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第11章 波浪特征分析
使用波浪理论作为预测市场价格波动工具时，研究者需要了解的是，循环里面有循环，并且对每个循环、次级循环的研究分析，都需要将其放在市场宏观波动之下。这些牛市中的次级循环或者调整波动经常被误认为是熊市。 1938年3月31日至1938年11月12日的市场波动非常强势，但属于次级调整波动，具有 “牛市形态”，其第一阶段由五个重要波浪所组成，至今仍被很多人认为是真正的牛市。一般来讲，熊市的反弹调整浪由三个阶段组成，牛市的下跌调整浪也是如此。
波浪特征
组成延长浪的各个波浪的特征，受到很多因素影响，对于缺乏经验的研究者，这些因素看似并不相关。对于任何一轮完整波浪的分析，支持了波浪理论的观点：价格波动的幅度或者目标价位都具体有固定性，或者说是事先就确定了的。整个循环的时间很可能也是确定的，但是循环组成部分的运行时间的长短，看起来却是千变万化的。波浪运行时间的长短，受到价格波动的速度或者力度的约束，反之亦然。因此如果市场波动在某一阶段比较剧烈和快速，下一阶段市场很可能呈现出速度放缓的迹象。比如， 1932年至1937年牛市中的第一个阶段，在9周内上涨了40点，上涨了100%，平均每周上涨4.4点。牛市第二个阶段，在20周内上涨了60点，上涨了120%，平均每周3点。第三个也是最后一个阶段， 138周的时间内上涨了110点，涨幅达到130%，平均每周0.8点。在一轮长时间的波动快结束时，如果波动速度极高，通常会导致反转行情的第一浪具有相似的运行速度。可对比一下1938年3月下跌运动与随后4月的反转情况。
在某些时候，成交量在价格波动上发挥重要的作用，并且成交量本身会放大和缩小，从而控制和结束价格循环。对时间波浪和成交量波浪进行研究，有时候对于确定价格走势的位置极其有利。在波浪运动的第三浪，成交量倾向于放大，在第五浪也是如此。在成交量波浪陷入低谷时，高价股票或者交易不活跃股票的价格异常波动，会使平均价格指数的运动呈现出暂时的杂乱无章，以至于带来了短期的不确定性。但是，这些成交量的波动，对于确定价格波动的幅度和持续时间，以及后续市场波动的时间、方向甚至是速度，都是大有裨益的。这一情况在快速波动市场中尤为如此，例如1938年的市场走势。我们可以从研究交易量及时间波动与价格波浪之间的关系，得出很有意义的结果，因为价格形态和成交量波浪都精确地受到波浪理论的支配。
为了具备足够的分析能力，研究者应该至少绘制两个或两个以上平均价格指数走势图，使用周线、日线以及小时走势图，注明对应的成交量信息。周走势足以判断趋势的宏观变化情况，但月走势无疑对很多投资者也具有吸引力。日走势让我们可以密切关注更小幅的波动，这对于正确解读波动趋势至关重要，对于判断趋势反转的准确时间极为必要。
关键点
小时走势图展示了波浪的微小变动，为波浪分析提供了非常有价值的信息，更为重要的是，当市场快速波动时，有一些形态无法在更长周期波动图中清楚识别，此时小时波动图的作用就尤其明显。比如， 1937年10月小时走势图中的小规模三角形态，发出了市场下跌波动加速或者延伸的信号， 10月18日至19日的“市场恐慌”随之而来。在其他重要的时间点上，小时走势分析同样具有非同寻常的价值，比如确定最终不规则顶部之前的常规顶部，从而选择合适时机在接近顶部的战略位置处清仓。 1938年3月，市场突破之后的第一个小时走势呈现出5个细浪时，它发出了一个明显的确认信号，市场的重要趋势已经发生了改变。