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第1章大自然的规律
宇宙万物皆有其法则，这是普遍的真理。如果没有了法则，必将出现混乱，混乱则一无是处。航海、化学、航空、建筑、无线电广播、外科手术、音乐……事实上，所有的艺术和科学，不管是否与生命有关，都有其自然规律，因为大自然就是按照自己的规律运行的。而规律的特征是有序性和一致性，意味着一切发生的事物都会重复，并且，在我们了解规律之后，就能够对其进行预测。哥伦布坚称地球是圆
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第2章股票市场中的波浪
正如上一章中所提及的，人类的心理活动具有其规律性，它们按照特定数量和方向的波浪运动。这一现象存在于所有人类活动中，无论是商业、政治还是娱乐。这一现象在公众广泛参与价格波动的自由市场中更为明显，因此，债券、股票和商品价格走势尤其适合采用波浪理论进行分析和展示。本书利用股票的价格波动来解释此现象，但本书所阐述的所有原理同样适用于人类活动所涉及的每个领域。完整的
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第3章波浪的识别
上一章中我们简要介绍了股票价格的波浪运动，得出的主要结论是一次波动由五浪组成，并且一次波动的五浪构成了下一更高级别波浪的第一浪。本章将介绍波浪运动的第二个基本规律，主要讲述奇数浪和偶数浪之间的区别。浪1、浪3、浪5是主要方向上的浪；浪2、浪4方向相反。浪2是对浪1进行的回调，浪4是对浪3进行的回调。主要方向和相反方向上的波浪之间主要区别在于，主要方向上的波
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第4章波浪命名
为了对股票市场的波浪运动进行分类（对其他人类活动领域进行分析时同样需要进行分类），有必要对不同水平的波浪进行命名，从而任何一个浪级的波浪，才能与更高或更低浪级的波浪加以区分。本章命名的各浪级的波浪名称，将会贯穿于本书的讨论中。所有研究市场趋势的人，在进行股市研究时，也会需要用到这些名称。下列波浪等级顺序从低到高，一个浪级的五浪，组成下一个更高级别波浪的第一浪
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第5章波浪的特征
在本书前几章中，尽可能简单地阐述了五浪现象。本章的重点将更为具体详细，以便波浪运动的研究者可以完全掌握波浪理论，从而更好地研究价格以及其他人类活动的规律。股票投资者和投机者都尤其关注第五浪的终点，因为在此之后，市场会朝着相反方向展开类似级别的调整运用。具有重要意义的股票市场波动，比如持续数月的中浪、持续数年的大浪，将在终点处发生剧烈的走势调整。在这些终点处
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第6章速度、成交量和绘图
市场沿一个方向的快速运行，常常会导致后市反方向的快速运行。比如， 1932年仲夏，道琼斯工业股平均价格指数上涨了40点， 9周内上涨了100%，相当于每周4.5点。请注意1932年到1937年期间下跌方向的速度，如图52所示。在快速波动市场行情中，如1932年至1933年的上涨，有必要注意市场日K线以及周K线走势。否则重要的市场特征，如三角形浪或者延长浪就
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第7章有关波浪图的其他说明
（1）对于较大级别的波浪，不同股票指数和股票见顶的时间通常不同。但在构筑底部时，不同股票指数和股票倾向于同时出现底部。例如1932年7月期间，债券、股票、生产总值、保险销售额以及人类活动的其他主要领域，同时见底（参见第十章图69、图79）。 1932年7月是特别超级循环浪2的底部，自然得到了特别的关注。（2）在波动过程中，如果对波浪的编号感到困惑时，关注波
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第8章波浪理论的应用
正如上一章内容所介绍的，投资者十分关注第五浪的终点，因为第五浪的终点标志着整个波动即将发生反转。级别较高的波动，尤其是持续数月的中浪和持续数年的大浪，在第五浪终点位置会发生显著的价格调整。当第五浪达到终点时，投资者需要将多头头寸平仓。同样重要的是，要识别出调整浪的终点，在此价格区域再次多头头寸，获利将是最高的。股票投资者在操作时的首要考虑因素是，确定自己在
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第9章 1937—1938年熊市特例
