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第23章 大萧条
股票市场中，“大萧条”这个表达常常是错误的。1929年至1932年的股市下跌是对前期上涨的调整，如图68和图82所示。“衰减、萧条”（depression）在词典中的定义是“低于一般水平”。 美国科罗拉多州大峡谷是一种“萧条”，因为大峡谷两侧都低于通常地平线之下数英里。从落基山脉的顶部到太平洋海岸是一种“调整”，而不是“萧条”，尽管太平洋海岸比科洛罗多州大峡谷底部的海拔要低很多。股票市场中不存在所谓的“萧条”。如果有的话，那么说从落基山脉的顶部到太平洋海岸是“萧条”就是正确的了。这一错误的表达有很多的原因。
对股票市场毫无兴趣的公众，很可能已经习惯于1921年至1929年的持续就业状况，他们自然会认为这是正常的就业状态。当1929年至1932年出现经济衰退时，很多人很难实现收支相抵。自然而然，对他们来说，这是一种“萧条”。
1921年至1929年股市上涨行情期间，广大投资者之间相互流传的说法包括：我们正处于“新时代”、“永远不会下跌”、“市场会继续前行”等，很多市场操作虽然合法但很可怕。
许多政客应该对“萧条”一词的错误使用负责。 1929年至1932年股市下跌的早期，正值胡佛总统在位，一些政客就说繁荣马上到来。 1932年总统选举期间，民主党指责共和党和胡佛总统，称他们应当对经济萧条负责。 1932年、 1936年和1940年选举结果表明，多数选民相信新政。然而，共和党人指责新政拥护者应对1937年至1942年的下跌负责。这些无论是民主党还是共和党编造的政治谎言，都在本书第10章和第11章的图形中得到了展示。
股票市场从未有过所谓的“萧条”，它仅仅是对前期上涨的调整。一轮循环就是作用与反作用的过程。
很多金融服务机构和报刊杂志财经评论员，热衷于讨论当前事件，将新闻时事视为市场涨跌的原因，将每日消息和市场行为联系起来。当没有消息而市场出现波动时，他们就说这样的市场行为是“技术因素”引起的。关于消息的价值在第17章中已经予以讨论。
一些重要事件不时发生，如果伦敦股市下跌而纽约股市上涨，或者相反情况出现，这些评论员就不知所措了。伯纳德·巴鲁奇先生最近说，“无论做了什么或者没做什么，繁荣将会与我们相伴几年。”请仔细考虑这句话的含义。
在“黑暗年代”，世界被认为是平的。我们曾执着于类似的错觉。