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小结
·在其他活动中（尤其在运动方面），人们常常会请教练来帮助训练指导。读者应该考虑在交易中也这么做。
·就我自己的经验而言，交易教练的价值是不可估量的。
·下一步也许是购买合适书籍并且不断提高自己，但真正的实践操作具有无可替代的价值。
[1] 该书第2版的中译本已由机械工业出版社于2014年出版。——译者注
[2] 在西方亚瑟王的传说中，寻找圣杯是骑士的最高目标，得到它可以获得神奇的力量。——译者注
[3] 时间框架（time frame）是交易理论中极其重要的概念，我们用周线图来分析市场走势比用日线图来分析市场走势所采用的时间框架要大，同理，我们用日线图来分析市场走势比用分钟线图来分析市场走势所采用的时间框架要大。同一市场同一时期内的价格运动用不同时间框架的图表来描绘，会展现出不同的形态面貌。——译者注
[4] 英国最大的安保公司之一。——译者注
[5] 源自美国心理学家和行为科学家斯金纳等人的强化理论。所谓随机强化，指的是正确的行为未必得到正确的结果，错误的行为未必得到错误的结果，从而导致难以建立正确的行为模式。——译者注
[6] 即基于标准普尔100 指数的期权。——译者注
[7] 指认购期权的行权价格远低于合约标的市场价格，或者认沽期权的行权价格远高于合约标的市场价格的状态。——译者注
[8] 全球电子交易系统（global electronic exchange）的英文缩写。——译者注
[9] 故事见阿瑟·柯南道尔爵士的名著《福尔摩斯探案全集·巴斯克维尔的猎犬》，小说中福尔摩斯根据凶案发生时猎犬没有吠叫而推断出凶手是熟人。——译者注
[10] 该书中文版已由机械工业出版社出版。——译者注
[11] 原书中表述为此，但根据上下文应分别低于4600 点和923.00 点，疑有误。——译者注
第二部分 市场技巧和方法体系
第17章 几项基本原则
在我的第一本著作《交易手册》（the Trading Manual）里，我推荐过一个卖出对称期权头寸（既做空认沽期权又做空认购期权）的策略（该策略不适用于任何已感知的、未来可能发生的定向价格运动）。这是一个有效的策略，但我多年使用该策略进行交易的经验表明，还有一种更好的交易方式就是简单地持有单向头寸，即要么做空认沽期权，要么做空认购期权（但不是同时卖出两者），要么直接持有期货。
我知道有些读者会被“做多”和“做空”这样的词汇搞糊涂，所以我简单地解释一下。在市场中，做空头寸指的是向市场卖出头寸，做多头寸指的是向市场买入头寸。同样，做空期权头寸指的是卖出期权。如果你做空看涨期权，那么你拥有做空头寸，也就是市场下跌你将获益。如果你是做空看跌期权，那么市场上涨你将获益，也就是说你实际上在做多。如果还有人仍旧搞不清楚，请随时利用本书附录A中提供的联系方式与我联系，我将提供详细的免费咨询服务（限时5分钟）。
我现在相信，还是持有单向头寸比较好，理由非常简单，因为最好的市场逻辑都是简单明了的。如果方向判断正确，那么它交易起来要比你被迫做对冲更简单，利润也更丰厚，而持有对称期权头寸总是需要进行对冲。再者，如果你确实在方向判断上出现了错误，那么你在之后的阶段建立一个对称头寸也不迟（如果你愿意这么做的话）。你可能会浪费一些时间，并且可能会错失原先的好价格。然而，我将这些副作用视为一种非常合理的代价，用来换取单向交易提供的好处。换言之，这代表了低风险交易机会。但我必须强调一点，所有交易都以价格为基础。1997年，期权权利金价格非常可观，我发现某个期权策略非常奏效。到1998年年末，情况依然如此，但过度的波动性产生了一定的负面影响。因此，我前面的观点必须与当时市场具体情况联系起来才有意义。
基于以上结论可以推导出其他一些原则。首先，趋势正在移动的方向常常是非常清晰的，所有交易者必定知道这一点。在这种情况下，我们希望顺市场之势而为，而非逆市场而为。采用对称期权头寸，我们至少有50%的概率是与市场背离的。其次，我在前面已说过，如果交易对称做空期权头寸，你总是必须采取对冲措施。然而，当我这样说时，其实隐含着一个未加说明的假设（永远要防备这样的假设，因为它们可能会误导你），就是你所卖出的是接近实值期权，即行权价接近当前市场价的期权。有些交易者在虚值较大的情况下卖出期权，而这种情况下并不一定需要进行对冲。这是个好消息，因为在虚值较大的时候卖出期权，收到的权利金通常不足以弥补对冲的成本，这就是我不采取这种交易方式的原因。