如图62至图63所示， 1937年至1938年的熊市出现了很多新奇的情况，具体分析如下：平行四边形形态 1937年8月4日，市场达到187.31点，成为市场反弹的传统高点，之后市场走出三浪下跌，然后三浪上涨，于8月14日达到190.38点。这两个日期之间，市场形成了不规则调整A浪和B浪（参见图64）。 C浪速度极快、持续时间较长，下跌到10月19日的115
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第10章波浪理论在其他领域的应用
多年以来，“循环”一词已经得到普遍使用，但使用相对宽泛，仅仅用来泛指市场的上涨或者下跌走势。在谈到美国经济的走势时，一些经济学家将1921年至1932年这一阶段视为完整的循环；而其他经济学家，则认为该阶段包含了三个强度或大或小的循环：1921年初至1924年中、 1924年至1927年末、 1927年至1932年中。总体而言，对循环的认定较为粗略，观察者们并
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第1章 “波浪理论”简介
自从人类诞生之日起，万事万物就呈现出规律性运动这一自然法则。通过研究这一法则的各种不同表现形式，人们逐渐获得了这一法则的相关知识和能力。这一规律在潮汐、天体、旋风、昼夜，乃至生命中都显而易见。该规律性运动被称为波浪循环。历史意义该规律在科学应用上的第一次重大进步是在哥伦布时期，达·芬奇对波浪规律进行了开创性的研究。在他之后，其他几位伟大人物继续进行了研究
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第2章完整的波动
在上一章有关波浪理论在预测股票市场波动的应用中，曾得出如下结论：一个完整的波动由五个波浪组成，每一组特定级别的五浪组成下一更高级别波浪的浪1。当所有级别波浪的第五浪走完时，在该轮市场波动中就会出现一个比之前任何调整都剧烈的调整浪。完整的波动调整浪的波动规律与主趋势方向上的波浪运动不同。这些调整浪，浪2、浪4，每个都是由三个更低级别的波浪组成，而驱动浪1、
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第3章通道理论
一轮上升波动的第五浪走完之后，市场调整幅度将比之前所经历的都要猛烈，因此提前判断此波浪的顶部位置就变得至关重要了。一旦投资者掌握了定位市场顶部的技能，就可以提前采取必要措施，建立防守型的操作策略，在最有利的市场环境下将利润落袋为安。投资者也可以在调整完毕后，将卖掉的头寸反手做多。在本书前一章节中曾提到“要预测一轮完整波浪的长度，需要看两个同一级别或者更高级
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第4章波浪划分
前文已经提到，一个完整的价格波动过程由五个波浪所组成，一个完整波动形成下一更高级别波浪的第一浪。通过识别各个不同阶段的波浪级别，就有可能判断市场的相对位置，并预测后续的市场走势。迄今为止，关于美国股票价格记录，历史最长且可靠的，可追溯至1854年开始发布的埃克斯—霍顿代表股票指数（发表在纽约时报年鉴上）。根据波浪理论，若要进行长期市场预测，需要从1857年
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第5章熊市波浪
任何价格波动的幅度和持续时间，都受到之前相似或者更高级别波浪循环的影响。开始于1896年的波浪循环，持续33年才完成，于1929年9月3日上涨至386.10点，此次上涨如此强势，以至于后面的熊市下跌波浪也十分强势。有序下跌在不到三年的时间里，价格跌到了峰值386.10点的10.5% （1932年7月8日40.56点）。尽管下跌速度极快，但是整个熊市下跌过
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第6章牛市波浪
在1932年至1937年大浪牛市（参见第五章图10）中，波浪（（I））和（（III））迅速上涨。自然它们也在很短的时间内停止了上涨。但波浪（（V））是如此的缓慢和有序，以至于此波浪的持续时间比前四个波浪加起来还要长。在讨论此波动时，我们曾提到直到1936年11月，牛市上升阶段特征仍比较明显，但还需要4个月的时间来完成整个波浪循环。尽管第五大浪最长的阶段正处
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第7章调整浪
