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第十三章 股票市场遨游指南
股市真规则
第十三章 股票市场遨游指南
在 前面的章节里，我们讨论了跟踪值得你关注的公司的简单路径。在本书的下一部分，我们将聚焦在理解不同市场领域的工具上。
就像我在第三章所说的，某些行业比另外一些行业赚钱容易。此外，一些行业比其他行业更趋向于创造竞争优势，对这些行业你应该花更多的时间。我们不提倡自上而下的投资策略，这种策略往往就是你选择自己认为将来市场表现更好的投资领域，并在行业最景气时投资比例最大，因为处在顶部时期的行业经济表现往往要优于其他行业。其实你应该在了解有潜在吸引力的行业上花更多的时间。
每一个行业都有它独特的动力系统和一套行业术语，甚至某些行业（比如金融服务业）有看上去和其他行业明显不同的财务报表，这一点我们在第五章讨论过。我和晨星公司全体分析师中的30位探讨过，把后面一系列的章节合在一起几乎覆盖了市场的各个角落。这些章节应当有助于我们涉足每一个行业不同的经济领域，而且也有助于我们理解每一个行业是怎样创造竞争优势的，竞争优势策略是怎样起作用的，以及你怎样识别公司并跟踪这些策略。
注意哪些行业
对于每一个主要工作是管理投资的人来说，可能经常感觉时间紧迫，让我暂时掌舵，带领你直接进入一些真正值得你花更多时间研究的市场领域。
银行与金融服务业一般来说，大多数金融服务企业作为资金的中间商有极好的经济地位。银行特别喜欢花很少一点钱就能控制储户很多钱这一让人羡慕的地位（当你核查账户和这些账户产生的利息收入时，总是感到利息率低），银行把储户的钱转手，再以比它们给储户的利率高得多的利率贷出去。事实上，银行在收取酬金和交叉销售金融产品时，将储户手里的钱逐步转移到自己的控制之下。此外，因为银行有些模棱两可的金融条款，很多投资者只简单地看一下，或者只看是否是最大和最知名的公司，并不进行深究。其实通过了解是什么导致了银行和其他金融服务公司的行为，你将领先于其他大多数的投资者，因为很少有人对这个领域精挑细选，你很可能会发现一些稳健可靠的投资机会。（金融服务业是市场中一个广泛的领域，后面我们将拿出两章的篇幅研究这个领域，一章讲银行，另一章讲资产管理和保险公司。）商务服务业这是市场中最包罗万象的领域，所以很多投资者放弃它。这是很可惜的事，因为这个行业包括很多很有吸引力的公司。除了庞大的行业（比如数据处理这样令人厌烦但有利可图的行业），商务服务业还充满了一些利基市场公司，这些公司独占了它们的经济角落。例如，辛塔斯公司通过令人信服的公司经营为股东创造了巨额的财富，该公司设计和出租员工的制服而且做得很好。谁能想到租赁制服能如此赚钱呢？穆迪公司（这家公司做债券评级）和Equifax公司（这家公司维护信用评分数据）也是高盈利的例子，但在利基市场里并非有如此强势市场地位的公司都那么众所周知。
商务服务业
公司常常在市场的雷达之下飞行，因为它们不太适合华尔街分析师行业导向的胃口，在每一个利基市场里通常只有很少几家公司，所以华尔街的行业专家趋向于放弃这些公司。结果，这些股票无法得到向金融机构投资者大肆宣传的机会。（另一个原因是，这些领域的公司不希望引起华尔街的注意，它们通常以发行长期债券的方法收回短期债券，这就意味着它们不需要很多投资银行服务机构。）对精明的投资者而言，华尔街注意的少可能意味着更多的机会，所以不要忽视商务服务机构。
保健行业
这个市场领域与金融服务业十分相似，因为长期需求的前景十分看好，而且公司趋向于高盈利。就像我们第十一章分析Biomet公司显示的，即使一家很小的公司也可能建立起竞争优势。不管怎样，接触这些生化制药公司和一些管理医疗组织时要小心。大多数生化制药公司是单一产品的“彩票”，而大多数管理医疗组织的经营要受许多不可思议的规则调整的困扰，表面上医疗保险制度很小的变化，对这类公司就可能引起巨大的影响。
媒体
最后，花一些时间弄清楚媒体类公司。很多媒体公司在它的周围建立竞争优势，这是因为媒体的自然平衡或者垄断，例如，任何一座城市对两家以上的日报需求很少。此外，媒体是极少数在产品交货之前已经收款的行业，因为大量的媒体是通过预收定金方式销售的。你能设想现在就得到明年1月1日的工资吗？媒体公司就是这样赚钱的。
结论
不是只有这四个市场领域值得投资，我突出这些行业，是因为它们包含着很多有较强竞争优势的公司，它们在尽可能小的市场领域里有很好的公司。
你可以直接阅读后面的13个章节，或者你应该在下一次自己研究一个特殊的行业时，把它们作为参考指南。不管你怎么用这些章节，我们写这部分的目的是帮助你回答几个基本问题：这个行业的公司怎样赚钱？这些公司怎样建立竞争优势？这个行业里有什么投资者需要知道的习惯？你怎么把每一个行业里成功的公司与不成功的公司分开？你应当密切注意什么陷阱？
经过长时间努力，大部分成功的投资建立在当机会出现时你可以捕捉到公司和行业的有效数据的基础上，本书的下一部分在有效数据库的汇编上，给你一个高起点，它将使你成为一个好的投资者。