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3．股灾岁月
经典教科书上关于股灾的情形是这样描写的：
股灾是股市灾害或股市灾难的简称。它是指股市内在矛盾积累到一定程度时，由于受某个必然的偶然因素影响，突然爆发的股价持续暴跌，从而引起社会经济巨大动荡，并造成巨大损失的异常经济现象。
股灾不同于一般的股市波动，也有别于一般的股市风险。一般来说，股灾具有突发性、破坏性、联动性和不确定性。
沪深股市自2001年中旬开始至2005年中旬连续下跌，这已经具备了上述定义的主要特征。如果上述教科书中的文字不足以刺激人们的心灵，那么股市网上论坛的一些股民的炒股日志，则更能让那些没有经历过股市中的血战湘江、爬雪山、过草地的投资者体会到股灾四年中坚持者的物资上艰苦卓绝与心灵上的千锤百炼。
一位著名的股评家这样写道：“据最新调查，股票投资已经成为中国社会最危险的职业之一。危险程度在10大危险行业中排名第六位，名列钢筋工人、特技演员、空中护林员、试飞飞行员、排雷工兵之后。死亡率可能超出前五个行业。”
2004年，沪深股市进入熊市已经是第三个年头了。
此前，沪深市场上能够发动行情的最大主力狼群机构共有三个集团，第一个集团便是以太行为首的凤凰系。由于营利模式的严重缺陷化，以及内部哗变，导致该集团在熊市的第一年就崩溃了。但是在这次崩溃中，凤凰系的大鳄主角虽有人血本无归，但有的人则巨赚无数。
在熊市的第二年，天下第一庄家西域集团的三家重仓在坚持了近两年的高位运行后齐刷刷地连续十几个跌停板。结果导致了西域集团严重的资不抵债，一家拥有上百家实业与金融机构的超级主力就这样轻易地烟消云散了。在这个集团大厦的坍塌中，所有的牵连的机构都是悲剧角色。
虽然这两家超级大主力的灭亡也引起了中国证券市场的震惊，但到底他们都只是中国的民营企业，其背景资源和社会认可度还是不如那些国企超级金融机构。
在熊市的第三年，股灾的真正威力开始发挥了，消灭一切敢于顽抗的机构投资者成为了眼见的事实。
三年前，在国内第三次期货大战中，冯亿谋率领三金期货等中原土包子资金打败了以招财信托为首的北京龙和东北虎联军阵营，一举获得了数亿元资金的战果。此时的冯亿谋雄心万丈，已不满足于他目前地方诸侯守成的角色。晚上睡觉前，他经常读《三国志》中蜀国丞相诸葛亮写的《出师表》，觉得自己应该做中国现代金融史中的诸葛亮。对公司今后的发展思路，他为自己制定了六出中原的战略。
但是，杀出中原，逐鹿珠江三角洲、长江三角洲、津京渤海区等中国经济中心富庶地区，只凭三金期货这个期货公司的平台可不够，必须要有一个有足够影响力的证券公司才行。因为，证券公司在中国经济领域的影响力要远远大于期货公司，其影响力已经遍及了中国经济领域的每个角落。
真是心想事成。不久，冯亿谋就成功收购了一家西南的小证券公司，并把它增资扩股改造成一家颇有声势的综合券商。这家证券公司的名字就代表了冯亿谋的志向——鸿鹊证券。取意于“燕雀安知鸿鹊之志哉！”
2001年5月，鸿鹊证券在深圳挂牌成立时，冯亿谋通过三金实业出资1.8亿，占20％，为第一大股东。其实，在公司20个股东中，大部分都是冯亿谋的关联企业或是不实际出资的名义股东，整间公司的控制权都在冯亿谋的手中。
