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什么是高频数据
高频数据，也被称为分笔数据（tick data），是实时市场活动的记录。每次客户、经销商或其他实体发布所谓的限价订单，以q的价格，用有特殊安全代码股票报价器（ticker）购买s件X，买盘报价被记录为在tb时，购买件X。分笔数据记录以一种不同的方式将市场买卖盘合并在内，这一点在本章也有详细的讨论。
当新到达的买盘报价比前面所有的有效买盘报价都相对要高时，则被视为tb时的“最优买价”。同样地，当交易实体挂出一张限价买单，要在价格q卖出s件X时，卖盘报价被记录为在ta时间卖出件X。如果最新的比之前所有对证券X的报价都低，被视为ta时间的“最优卖价”。
报价自到达的那一刻会发生什么，很大程度上取决于发布订单的交易场所。在交易所中直接发布的最优买价及最优卖价，会向所有的交易参与者及其他跟踪报价数据的各方公布。当新的最优买价超过交易中已经实施的最优卖价时，即≥时，大多数交易所会立刻“撮合”这些报价，以在tb时原有的最优卖价来执行交易。相反地，当新到达的最优卖价小于目前的买盘价格，即≤时，交易以tb时原有的最优买价来执行。
大多数暗池交易通过“交叉价差”来撮合买价和卖价，但可能不会公布新到达的报价（因此有了“暗池”这个神秘的绰号）。同样地，指向交易商间网络的报价可能会或不会公布给其他市场参与者，具体情况要根据交易场所而定。
市场买卖盘以“最终交易”信息的方式提供高频数据。与以某一价格购买规定量证券的限价订单不同，市价订单是为了在交易场所“发布”的最优价格购买规定量的证券。因此，市价订单在现有最优买价或最优卖价的情况下会立即执行，市价买单在最优卖价时执行，市价卖单与最优买价撮合，这一交易在报价数据中被记录为“最新交易价”以及“最新交易量”。
一个大额的市价订单可能需要与一个或几个最优报价撮合，产生几个“最新交易”数据点。例如，如果新到达的市价买单量比最优卖价的量小，最优卖价在大多数交易场所会继续有效实行，但最优卖盘数量会被减少，以反映最优卖价报价与市价订单是相匹配的。当新的市场买盘比相应的最优卖盘数量大，市场买卖盘会完全消化最优卖价，然后会继续与下一个可行的最优卖价进行撮合，直到市价订单都被执行。剩下最低价格的报价将成为交易场所中的现有最优卖价。
大多数限价订单和市价订单都被所谓的“手数”（ot sizes）下单：一定单位的增量，被称为一手（ot）。在外汇交易中，目前标准的交易批量单位为500万美元，相比几年之前高调的经纪人所吹嘘的2500万美元的最低标准大大降低了。在股票交易所，一手可以低至一股，但暗池交易或许仍旧要订单的规模最少为100股。针对总数并非一手的整数增量订单，被称为“零星交易”（odd ot）。
通过经纪人发布的小型限价订单和市价“零星交易”订单可能会被经纪人与规模较大的订单聚合或“打包”在一起，以在订单的执行场所得批量折扣。在此过程中，经纪人可以“压住”报价，不将报价传输至交易地点，同时延缓客户订单的执行。