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外汇：国际炒家们的天堂
外汇市场既深且广，而且只要是能够跨国结算的货币，流动性都非常好，远远超过了一国的债券市场及股票市场，这也是为什么国际炒家们最喜欢以外汇市场作为主要的战场。因为它能够在短时间内完成大额的交易，而且一有需要便能实时变现，却不会涉及内线交易的问题。
在《一个投机者的告白》第3章里，科斯托拉尼认为，以前的外汇市场更有趣，主因在于20世纪上半叶经历了第一次世界大战和第二次世界大战，欧洲在两次世界大战中都是主战场，这使得德国、法国、奥地利、匈牙利、意大利、荷兰等国家的货币常常有极大幅度的波动，那时候投资外汇甚至会获得数倍的报酬。然而，在第二次世界大战后，国际局势趋于平稳，美、日和欧洲各国的跨国经济与军事联盟逐渐成形，这使得这些大国的货币少了剧烈摩擦、振荡的机会。
比起科斯托拉尼在世的1999年之前，现在的外汇市场又更无趣了，如果他活到现在，应该会说自己少了一个游乐场。主因在于1999年1月1日欧元的问世，取代了过去包括德国马克、法国法郎在内的欧元区十多个国家的货币，成为全世界第二大的流通货币，仅次于美元。这也意味着，科斯托拉尼时代活跃的外汇投机者炒作的主要天堂——欧洲，使用单一货币了，几乎等同于游乐场关门了，即便还剩下零星几个游乐设施还能投币（欧洲仍有少数国家没有采用欧元，例如，瑞士和北欧诸国，然而这些货币和欧元之间的汇率波动极为狭小），但是他不会再想要买门票进那个无聊的地方了。
尽管当今的外汇市场波动已经大不如一个世纪之前，然而，无论是20世纪初，或者20年前，或者现在，没有太大改变的是它仍为大玩家的游戏场。科斯托拉尼在《一个投机者的告白》第3章中说：“若要进行重要货币的投机，就是与几万名大大小小的赌徒和投机人士竞争。世界上每个人都可以同时得到相关讯息，如果某个统计数字比预期好，大家便朝那个方向跑；如果比预期差，大家又跑往相反方向。”
这也意味着，散户投资人在外汇市场中并没有什么特别的优势，反而因为信息落后，或者财力不够雄厚，可能会在这些大玩家的对弈间成为牺牲者。如果纯粹只是以换汇的方式赚取汇差，或许损失不大；若是采用外汇保证金交易的方式，在高杠杆倍数下，很容易斩仓出场。因为任何一个汇率都很容易出现与原本趋势反方向的大幅度振荡，而这些振荡的形成原因可能来自由美、欧、日央行官员任何一句话所引发的部分机构法人集体往某一边重压。尽管这个汇率在大幅度振荡之后，回到了原本属于它的趋势，然而散户投资人往往无法撑过那一次的振荡，就被迫斩仓出局了。
外汇市场有一个重要的指标，是“美元指数”（U.S．Dollar Index，简称DXY）。根据维基百科的定义，它是衡量美元在国际外汇市场汇率变化的一项综合指标，由美元对6个主要国际货币（欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎）的汇率经过加权几何平均数计算获得。1973年3月，布雷顿森林体系解体后，美元指数开始被选作参照点，基准为100.0000。而其组成的6个成分货币权重如表3-1所示。
表3-1 组成DXY美元指数的6个成分货币权重
货币
符号
比重
欧元
EUR
57.6％
日元
JPY
13.6％
英镑
GBP
11.9％
加拿大元
CAD
9.1％
瑞典克朗
SEK
4.2％
瑞士法郎
CHF
3.6％
数据源：维基百科（2018年7月31日）
必须留意，DXY指数仅是美元对于上述6个国家或地区的外汇的一个参考指标，里面并不含有任何新兴市场货币。因此，这个指标的涨跌未必会反映美元对新兴市场货币的升贬值。亚洲的货币显然除了日元之外，并没有任何一个其他货币被纳入DXY指数中。这也代表着，倘若DXY指数上升，与亚洲货币是否升值或贬值并没有直接的关联。事实上，欧系货币（欧元、英镑、瑞典克朗、瑞士法郎）占了DXY指数高达77.3％的权重，因此，欧系货币的涨跌几乎决定了DXY指数的涨跌，而与亚洲的货币相对低相关。这也可以说明，在几次亚洲景气繁荣的阶段，即便DXY指数上涨，亚洲许多国家的货币兑美元却依旧升值，而非贬值。
例如新台币，有时候你会发现DXY美元指数在上涨，新台币兑美元也在上涨的情形。尽管这种情况较为少见，然而这代表新台币有特别的正面因素刺激了它短期表现强过DXY美元指数。这也提醒了投资人，DXY美元指数上涨，并不代表美元对新台币走强，台湾地区的投资人必须分清楚“美元指数”和“美元汇率”之间的不同，如此在阅读跨国投资报告或与金融从业人员讨论行情的时候，才不致混淆。