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市场类型
在金融市场中，投资者和其他市场参与者在买卖证券时，都有这样一个想法，所有的交易都会被妥善地处理和解决。但在这个方面，金融市场其实不同于其他非金融市场，比如隔壁的杂货店。当一个顾客进入杂货店，他希望能快速执行他的交易，用他的钱去换商品——食物。杂货店的收银机能够完成这项结算功能：收据逐条列出了顾客购买的产品和杂货店收到金额的总数，现在通常通过顾客的账户收取，而非以现金的形式。
此外，杂货店的客户希望，他获得的食物状态新鲜良好，交易可以持续进行：杂货店的老板拥有全权卖给顾客产品的权利。大多数集中式金融市场包含类似金融产品的质量控制：在每个市场的现场提供购买和销售的产品往往是标准化的，可以通过上市前开展彻底的尽职调查，以及通过实时数据分发给所有的市场参与者，来确保它们的质量。例如，在交易所交易的期货合约有一个特定且定义明确的结构。首次公开发行股票（IPO）往往需要认真详细审查。然而，就如零售商不对每一个特定食物对每一个人进行适用性评估，交易员自身离开风险投资决策，金融市场也不知道客户的风险状况和认证。
自交易历史的伊始，大多数金融和非金融市场已经由产品类型来构成。在非金融的情况下，运送木材的商店不同于卖衣服的商店。食品市场过去一直按类别高度分散组成：如果不分区，鱼贩子、屠夫、面包师和冰激凌制造商都曾经有自己的商店。同样，金融市场历史上也是由不同类型的交易工具组成，交易股票、期货、期权或其他证券。然而最近，非金融市场开始针对大型百货商场，利用共同的配送渠道和采购框架以及技能来增加效率。同样，许多交易场所现在敢于在资产交叉领域，如传统的外汇交易商英国毅联汇业集团（iCAP）推出固定收益交易产品，股票交易商BATS考虑进入外汇交易领域。
金融交易所的历史并非一直一成不变。比如纽约证券交易所（NYSE），在18世纪末成立时，一开始作为一个营利实体，当时20多名股票经纪人签署协议，停止互相之间压低佣金，代之以保留每笔交易至少0.25%的佣金。在接下来的几年里，随着美国经济的增长，更多公开上市变得可能，而且投资也逐渐得到美国公众的兴趣，股票经纪商越来越有利可图，坐在纽交所里等着价值增值。
然而，在严重的经济衰退期间，生活方式奢侈的股票经纪人受到亏损的投资者和监管机构的审查。在1934年大萧条时期，纽交所被要求登记，并接受新成立的美国证券交易委员会（SEC）的监督。1971年，在越南战争后期的经济衰退中，纽交所被转化为一个非营利实体，用以限制获取过度报酬的经纪人，将他们的收入转移给一些给投资者。这个非营利组织使命未能履行其期望，而且还在交易所为交易所注册经纪人创造了二级市场的座位，到了20世纪90年代，这些座位达到了多个百万美元的标价。
过去20年我们目睹了交易所之间日益激烈的竞争，而这些竞争市场力量似乎已经成功地帮助投资者从经纪商手里更多地保留他们的收益。新的交易所，如纳斯达克，开发技术代替了收取额外奖金的人类交易员，由此将一些节约出的钱转移到投资者的口袋，并在这个过程中带来了其他好处。技术降低了错误率，减少了执行时间，或许最重要的是，提高了投资者投资过程的透明度。其他早期的交易所，如芝加哥商品交易所，也沿着类似于纽约证券交易所的轨迹发展，如今面临着相对新的交易所竞争者，如洲际商品交易所（ICE）。
今天的股票市场包括十几个不同的交换场所，目前，产业支柱如纽约证券交易所和纳斯达克，以及相对最近的进入者，如BATS、DirectEdge等。因为所有股票交易所都受到美国证券交易委员会的监管，并交易标准化产品，所以交易所目前的竞争由产品的竞争变为流动性和成本的竞争。如何吸引流动性在本章后面会有更多内容介绍，大多数交易所已经废除了会员费，现在提供免费注册。此外，股票交易所在其价格结构上也发生分化，不仅对大型交易商有报酬，而且根据是市价订单还是限价订单来给交易员分层。
除了常规的交易所，新一代的撮合交易场所也已经出现，被称为暗池。暗池不像一个交易所，交易所的整个限价订单可供观察，暗池不披露其限价订单，而是让其处于“黑暗中”。在一个黑暗的限价订单簿中交易，是由大型投资者要求的，他们担心他们在传统交易所处理订单时，在一个透明公开的市场中，信息可能遭泄露。Liquidnet是股票暗池交易平台的一个例子。