在金融市场中施展拳脚，不外乎就是两项资本：第一是资金，第二是能干的人。
当时，证券公司没有任何正途的融资渠道，要想搞大生意盘子，只有为公司多拉客户资金。这时，公司有人告诉冯亿谋，太行过去的搭档皇甫村，在融资界人脉深厚，业务能力很强。他个人也恰好因为那个金凤凰的案子目前无事在等待新的机会。于是，冯亿谋学着刘备三顾茅庐的样子把皇甫村请到了公司，并把上海分公司的重任交给了他。
鸿鹊证券照着能逮住耗子就是好猫的思路，请来了很多业内的能人异士。在皇甫村之前，曾在招财证券多次坐庄中担当操盘手的孙小栋也被挖了来，并委以证券自营重任。
鸿鹊证券成立之后，第一届董事会在北京召开。冯亿谋在会上做了一个激情洋溢的讲话，提出鸿鹊证券要“尽快集团化、国际化、公众化（上市），三年进入券商第一军团”，令与会的刚从五湖四海聚集在鸿鹊证券的精英们为之动容。
鸿鹊挂牌后，初期的业绩相当不俗。
投行方面，2002年5月拿到主承销商资格，在当时六家同时申报的券商里是最快的。2004年则是投行方面大获丰收的一年：获得债券业务主承销资格，数个公司债成功发行；两家上市公司成功IPO（首次公开募集），投行一块的收入就有四五千万元之多。
国际化方面，鸿鹊一到深圳注册就请来著名国际咨询公司做管理顾问；和世界大银行合资基金在2002年年中谈判基本就绪，中外合资基金“鸿鹊世界”已获批筹建；和德国一家银行合作合资券商也已完成商业条款的谈判；期货公司的业务发展也很顺利。
经纪业务每年翻一番，特别是“银证通”业务因请来的副总裁很有两下子，在业内很快崭露头角。
鸿鹊证券成立之后，市场化的薪酬激励制度，吸引了很多行业优秀人才加盟。许多鸿鹊员工，基于对一个新公司的期望，大家非常努力地跑项目、跑资金。另外，老券商普遍出现困境，也给鸿鹊证券这样的新券商让出了部分市场。
鸿鹊证券取得了令证券界瞩目的成绩。第二年券商年度排行榜显示，鸿鹊的业务综合价值量排名由32位上升到第16位，在注册资本10亿元以下的综合类券商中排名第二。业内，鸿鹊证券当仁不让成为一匹“黑马”。
可是，在鲜花着锦、烈火烹油的背后，鸿鹊的内部不和谐种子也已悄悄种下。
虽然在期货市场冯亿谋曾经杀败过招财证券的大股东招财信托，但冯亿谋证券公司的楷模却是招财证券，即占据尽可能多的市场份额。他相信金融机构是“大者不死”。在具体经营中，冯亿谋一再要求部下投行打品牌、经纪保本、投资赚钱。
所谓投资赚钱指的就是在股市中“坐庄”。公司成立的第一年，鸿鹊证券与招财证券合作炒作“天涯软件”获得利润6000万元。在这个合作中，冯亿谋看中了招财证券的操盘手孙小栋。孙小栋后来被冯亿谋挖到鸿鹊，一直担纲鸿鹊自营业务。也许正是这一示范效应以及冯亿谋的历史原因，即使在2001年下半年以后传统的坐庄模式正在被市场抛弃之际，冯亿谋仍然坚持集中持股的思路。甚至2003年年中，鸿鹊为此还专程在海南开会统一思想，向大家介绍自己期货投资的发家史，给大家大讲《论持久战》。
鸿鹊证券集中持股的股票，包括从招财证券高位接来的天涯软件，还有多只基本面一般但与公司高管熟悉的股票，这中间除了两只赚钱出货外，其余大多深度套牢。其动用资金高达几十亿元，基本来自于外部融资，即委托理财、三方监管、国债回购等。早期，鸿鹊的资金成本是12.5％，后来随着市场的进一步下跌，降到8.5％左右。