调整浪的波动规律是波浪理论中最困难的部分。对调整浪的深入分析对于确定市场所处的位置和未来走势是十分有必要的。掌握调整浪的规律对投资大有裨益。所有的调整浪都是由三个大的波浪组成，但是波浪细节和程度会显著不同，从而导致形成的波浪形态也不相同。影响调整浪形态的因素有很多，包括时间、速度、之前波浪运动幅度、成交量、市场消息等。根据笔者的市场研究和经验来看，调整浪主要
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第8章三角形态调整浪
三角形态调整浪是市场趋势的犹豫不决。相对于经济发展的速度，如果市场步伐走得太快太远了，价格可能就不得不暂缓一下，直到潜在的市场力量再次卷土重来。三角形态可能持续9个月之久，也可能短至7个小时。市场上有两种三角形态，分别为水平三角形态和倾斜三角形态，如图15和图16所示。水平三角形态的四种类型分别为：上升三角形、下降三角形、对称三角形和非常罕见的反向对称三角
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第9章延长浪
延长浪，尽管并不常见，但它是波浪理论实际运用中最重要的市场现象之一。在延长浪中，波浪的长度与波浪级别比正常情况下要大。延长浪可能出现于浪1或者浪3，但经常是出现在市场主要运动的浪5。延长浪由正常的五浪组成，之后是三浪回撤，然后是三浪再次上攻。正常的五浪中，第五浪的振动通常是最大的、能量最大，从而成为延长浪的延长浪。当浪1和浪3持续时间较短，且在通道内正常波
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第10章时间和价格
1932—1937年牛市结束之后（参见第五章图10），市场出现了一轮三阶段组成的调整浪。第一阶段由五个大浪组成，与人们预期相符，而事实确实如此。该调整浪的第一个阶段为道琼斯工业股平均价格指数1937年3月10日的195.59点下跌到1938年3月31日的97.46点。图20是市场在该期间的周线走势，以算数刻度显示。尽管特定阶段市场情绪较为浓重，波浪理论的预测
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第11章波浪特征分析
使用波浪理论作为预测市场价格波动工具时，研究者需要了解的是，循环里面有循环，并且对每个循环、次级循环的研究分析，都需要将其放在市场宏观波动之下。这些牛市中的次级循环或者调整波动经常被误认为是熊市。 1938年3月31日至1938年11月12日的市场波动非常强势，但属于次级调整波动，具有 “牛市形态”，其第一阶段由五个重要波浪所组成，至今仍被很多人认为是真正的
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第12章波浪理论的个股分析
前面的章节已经讨论了波浪理论，以及它在市场波动的应用。分类越广，波浪形态越清晰。股票价格指数的波浪形态，例如道琼斯指数、纽约时报指数或者标准统计指数，均能准确反映出市场整体的位置，因此根据指数的波动情况，买卖具有代表性的股票组合就能够获利，因为这些股票的总体市场价值和整个市场的波动相一致。但为了更安全地获得利润最大化，仅仅买卖特定股票组合而不对个股进行分析是
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第1章波浪理论的基础（1940年10月1日）
文明总是建立在变化的基础之上，而变化总是具有周期循环性特点。一系列有规律的变化构成了一个循环周期。当一个循环周期完成，另一个周期即将开始。新周期的规律将与之前周期的规律相同，尽管周期波动的幅度和持续时间可能会有所不同。波浪运动按照某种自然法则运行。波浪行为曾让众多经济学家、银行家和商人深感迷惑，他们对此进行了广泛的研究。关于这一问题，《伦敦经济学家》杂志在
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第2章市场低迷——原因和结束（1941年8月11日）
纽约证券交易所的年交易量持续五年出现下滑，从1939年10月开始，市场低迷成为了股市的代名词。造成市场低迷的原因可以追踪到波浪循环运动带来的影响，也可以用量化的方法进行测量。投资者的市场行为随着价格趋势波动的长短出现成交量放大或者收缩走势。价格趋势波动越长，公众对股票的兴趣越高，交易量就越大，反之亦然。最近几年，价格走势的波动趋势变得越来越短，市场呈现出三角
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第3章美国历史上的两大波浪循环（1941年8月25日）
