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战争与和平
科斯托拉尼说：“在歌剧或交响乐中，都有个主题，总是反复出现，不断在背景中回荡。股市也有背景音乐，决定长期的发展趋势，时间可能长达几十年。在投机人士准备从中看出上涨和下跌的时段，从中获利前，必须听出背景音乐是大调，还是小调。这种背景音乐由两部分构成：战争或和平，以及长期的经济发展。”
经历了2000年科技泡沫之后，世界股市和经济进行了长达近3年的打底与结构性调整，许多曾经与网络科技沾上边的新创公司，随着网络泡沫的破灭而销声匿迹，可能因为烧光了钱而倒闭，或者被其他公司合并或收购。那3年可以说是最近20年来最黑暗的时期，因为经济衰退的时间比起2008年金融海啸更久，影响层面也更为广泛，尽管2008年的金融危机重创了金融业，然而经济快速触底而重新出发，股市空头的时间也相对较短。
在2000年科技泡沫后的经济衰退期间，也经历了一个史上永难忘怀的重大事件：“9·11”事件，事件发生在2001年9月11日早晨，是由恐怖分子“基地组织”在美国本土策划的一系列自杀式恐怖袭击事件。当天早晨，19名基地恐怖分子劫持了4架民航客机，其中两架飞机分别冲撞纽约世界贸易中心双塔，两座建筑均在两小时内倒塌，临近的其他建筑也因池鱼之殃而被压垮或毁损。劫机者亦迫使第3架飞机撞击位于弗吉尼亚州的美国国防部五角大楼，第4架飞机则于宾夕法尼亚州坠毁（原本目标被认为是美国在华盛顿特区的国会大厦或白宫），4架飞机上均无人生还。
整起“9·11”事件的受害者达2,977人（包含1115人失踪或遗体未寻获）。美国股市当日紧急宣布休市，在一周之后的9月17日才重新开市。袭击事件发生后，美国政府处于高度戒备状态，严防类似恐怖袭击事件，并多次发布新一轮袭击警报，其中包括当年9月下旬在美国各地爆发的多起炭疽菌感染案件。
同年9月底，时任英国首相的布莱尔援引西方情报机构手上证据指称基地组织的首领本·拉登为事件的幕后主使，并与阿富汗塔利班政权有密切关系。塔利班政权拒绝在无确凿证据的情况下引渡本·拉登或基地组织的任何一位头目，因而，美国领导的联军在2001年10月7日对阿富汗发动军事打击，展开对“9·11”事件的报复行动，同时也标志着反恐战争的开始。联军官方指称这场战争的目的是逮捕本·拉登等基地组织成员并惩罚塔利班对其的支持，直到2011年5月1日本·拉登被美军击毙，两个月后，美军终于开始逐步从阿富汗战场撤出。
除了阿富汗战争之外，2003年的伊拉克战争（2003年3月20日－2011年12月18日），是以美国及英国军队为主的联军进驻伊拉克，并推翻以萨达姆为首的伊拉克复兴党政权的一场战争。这是一场颇有争议性的入侵战争，因为并没有得到联合国安理会的授权，尽管美国政府宣称有49个国家支持该军事行动，但真正出兵到伊拉克作战的国家只有美国、英国、澳大利亚和波兰四国，丹麦政府宣布对伊拉克宣战，并派遣了两艘军舰支持美军，而日本等多个国家仅提供后勤支持。此战争遭到俄罗斯、德国、法国、中国、阿拉伯联盟等多个国家政府的批评与谴责。
伊拉克战争爆发大约3个星期之后，美军顺利进入伊拉克首都巴格达市区，途中并没有发生任何大规模冲突，而伊拉克官员突然消失，去向不明，大批伊拉克军队向美军投降，伊拉克便陷入无政府状态。自2005年以来，由美国扶植的伊拉克政坛兴办了民主选举，并在美国支持下开启重建，然而这并没有带来理性的政治与平等，在此期间，美军与相关支持人员伤亡不断。
2008年，奥巴马以美军撤出阿富汗的政见获得美国民众支持而当选美国总统，并在2011年12月18日正式撤退，结束了大部分军事行动。
从图8-1我们可以观察到，美国股市在经历前述的战乱之下，最低点虽在2002年10月出现，然而直到2003年3月伊拉克战争之后，美股才在经济复苏的步调回稳之后开始稳步向上迈向多头。如同科斯托拉尼所说的：“投资者只要在某处嗅到火药味，便不会投资股票。这时，每个人都希望自己的保险箱里，有像黄金这样的有形资产。”美股上述的这一段空头市场，伴随着战争的背景音乐，股市打底的空间深、时间也长，而美股的触底起涨点，甚至比许多新兴国家还要来得晚些。
图8-1 美国标准普尔500指数自2000—2003年底的日K线图（采用对数坐标）
数据源：XQ操盘高手