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一、什么是PB高度
所谓PB高度，就是指指数当前PB数值在统计区间内所处的百分比位置。有些人也将其称为PB分位数。
举例来说，有下列一组数字：
如果我们想计算编号5代表的数值4在这组数值中的高度，那么计算方法就是，首先看这组数值有几个数是小于4的，大眼一看，有2个。这组数字总共有几个呢，一共4个。注意，这里我们在计算总数时没考虑编号5，而在实际计算中，由于样本数都是成千上万的，最后这一个样本加不加上，对计算出的结果影响微乎其微的。那么，编号5代表的数值4在这组数值中的高度就是2/4=0.5，换算成百分数就是50％。我们一旦得到这个数值，立马就知道，在这个样本区间内，有50％的数值是低于当前数值的。
如果我们将上述例子中的编号变成日期，数值变成日期对应的指数PB数值，那么我们就可以照此计算出当前指数PB的高度了。下面我们按照此方法来看看上证指数和深综指的历史PB高度走势图。
从这两幅图中我们看到，指数被完全地“归一化”了。不管指数涨多高还是跌多惨，PB高度的运行区间永远都是在0-1之间，也就是0-100％之间。当我们某天发现指数的PB高度跌倒0％时，那么意味着，那天的指数PB在历史上是最低的。这个时候，往往就是熊市最为惨烈暗淡的时候，无数人熬不住割肉走人，而我们却会兴奋地加大买入力度，甚至全仓。因为我们知道，这里就是底部。
我们要做的就是“在别人都恐惧时，要贪婪”。这样的时刻出现在2005年初、2012年底和2014年中。同样，当指数在某天的PB高度达到100％的时候，那会儿的股市一定是最热闹的时候，无数人为之疯狂，但我们需要狠狠地卖出，卖出，再卖出。因为我们知道，这天的股市已经很贵很贵了，随时会下来，比如2007年底和2015年中。由于PB高度数据这种天然的自动判断出市场高低冷热的特性，其得到了一众指数基金投资者的喜爱。网上很多有影响力的大V也会定期公布各个指数的PB高度数据，帮助散户掌握目前市场的情况。
鉴于以上所述，我们自然会想到，我们的量化定投模型能否基于PB高度数据进行构建呢？能，当然能。而且我们不用费事去寻找指数估值的中枢，因为根据PB高度的计算方式，50％这个位置显然就是指数的历史估值中枢。我们要做的就是当当前指数的PB高度低于50％时买入，高于50％卖出即可。而且我们还要应用资金增量函数，在不同的高度，买卖不同数额。大家一定在想，利用PB高度构建出的量化定投模型会不会表现的比之前的模型更好呢？让我们一起来进行测试吧。