯错视为成功必经的环节，普通投资人则视错误为畏途，将错误视为个人的失败。
普通投资人相信股市起伏会产生平均的走势图，等于是将飞机设定为自动驾驶，然后“静待佳音”。
过去50年间，股市的长期平均涨幅为12%。尽管危机四伏，战乱不断，平均涨幅都还不算糟。但平均值就是平均，仅此而已。
我们总是在付出代价，只靠平均值，难以在困顿时期渡过难关。你只能卖出，否则什么也没赚到；或停滞不前，等待春天再来。但即使回春，你也赚不了什么。虽说你有强大的优势，不需在投资上花什么时间，尽管你过去的平均报酬有12%以上，但这样的获利始终是微乎其微的。如果你想成为专职投资人，就必须投入大量时间，不断学习。
避险基金是好是坏
正如先前所说，真正的投资达人不甘于一般投资人只在股市上涨时获利。因此，富有的投资人经常持有避险基金，就像防止羊群落跑的护栏，避险基金可以防止投资人损失过重。这类基金在景气低迷时，可以通过选择权来避险，确保资产安全，避免损失。
普通投资人都不会避险，没有避险基金来修筑防火墙。事实上，避险基金还可在下跌的股市中获取利润，甚至是庞大的利润。
尽管大家普遍认为，避险基金是最高智慧的投资方法，但却并不安全。确实，复杂的杠杆交易可能会增加风险，但这也是仁者见仁的观念：普通投资人认为选择权的风险很高，的确如此；但真正的投资达人却有不同的观点，他们认为：“不确保财务安全，风险更大。”
我们并非要论断谁是谁非，事情总是一体两面。我想要表达的重点在于投资达人的守则是“别守株待兔，不妨奋力一搏。别逆来顺受，要找出新办法。”要知道，承受的风险越大，获利也会越大。
你选择绕远路还是走捷径
不论是对待生活或是本书，我们总是面临两个选择：绕远路与走捷径。如果你甘于以20年换取财务自由，那就选择绕远路，即一般人所选择的道路。这没什么不好，只是它关系到你的生涯规划、价值观和生命排序。这是你的选择，你必须对此甘之如饴。
如果你选择的是快捷方式，那么你必须比一般人更厉害。要不就是要赚得更多，要不就是创业，又或者当个成就非凡的投资达人。不论是其中哪一个，都必须投入相当多的时间，还有坚持不懈地学习。请记住：有高人指点，将学得最快。
接下来，我们即面对无法回避的重大抉择……