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利率循环与通胀循环高度正相关
各国央行调整利率政策的主要依据，就是对于未来经济前景的展望，以及对于通胀的预期，通常只要景气持续过热，引来通胀的蠢蠢欲动，央行必须防患于未然，在通胀还没真正出现之前就必须提早采取行动。因为货币政策在实施上会有时间的延迟性，当央行决策升息之后，通过银行体系的货币乘数效果逐渐发挥效用，约略9个月后才会充分反映在市场上。
以本书在中国台湾地区出版的2018年的状况来看，美国的通胀数据尚未达到过热阶段，然而美联储却已经从2015年12月开始进入了升息循环。央行视恶性通胀为大敌，就像电影《大敌当前》（Enemy at the Gates）当中狙击手的对决，基本上你必须要在对方的狙击手还没进入潜伏阶段之前就要先采取应对策略，否则一旦对方已经埋伏于现场，要压制就很困难了。
我们也可以形容央行打击通胀就像消灭怪兽，最好是还在恐龙蛋阶段就把蛋打破，否则暴龙一旦孵化出来，进入了市场到处乱窜，要抓住它、完全消灭它，就要付出更惨烈的代价。因此，美联储明知维持低利率可以让企业和民众更受惠于低资金成本的环境，然而将来一旦恶性通胀出现，泡沫破灭，所有人都要承担更严重的后果，美联储宁可打破许多颗蛋，也不要放过一颗可能是暴龙的蛋。
利率的循环和通胀的循环周期是相同的，只是两者之间存在“时间差”，由于央行对通胀有防患于未然的提早动作，使得利率的循环往往早于通胀的循环9个月至1年的时间。
股市投资人并不用害怕温和的通胀（除了恶性通胀），要怕的是通货紧缩；相反的，通胀却是债券投资人的大敌，债券为股票的竞争者，通胀加速企业营运规模的膨胀且带动市盈率同步攀升而使股价受惠；通胀导致债券实质利息收益下降，对债券投资人却是伤害。当央行为了打击通胀怪兽而持续加息，通常敲破的都是债券投资人的蛋，然而到最后，连股市和房地产投资人的蛋也连带会被敲破。
能源和大宗商品（commodities）的价格往往和通胀具有高度的正相关，因此，石油和原物料作为多数物品的上游原料，只要景气复苏来到后期，物价明显攀升时，油价和原物料价格也随之大幅上涨。比如，2018年已经是2009年以来全球景气扩张期的后段，然而却见原油价在2016年2月份来到每桶26.05美元触底之后，开始持续向上攀高，直到2018年7月高点75.27美元，波段涨幅高达189％，目前也仍在多头趋势当中而看不到翻空的迹象（如图4-4所示）。
图4-4 纽约轻原油期货价格走势月K线图
数据源：XQ操盘高手（2015年1月—2018年8月13日）