1776—1857年，持续81年 1857—1941年，持续84年现存最早的股票记录数据为埃克斯—霍顿指数，可以追溯到1854年。从1854年到1929年9月的长期市场波动期间，最重要的“变化”特点都在下页的图中呈现出来。 1857年至1929年的波浪可能是循环浪的浪1、浪3或者浪5，这要看1854年之前的国家发展情况。然而，有足够的理由相信，1857年至
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第4章市场未来走势（1942年10月26日）
过去21年的形态走势（1921—1942年）可用作预测未来70年走势的基础，也可以用于预测1776年至1850年的走势。下面第1个图涵盖了1776年至2012年整个期间，呈现出不同级别的五浪走势。一个波浪循环总是由五个上升浪和三个下跌浪所组成，无论波浪级别或者规模如何。第二浪和第四浪都是调整浪。三角形走势形态可以作为第四浪出现，但是据我所观察，三角形走势
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第1章大金字塔吉萨
很多年以前，我就已经致力于探究“循环”一词的真正含义，但没人能给出确切定义。在好奇心的驱动下，我开始研究图形，发现了价格波动存在某种特定的规律（正如1938年我所出版的《波浪理论》中所揭示出来的）。后来我发现我的理论基础正好是大金字塔吉萨设计者所熟悉的自然法则，大金字塔吉萨建造于5000年前。在埃及和其他地区有很多金字塔，但吉萨是历史最为悠久的一座，是唯一
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第2章自然法则
自然法则至少在5000年前就为人所知晓。埃及在公元前1500年就已经非常繁荣了，是当今世界上最为古老的国家之一。埃及金字塔的修建时间至今不为人知。大金字塔吉萨至少修建于5000年之前。一些学者提出证据，证实大金字塔吉萨可能存在于挪亚修建方舟抵御洪水之前。也有其他学者坚信吉萨至今已有30000年的历史。 1945年12月3日出版的《生活》杂志上，有一篇有趣的文
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第3章人类活动
“人类活动”这一说法包括的项目有：股票价格、债券价格、专利、黄金价格、人口、城市和农村之间的人口流动、商品价格、政府支出、生产活动、人寿保险、发电量、汽油消费、火灾损失、股票交易所席位价格、流行病以及房地产等。人们最感兴趣的是证券的价格，每个人至少都要有所了解。未雨绸缪是理所当然的。一些改进措施，如建筑施工、保护项目、道路、桥梁、工程和住房等，应在循环周期
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第4章人类活动特性
所有的人类活动都具有三个显著特征——形态、时间和比率——所有这三个特征都遵守斐波那契数列。一旦能够对波浪进行解读，此知识就可以应用到任何波动中，相同的规则可以应用到股票、债券、谷物、棉花、咖啡价格以及所有其他上文提及的活动中。三个特征要素中最为重要的要素是形态。一种形态总是在形成的过程中。通常情况下，研究者能够提前判断出形态的类型，这往往需要知道先前的形态
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第5章调整浪
不论调整的方向和规模如何，调整浪的形态都是相同的。在牛市行情中，调整浪是下跌或者是横盘运动。在熊市行情中，调整浪是向上或者横盘运动。在牛市和熊市中，我们都可以绘制调整浪图形。本章的前面几幅图形属于上攻行情的调整浪。随后几幅图属于下跌行情的调整浪，图形发生了“倒置”。因此，只要在本书后面章节出现“倒置”一词，它都是指下跌行情的调整浪。在图5、图6和图7中，需
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第6章延长浪
延长浪可能出现于三个驱动浪，即浪1、浪3、浪5中的任何一个，但永远只在一个驱动浪中出现，如图39、图40和图41所示（上攻行情）以及图42、图43和图44所示（下挫行情）。需要注意的是，在以上每个图中，总计有九个波浪，延长浪应被算为五个波浪，而不是一个波浪。在很罕见的情况下，一个延长波动由九个规模相同的波浪所组成的，如图45和图46所示。延长浪仅仅出现在
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第7章不规则顶部
如图60所示，如果某个波动超过了第五浪的顶部（常规顶部），此时形成不规则顶部。假设图61中，五浪上攻属于大浪级别的波浪循环，第五浪的顶部即常规的市场顶部（Orthodox Top）。从数字“5”开始的首个波动“A”由三个波浪所组成，第二轮波浪向上，超过数字5代表的顶部，这轮波动由“B”标示。和A浪类似， B浪也由3浪所组成。 B浪之后的波动将由五个下跌浪所组
