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第15章 技术因素
一项人类活动的波动，很少会为另一项人类活动提供可靠的指南。图83展示了三项指标走势情况，分别为伦敦工业股平均价格指数、道琼斯工业股平均价格指数、美国生产力指数。所有三项指标的日期范围都是从1928年到1943年1月。生产力数据来自于克利夫兰信托公司（Cleveland Trust Company）。
道琼斯工业股平均价格指数（中间图形）记录了1928年11月（常规顶部）到1942年4月的五浪三角形态。三角形态的第二浪、第三浪和第四浪，每一浪的幅度都是前者的61.8%。三角形的轮廓、持续时间、每个波浪的组成以及每一波浪与前一波浪的比率四项充分证明了三角形态的存在。 1921年至1929年（8年）的快速膨胀，最终导致市场迅速下跌至1932年（此期间价格一共运行了34个月的时间）。这些波动导致了对称三角形的出现，使市场最终趋于平静。
该三角形态没有受到发生在这13年间的下列事件的影响：从共和党到实施新政的政府、美元贬值、否认政府债券中的黄金条款、总统两届任期先例的打破、始于1939年的第二次世界大战、生产力提高（该指标于1938年开始上升，于1941年6月走完五浪）。
伦敦工业股平均价格指数（最上面那幅图）在1929年没有跟随纽约股市。该指数在1929年1月的140点、 1936年12月的143点见顶。 1932年和1940年的低点都是61点。从1940年到1943年1月，该指数上涨到131点。 1939年1月26日至7月28日，伦敦工业股平均价格指数走势形成一个三角形波浪。
伦敦股票市场分别在1720年、 1815年和1899年接近最高位，时间相隔近89年（斐波那契数列）。英国股票是否出现膨胀以及何时出现膨胀，并不意味着我们美国的股市也会如此。
克利夫兰信托公司提供的生产力指数（底图）见顶于1929年6月的116点和1936年的112点高位，最低点出现在1938年的63点。从63点开始，市场于1941年6月完成了整个五浪上涨走势。在此之后，道琼斯工业股平均价格指数才开始从1942年4月三角形顶点处启动上涨行情。
1857年至1928年，我们参与了三次战争：内战、美国西班牙战争、第一次世界大战。然而超级循环波动的形态非常完美，正如其他情况所展示出来的一样。
股票和商品从未一起出现过膨胀。因此如果商品市场接近最高点时，并不意味着股票市场也即将达到高点。商品在1864年和1919年出现两次膨胀，时间相隔55年。
后面的章节将证明消息的无价值性。一个财经作家曾写道：
证券价格凭借萨勒诺的利好消息而上涨，凭借8月来自西西里岛的类似利好消息而作出反应，这一事实导致很多研究者得出如下结论：8月的市场表现主要是因为技术因素，而并非军事事件。
有一天，伦敦经历了一场严重的闪电战。伦敦股市上涨，而纽约股市下跌。两地的财经作家都认为闪电战是其原因。当时，伦敦市场处于上涨行情，而纽约市场经历下跌行情。无论闪电战是否发生，各自市场都遵从各自的形态。 7月25日，墨索里尼倒台之后，相同的波浪行为出现了。
上述分析证明，技术因素是任何时间支配市场的主导因素。