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第3章 美国历史上的两大波浪循环（1941年8月25日）
1776—1857年，持续81年
1857—1941年，持续84年
现存最早的股票记录数据为埃克斯—霍顿指数，可以追溯到1854年。从1854年到1929年9月的长期市场波动期间，最重要的“变化”特点都在下页的图中呈现出来。 1857年至1929年的波浪可能是循环浪的浪1、浪3或者浪5，这要看1854年之前的国家发展情况。然而，有足够的理由相信，1857年至1929年走势属于浪3。第一，这一近80年的时间内，连接了美国革命、内战和第二次世界大战（过去十年正在进行中）。第二，市场从1929年开始形成了一个巨大的13年的三角形形态走势，波动幅度如此之大，以至于这些行情糟糕年份完全可以被归到循环浪的浪4。第三，我观察到的情况是，标准的三角形态仅出现在一个循环中的第四浪。
为了了解这个三角形态被视为浪4的原因，有必要对过去几年，尤其是1921年至1929年那段强有力的波浪运动进行回顾。因此，我们把关注点放在第五浪上。正如埃克斯—霍顿指数图所示的，这一波浪从1906年运行到1929年。第五浪或者也称为e浪，从1921年持续到1928年11月的常规顶部，该浪可以进一步细分。在我之前的文章里这种形态被称为“半月形形态”。这轮波动是极具动能的，伴随着快速、成交量放大和剧烈波动。此外，它也是1857年以来长期波浪循环的冲顶阶段。
诸如1857年至1929年的循环，其中包含了1921年至1929年如此狂热的波动阶段，必然要求进行大级别的修正，不仅从价格波动的角度，而且从广度或者持续时间角度都是如此。某一方向上的快速波动走势往往会导致随之而来相反方向的快速波动。波浪运动的内在能量，将延伸到后续波动中。类似的，波动幅度、持续时间和交易量特征，在一轮又一轮的市场波浪循环中都是相互呼应的。综上所述， 1857年至1929年这轮运动必然发生的大级别调整浪，波动幅度会越来越短，波动速度和成交量会逐渐放缓。大自然颠簸不破的比例，使得波浪与波浪之间0.618的比率不断在市场重演。从1928年（以及从1930年4月）开始的整个波动形成了一个巨型三角形走势，该三角形可以被认定为从1776年以来一轮波浪循环的第四浪。
三角形态之中的波浪⑤不断推进，它的终点无论是落在三角形内还是在三角形之外，都标志着13年糟糕市场的三角形调整浪最终结束了。三角形态的结束同时也标志着一轮新的循环浪V浪走势的开始（由一系列更低级别的波浪循环所组成），循环浪V浪的走势在很多方面可以与1857年至1929年那段长期波浪循环进行对比。循环浪V浪预期将在2012年达到顶点。（参见图6中的虚线。）