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第8章交替规则
根据字典的解释，“交替”一词的意思是“两件事或者一系列事件轮流出现或者发挥作用”。交替是一种自然法则。例如。树叶或者树枝通常先出现在树干的一侧，然后出现在另一侧，位置相互交替。人体的结构遵循相同的法则：5-3-5-3，这样的实例举不胜举，但本书讨论的目标是人类活动中的交替规律。牛市和熊市更替。牛市由五浪所组成，而熊市由三浪组成。因此称为五浪和三浪交替。同样
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第9章刻度选择
只采用半对数刻度方式，或只采取算数刻度方法，实践当中这种只采用一种刻度的方式是错误的，会损害波浪理论的价值与效用。我们应当经常使用算术刻度，必要时要使用对数刻度。在一轮五浪上升的波动中，连接浪2和浪4的终点绘制“基准线”，然后穿过浪3终点绘制一条平行线。具体如图64所示。使用算数刻度绘图时，浪5一般会结束于平行线附近。但是，如果浪5远远超过此平行线，并且
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第10章实例
前面章节中介绍的自然法则，是为了读者能理解下面的这些图。图68展示了1857年到1932年埃克斯—霍顿指数的情况，刻度采用半对数刻度形式。这是股票市场有明确记录以来，股市出现的最大级别的波浪。注意1857年至1928年11月的五个波浪。连接浪2和浪4绘制基准线，经过浪3绘制一条平行线。浪5的终点于1928年11月触及到平行线。这一波动整体上看是膨胀的，因
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第11章持续13年的三角形态
1928年11月市场的常规顶部为299点， 1932年的底部为40点，净波动幅度为259点。 1932年至1937年，市场从40点涨到195点，净波动幅度是155点。155与259的比值为60%。如图71所示， 1928年11月常规顶部到1932年7月为13年三角形态的浪①。 1932年7月到1937年3月是三角形态的浪②，从1937年3月到1938年3月
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第12章膨胀
“膨胀”一词在字典中的定义是“超出正常范围”。一个牛市不会超过正常范围。但一系列牛市，一个超越另一个牛市，可能会超出正常范围。如果不是中间穿插着亚常态熊市，一个牛市不会在另一个牛市之上。由于亚常态熊市的存在，膨胀曾经出现在20年代。在此阶段，市场出现了三个正常的牛市和两个亚常态熊市，总数是5个。膨胀的预警信号是以这样的顺序出现的：算数刻度图示上，正常浪1、
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第13章黄金价格
区分算数刻度和对数刻度特征的意义重大，我们在此介绍另一个例子——黄金价格。在图79中，黄金价格走势图涵盖了1250年至1939年的牛市，几乎延续了7个世纪。浪②简单，浪④复杂。注意浪④的字母标识、和。在图79中，以算数刻度绘制出来，价格线穿过了平行线，因此需要采用半对数刻度形式，如图80所示。对于任何人类活动而言，其对数刻度的平行线上轨，代表膨胀的最终顶部
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第14章专利
人类活动涵盖各项人类活动，不仅有股票市场，还有生产活动、人身保险、城市和农村之间的人口迁移等，如本书第3章所列出的各项其他项目。有时候，会出现一些与众不同的项目，比如专利，它也是一种人类活动，但不是情绪类的活动。图81展示出了1850年至1942年的专利申请情况记录。注意出现的五浪形态。第五浪从1900年延续到1929年。工业股平均价格指数在几乎相同的时期
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第15章技术因素
一项人类活动的波动，很少会为另一项人类活动提供可靠的指南。图83展示了三项指标走势情况，分别为伦敦工业股平均价格指数、道琼斯工业股平均价格指数、美国生产力指数。所有三项指标的日期范围都是从1928年到1943年1月。生产力数据来自于克利夫兰信托公司（Cleveland Trust Company）。道琼斯工业股平均价格指数（中间图形）记录了1928年11月
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42
