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透明执行成本
透明成本通常在交易之前就已确定，包括经纪商佣金、交易所费用和税收。本部分对每一个透明成本进行详细的探讨。
经纪商佣金
经纪商通常会对如下的服务收取佣金：
·提供连接交易所、“暗池”和其他交易场所的服务。
·促进客户的下单在“最优价格”成交：按照客户的特殊要求执行交易订单。
·在场外交易市场上做客户的交易对手或对手合约。
·提供资产的保管服务。
·清算客户从执行到结算的交易，并报告交易活动状况。
·为客户分配杠杆及保证金。
·其他客户要求的定制服务等。
一些自营经纪商会对附加服务收取一些额外的费用，比如提供实时流式的市场数据，提供包括私有的研究报告等在内的优质信息服务。付费给经纪商以获取研究报告正逐渐被淘汰，因为现在的客户自己都有很多保密的投资策略。同时，尽管经纪商的交易执行模型给经纪商带来了很大比例的收益，但是越来越多理解高频交易的客户经常会建立自己的交易模型，而放弃使用经纪商所提供的最优执行模型。关于最新的最优交易执行模型在本书的第15章会提及。
经纪商的费用可以按每笔订单收取固定费用，或者按月收取固定费用，也可以根据每笔交易规模、交易价值或月成交量等指标收取浮动的费用。经纪人佣金还可以取决于经纪人从给定公司接收的总业务、各种贸易“捆绑”选项以及除了直接执行服务之外，经纪人提供的“软美元”或隐含交易的程度。经纪商的佣金可以协商。不同经纪商之间的佣金可能相差巨大，因此值得花上一定的时间了解一下以确保交易价格令人满意。
图5-1显示了由盈透证券提供的金属交易的经纪商成本。
图5-1 由盈透证券提供的金属交易经纪商佣金
资料来源：盈透国际网站。
交易所费用
交易所撮合来自于不同经纪商或电子通信网络（ECN）平台上的各种订单，并对他们的服务进行收费。每个交易所的核心产品是流动性，或者说是买卖权益的公开，所有这些都是交易商在交易所希望得到的交易。
流动性可由新开一个限价订单创造，其中低于当前卖价的限价买单和高于当前买价的限价卖单都为市场注入了流动性。市价订单则正好相反，通过与交易所订单簿上的最优限价挂单进行撮合成交，会消耗市场流动性。当然限价订单也会消耗流动性，比如当高于或等于市价卖单价格，以最优限价卖单撮合成交时，就从交易所消耗了买盘的流动性。类似地，低于或等于市价买单价格的限价卖单与最优买单（作为市价卖单）撮合成交时，同样也消耗了流动性。
为了吸引流动性，交易所会对消耗流动性的订单收取费用，同时对创造流动性的订单提供回扣。正如在第3章所讨论的，对消耗流动性的订单收费并且为提供流动性的订单回扣的交易所被称作“正常”交易所；对消耗流动性的订单提供回扣且对提供流动性的订单收费的交易所称为“反向”交易所。在本书撰写时期，大多数美国股票交易所都会为下单订单提供回扣，有些是“正常”的，而有些是“反向”的。其他国家的交易所的部分ECN平台现在还提供相应的回扣程序。
交易所费用和其他交易场所的费用同样因为订单类别的不同而不同。复杂的订单，比如隐藏订单大小的订单（如冰山订单）；或者算法驱动的订单，比如成交量加权平均价格（VWAP）订单等，都需要额外相应的成本。
和经纪商佣金一样，交易所费用也是订单执行前就确认的成本。
税收
本杰明·富兰克林说过，“在这个世界上，除了死亡和税收以外，没有什么可以称得上确定的事情”。税收由交易发生地所在地的适当管辖区从交易净利润中扣除。高频交易所产生的短期利润通常按照完整的税率缴税，而对于那些投资期超过一年的交易，则通常可以享受一个经过减免的资本利得税税率。一个经过认证的或有相关执照的当地会计师应该能提供很多有关税率的有用信息，交易适用的税率都是在交易活动前确定的。
对每笔交易征税的建议随着时间的推移逐渐消失，从长远来看，大多数司法管辖区反对交易税。Adridge（2012b）估计，如果针对IBM的每笔交易征收一笔0.05%的交易税，那么IBM的成交量将会降低1/3，而这最终会导致经济增长率的严重衰退。