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2.1.3 有限合伙企业妙用
有限合伙企业作为持股平台，较之持股公司作为持股平台，有哪些优点呢？
1.纳税上的节税效应
根据《合伙企业法》的规定，合伙企业属于税收透明体，该层面并不征收所得税，经营收益直接穿透合伙企业流入合伙人账户，仅由合伙人缴纳一次所得税。[11]在新疆，自然人合伙人的适用税率为20%[12]。而且自然人合伙人在纳税后，当地政府会给予地方留成部分60%～80%的财政返还。
根据海康威视公告[13]，2012年4月27日，员工通过威讯投资减持海康威视12 250 000股，套现2.61亿元，同时换取2.79亿元ETF基金。威讯投资纳税筹划前后不同的税负差异如表2-1所示。
表2-1 不同持股主体减持税负比较表
①（2.61+2.79）×25%=1.35（亿元）
②非纳税义务人，税负为零。
③（2.61+2.79）×（1-25%）×20%=0.81（亿元）
④（2.61+2.79）×20%=1.08（亿元）
以上计算中，我们尚未考虑新疆给予的财政返还，如果以个人所得税地方留成返还60%为例，员工的实际税负可能只有8 208万元[14]。
2.治理结构钱权分离
对于企业家而言，拥有股权中的话语权往往重要于拥有股权中的财产权。有限合伙企业恰好可以实现企业家心中理想的“钱权分离”。与《公司法》相比《合伙企业法》，赋予了合伙人设计机制极大的灵活性，无论是利益分配机制还是合伙人的权力分配机制，都可以在合伙协议中自由约定。合伙企业中的有限合伙，更是依据合伙人对外承担责任的类型，分成普通合伙人和有限合伙人。普通合伙人可以为创始人大股东，承担合伙企业的无限连带责任，享有合伙企业决议的全部表决权，但不分配财产权，即只要“权”，不要“钱”；有限合伙人为高管员工，不享有合伙企业的表决权，但未来可以享受合伙企业对外投资的财产收益权，即只要“钱”，不要“权”。这样的治理结构为在乎“权”者与在意“钱”者之间的合作提供了浑然天成的平台。
[1] 在本书中，核心公司是指拟作为上市主体的公司或者是从事集团主营业务或核心业务的公司。
[2] 本案例根据海康威视首次公开发行股票招股说明书内容整理。
[3] 见《2017年十大“套现王”曝光 海康威视一年减持37亿居首》。投资快报，http：//stock.10jqka.com.cn/20171219/c602091768.shtml，2018-10-7。
[4] 见《公司法》第四章股份公司的设立和组织机构第一百零三条：“股东出席股东大会会议，所持每一股份有一表决权。但是，公司持有的本公司股份没有表决权。” 第一百二十六条：“股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利。”
[5] 见杭州天地数码科技股份有限公司创业板首次公开发行股票招股说明书（申报稿2016年6月16日报送版）。
[6] 见杭州天地数码科技股份有限公司创业板首次公开发行股票申请文件反馈意见。
[7] 见欧派家居招股说明书第61～63页。
[8] 欧派家居于2017年3月成功上市。在此之前，股权激励对象中邹俊、程华、刘霏、张耿林4人于2015年下半年离职；肖伟、刘红波、姚良胜、曾向文、黄开勇5人于2016年离职。
[9] 参见杭州海康威视首次公开发行股票招股说明书，第1-1-62页。
[10] 见海康威视公告的2011年年度报告第12页。
[11] 《关于印发〈关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的法规〉的通知》（财税〔2000〕91号）第三条规定：“个人独资企业以投资者为纳税义务人，合伙企业以每一个合伙人为纳税义务人（以下简称投资者）。”
[12] 见《关于印发〈新疆维吾尔自治区促进股权投资类企业发展暂行办法〉的通知》（新政办发〔2010〕187号）第二十条：“合伙制股权投资类企业的合伙人为自然人的，合伙人的投资收益，按照“利息、股息、红利所得”或者“财产转让所得”项目征收个人所得税，税率为20%。合伙人是法人或其他组织的，其投资收益按有关规定缴纳企业所得税”。
[13] 见海康威视于2012年4月27日发布的《关于公司股东减持股份的提示性公告》。
[14] 个人所得税的地方留成比例为40%，计算过程为1.08 ×（1-40%×60%）=0.820 8（亿元），即8 208万元。