第16章道琼斯铁路股指数
研究铁路股指数走势颇具趣味性，不仅能让我们获得一些信息，而且可以让我们获得利润。在我们的经济中，交通运输是最重要的人为因素，因为随着购买路易斯安那州、与墨西哥和加拿大边界的确定以及加利福尼亚州和得克萨斯州的加入，远距离运输成为必要。图84中最底端的图形展示的是1906年至1944年1月铁路股指数与工业股指数的比率。该图展示出，与工业股指数相比，铁路股指数在
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第17章消息的价值
华尔街流行一句格言：“消息迎合市场需求。”它的意思是，并不是消息创造了市场趋势，而是市场预见并估量了某种潜在力量的重要性，这些潜在力量在后来可能演变成消息。消息充其量不过是对已经发挥作用的市场力量的延迟认识，只有那些毫无市场趋势判断的人才会觉得意外。驱动市场趋势的力量，有其自然属性和人类行为属性，可以采用不同方法进行度量。正如伽利略、牛顿和其他科学家所揭示
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第18章绘图方法
更为详细的建议可能会让研究者更加受益，我认为这类建议极为重要。在图87中展示了波浪图模型。为了准确观察某一波动的较低级别波浪程度，就需要对价格波动的日走势进行分析。这种包括最高价和最低价的图表，由道琼斯公司于1928年首创。为了在图中体现出价格波动，建议按照垂直方向四分之一英寸代表工业股指数的一个点，垂直方向半英寸代表铁路股指数的一个点，垂直方向半英寸代
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第19章投资时机
时间是宇宙中最重要的元素之一。我们将一年分成四季：春、夏、秋、冬。我们将白天视为活动的时间，夜晚视为放松和休息的时间。对于投资来讲，把握时机是最重要的因素。买什么固然重要，但什么时候买更重要。市场本身预告了未来的走势。波浪通过它们的形态，暗示市场后期走势，这些形态的开始和结束能够得到明确且有结论性的分析。自然法则蕴含了最重要的因素——时机。自然法则并非一
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第20章如何进行证券选择
第19章充分展示了股票交易的首要因素是时机，即何时买入和卖出。第二个重要的因素是选择什么股票来交易。请务必牢记下列基本原理，它们能指导你进行证券选择（股票或者债券）：波动和利润任何证券市场价值的波动，都会大于其收益率的波动，因此股价波动是导致本金保值和升值的最重要因素。牛市顶部在牛市行情中，标准统计指数的55种成分股都在不同的时间见顶，外形像风扇一样
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第21章金字塔符号以及它们是如何被发现的
经过兰顿基金会的许可，我从兰顿先生的著作《大金字塔中的麦基洗德预言》第134页至135页中引用了三段文字：金字塔底部的周长是36524.22英寸。这正好是我们公历一年天数（365.2422）的100倍。金字塔的高度为5813.02英寸。这些古代智者创造了数量、时间、重量、长度，以及面积和体积的测量方法。由于这些都是以这个正方形周长为基础，并且这个正方形
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第22章运动法则
“循环”一词在字典中有不同的定义：“一段时间”、“一整轮或者一整圈”、“螺旋式树叶结构”、“一系列不断重复的系列”。股票市场中的循环波动规律吸引了研究者的注意。其实任何运动，从车轮到行星，都是循环运动的。所有的循环都可以细分等级，便于对波浪循环的进展进行观测。行星以各自固定的速度在轨迹上运行。地球每24小时完成自转一周，将白天、黑夜分开。地球绕太阳公转的时
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第23章大萧条
股票市场中，“大萧条”这个表达常常是错误的。1929年至1932年的股市下跌是对前期上涨的调整，如图68和图82所示。“衰减、萧条”（depression）在词典中的定义是“低于一般水平”。美国科罗拉多州大峡谷是一种“萧条”，因为大峡谷两侧都低于通常地平线之下数英里。从落基山脉的顶部到太平洋海岸是一种“调整”，而不是“萧条”，尽管太平洋海岸比科洛罗多州大峡
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第24章个体的情绪周期循环