公司里的精英太多，这造成了内部山头林立，不同部门因为利益分配矛盾重重。冯亿谋对下属的管理思路则可总结为“赛马理论”。简言之，走到前面的是好马，有好果子吃；落在后面的是劣马，得砍掉。“赛马理论”积极的一面是激励员工工作，但消极的一面却是“急功近利”。到了后期，一些员工对老板的赛马理论有了切身理解，就是干活、拿钱，根本不敢想什么长远事业。
皇甫村担当上海分公司的总经理后，为鸿鹊证券引来了五家国债投资的上海机构客户。这五家上海机构虽然名义上与鸿鹊签订的是委托国债投资协议，但在协议之外，双方还签订了一份《委托国债投资补充协议书》。合同除约定委托方将资金委托给鸿鹊证券在深圳证券交易所进行国债投资管理外，还约定：“在委托有效期内，鸿鹊证券可以进行相应的债券回购，并对回购出的资金具有使用权。”为了保证资金运作的安全，五家机构还对鸿鹊证券承诺：“为确保国债的安全，公司在一年内不对该国债进行买卖操作，并不对指令交易予以撤销，请贵公司妥善保管，并加强监管。”其实质就是委托鸿鹊证券理财。
在招财证券崩盘后。有多家其委托理财的公司受到了严重损失。这无疑使得那些正在把资金委托券商理财的企业受到了惊吓。
当年2月，中国证监会联合中国证券登记结算公司对国债回购业务进行了调查。调查显示，数家高风险券商中，鸿鹊证券名列其中。随后，券商委托理财成各方警惕的焦点。2004年4月，上海市国资委下文责令旗下各家企业清理回收委托理财资金。五家上海企业的领导显然也受到了上级领导的压力，他们一起找到了皇甫村，要求解除理财合同，提前拿回资金。
皇甫村清醒地知道，一旦这五家机构抽走资金，鸿鹊证券的资金链将立刻断裂，其后果将不堪设想。他权衡了利弊后想：“证券公司的业务经理们最有价值之处就是能够拉客户、拉资金。公司倒了，可以换家公司接着做，但是得罪了客户，拉不到资金，任何一家公司都不会长期养着他。”
换句话说，客户资源是他皇甫村生存的根基，宁可灭了公司，也不能得罪大客户。
2004年四五月间，皇甫村向冯亿谋几次反映他的客户要求提前终止合同，一直没有获得公司总部的同意。在此期间，冯亿谋坚信自己可以掌控局面，对皇甫村几乎没有防备。
2004年8月16日，皇甫村发起“兵变”，率领五家上海本地的大客户杀向正在上海出差的公司董事长冯亿谋，要求提前解除客户同公司的委托理财合同。这场纷争激烈到双方动粗口伤人的地步，甚至动用了警力才避免了事件扩大到不可收拾的地步。
这时，鸿鹊证券公司高层意识到事态严重，开始采取对策以防止皇甫村声言的强制解除合同的措施“得逞”，但为时已晚。冯亿谋没有敌过他亲自请来的金融奇才，皇甫村在当初就已经留了后路，轻松绕过了公司临时设置的障碍，帮助他的客户“逃离”鸿鹊证券。
2004年8月16日，在一天之内，这五家机构将托管在鸿鹊证券的尚未到期的4.7亿元国债抛售一空，并立即转换成其他债券。这一行动直接导致鸿鹊证券对中国证券登记结算公司的突发性巨额欠库。根据交易规则，登记结算公司次日停掉了鸿鹊的国债交易业务，鸿鹊证券赖以维持的国债回购运转链条至此崩溃。
鸿鹊证券资金链断裂被媒体曝光后，其重仓股连续跌停，位于深圳的鸿鹊大厦门前来自全国各地的债主们络绎不绝。
和清爽的天气不相称的是，焦灼和忐忑布满这些人的脸……
随后，监管层宣布鸿鹊证券被国家行政托管。