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建立可盈利的交易
尽管我们考虑了方向、大小和时间安排，期权交易中仍然含有不利于产生盈利交易的因素——买卖价差。尽管交易费用十分低，但进行交易和退出交易的费用成本还是很大的，这就更进一步要求我们进行盈利可能性高的交易。在期权交易中失败的概率要比其他交易实体的高得多。正如下例所示，失败的交易会迅速造成账面损失。
例如，某股票的买入价是65美元，卖出价为65.30美元，在到期日前有3个星期的时间。目前，行权价为65美元的股票期权价格为：
·买价4.1美元
·卖价4.3美元
卖出价格被设定为4.3美元，投资者以4.30美元买入期权，投资者期望股价在未来的3天内能够上涨至少10%，即涨至约71美元的位置，这将会使得期权的价格上涨至8.5美元左右；然而，事实没有按照预期的方向变化。股票价格小幅下降至64.75美元，本质上来说交易目标没有达到。到了退出的时候，期权的价格为：
·买价3.65美元
·卖价3.95美元
买方退出交易，这笔失败的交易的成本为0.65美元。期权的价格反映了股票价值和时间溢价的损失，损失多于15%。股票价格小幅的变动造成了期权交易账户大幅的恶化，这就进一步要求我们应该在交易建立之前，就在有利于自己的位置上尽可能多地设置止损。
在进行期权交易时，建立股票交易的步骤变得尤为关键。每一步都需要严密考虑，尤其是最后一步，即观察一只股票的开盘价。如果你还额外使用了其他步骤——分析市场走向、评估时段图表、辨别有力的K线图反转信号和在适当区域内观察随机指标，无论如何，最后一个评估是整个过程中最为重要的因素：股票如何开盘？这一步骤至关重要的原因在于它对交易时机进行了约束。
K线图出现的反转信号在距到期日仅有12天时至关重要。3天的价格稳定将会极大地降低期权价格的时间价值。当日开盘应当显现出巨大的买方力量，即小量的上扬或至少在前一交易日收盘价的同样价格范围内开盘。期权到期日离得越远，其重要性也就越低。但通常人们会问：“如果第2天出现不利信号为什么还要进行交易？”等待几个交易日来观察股价稳定何时结束，以及新的购买机会何时出现，如果这个交易仍然显现出成功的迹象，你就应该在开盘时选择一个机会，此时时间溢价减少了。
如图12-1所示，开盘价显示在多头吞没模式信号出现之后，仍然存在买方力量，这就说明尽管买量较少，但价格走势很强。
在时间框架可知，且信号出现后有持续买方力量的情况下，期权交易有更高的成功概率。图12-2是Maxim Integrated Products Inc.的走势，图表说明买方在弱势开盘的情况下已经退出市场。第2天低价开盘之后出现晨星结构，说明购买者已经逐渐退市，这导致了接下来几天的股价稳定，然后买方力量重新进入。对于一个期权交易而言，第2天低价开盘带来了较大风险因素，但晨星结构创造了较大的趋势上升的可能性，随后价格高开说明，信号在震荡之后将会是有效的，但时间价值和期权溢价将会被耗尽。
图12-1 开盘价确认了期权价格变动的趋势
期权交易的特点是高风险高回报。所以提到期权就会吓退大多数的投资者，然而，期权在某些情况下的确有其自身的优势。最为形象的说明是，买1000股37美元/股的股票，目标是在接下来的6个交易日内达到每股45美元。买入期权的执行价格为35美元，期权成交价为5.50美元，21天以后到期。通过在市场上购买37000美元的股票获得8000美元的收益，这相当于在一周多的时间里获得了22%的收益率，这个结果还是不错的。若购买10手期权要花费5500美元，并且需要承担市场风险。如果股价在预计的时间内达到了每股45美元，那么期权的价格就会在6天内上升到11.50美元。在6天内就能得到110%的利润，这明显是更好的。根据市场情况的分析，期权的交易应该是以上两种交易中相对安全的。如果市场总体环境不佳，坏消息导致的价格剧烈波动，那么持有股票就需要承担更大的风险。在某些市场环境下，利空消息可能导致股价的巨幅下跌，股价甚至有可能在第2天早上就狂跌至25美元，这意味着持有股票将承受12000美元的损失。持有期权的损失就是对它的全部投入，即5500美元。在考虑不同的市场行情时，期权明显要更好。
图12-2 价格低开说明潜在买方力量已经不在，时间导向的期权交易应当停止
K线信号降低了在市场突发情况下被套牢的可能性。不幸的是，这种情况还是会发生的，虽然不是经常发生。如果K线图信号指示股票价格存在购买压力，那么钱就不容易被骗走了。