关于人类行为中群体情绪波动方面的研究，我在其他章节中已经用图形说明过。现在有一位科学家揭示了他在个体情绪波动规律方面的研究成果。1945年11月出版的《红书》上，米隆·斯特恩斯发表了一篇文章，文章报道了科学家雷克斯福德·B·赫希博士17年的研究成果。麦科考出版公司已经许可我引用该文章。请关注最后几段的一些数字。赫希博士，毕业于西弗吉尼亚大学和柏林大学……赫
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第25章毕达哥拉斯
毕达哥拉斯，一个伟大的人物，生活在公元前5世纪，历史地位很少有人能与之媲美。我鼓励读者阅读《大英百科全书》中一篇有关毕达哥拉斯活动的介绍。他坚持不懈地对其他人的发现进行调查，访问过“文明的发源地”埃及。毕达哥拉斯主要以其数学研究而出名。据我所知，他的发现中最为重要的一项被人们忽视了。他曾绘制过一个三角形，并在图形下边写了一个神秘的标题“宇宙的奥秘”。这在本
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第26章杂记
波浪与成交量上涨行情中，浪5的成交量不会超过浪3的成交量，经常是比浪3要少。只要成交量还在增加，那么将出现另一轮的上涨，直到价格创出新高而成交量没有再增加。参见图95。注意浪2的成交量比浪1的少。这是一种有利的现象。圆 “循环”一词意味着圆圈。这一特征经常出现在股市图形中。图96中的圆圈被划分为四部分， A、 B、 C和D。当图形向下运动时，例如在C段中
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第27章 1942年至1945年的大牛市
道琼斯工业股平均价格指数1928年至1942年4月间出现长达13年的三角形态在图71中给出。如第5章图31、图32、图37和图38所示，三角形态之后，市场将击穿顶点突破。图97给出了道琼斯工业股平均价格指数。每一条竖线表示一个月的波动情况。大浪①较短，大浪③较长，大浪③的每个中浪由小写字母a， b， c， d， e表示，请注意b浪和d浪位置底部的那条基准线
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第28章回顾和总结
图71展示了1928年至1942年13年的三角形态。参照第5章论述，可以注意到三角形态总是作为浪4出现，并且浪5会超过浪3的顶部。图98是市场从1800年到1945年12月的走势情况。因为1857年前没有股票市场记录， 1800年至1857年间的浪①、②是以经济的历史状况为基础绘制的。 1928年11月是浪③的常规顶部，三角形态（浪④）始于此点。 1942
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第27章 1942年至1945年的大牛市

道琼斯工业股平均价格指数1928年至1942年4月间出现长达13年的三角形态在图71中给出。如第5章图31、图32、图37和图38所示，三角形态之后，市场将击穿顶点突破。

图97给出了道琼斯工业股平均价格指数。每一条竖线表示一个月的波动情况。大浪①较短，大浪③较长，大浪③的每个中浪由小写字母a， b， c， d， e表示，请注意b浪和d浪位置底部的那条基准线。大浪④从1943年7月持续到11月，由三个中浪所组成，分别用小写字母a，b和c表示。大浪⑤从1943年11月持续到1945年12月10日， A浪和B浪持续5个月的时间，此期间日波动和周波动走势上，所有波浪都是由三浪组成（参见图53）。

从字母B开始到数字1是中浪1，在日波动图上，它是由五浪所组成。中浪3由五浪所组成，分别用小写字母a， b， c， d， e （e浪出现延伸）表示。在驱动浪1、 3和5中，最多出现一个延长浪（参见本书图39至图44）。中浪4与中浪2相同。中浪5在周波动图上由五个子浪所组成，于1945年12月10日达到196.59点。平行线被轻微击穿。 1945年12月10日之后，出现不规则顶部，市场于1946年2月4日达到207.49点。

1943年11月至1945年12月大浪⑤的形态，从某一方面来讲是不太寻常的情况。从1943年11月至1945年8月，大浪⑤一直贴着平行线波动，而不是直线奔向上通道线。这一异常现象的原因是一批资金充分但经验不足的投资者偏好低价股票，而不是那些平均价格指数所涵盖的成熟类股票。为了解决此异常情况，我专门设计了一个能表现正常状况的特殊指数，如图97中下图所示。在此图中，大浪⑤并没有贴近基线，而是从开始到结束都沿着一条直线波动。

注意：图97中，道琼斯工业平均价格指数于1945年12月10日达到196.59点的常规顶部。本书截稿之时， B浪这一不规则顶部正在形成过程中。 C浪将紧随其后（参见第7章）。

如第12章图76所示，我预期市场将出现亚常态熊市。