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指数基金投资从入门到精通

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老罗指数基金初级待读
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  • 1

    推荐序

    “授人以鱼不如授人以渔”，我司指数基金经理罗国庆在繁忙的工作之余，将多年指数与指数基金投资研究过程中的所思所想记录下来，以生动形象的文字为投资者深入浅出地展示“从指数到指数基金投资理念，再到指数基金投资技巧”的整个过程，这种努力值得赞赏。 近年来，指数投资在全球日益受到重视，尤其以低成本、高透明度和高效率为特色的ETF，更是冲击了全球资产管理行业的传统思维模

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  • 2

    前言

    当下社会最流行的话就是“你不理财，财不理你”，而当前投资理财品种主要以银行理财、股票、基金、黄金、信托等为主。指数基金作为投资理财的重要品种，近年来也越来越得到投资者的接受和喜欢。大家已经不满足于银行理财的那几个点的收益率，希望找到一种能够获得更高收益率的投资方法。这也是我想写这本书的原因，希望通过这本书的学习，可以帮助大家找到适合自己的指数投资方法，让大家

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  • 3

    作者介绍

    老罗，广发基金公司指数投资部负责人兼基金经理、央视财经栏目嘉宾、雪球大 V（ID：老罗话指数投资），江湖人称老罗，多年来专注于指数及量化投资领域。曾多次在包含证券三大报在内的权威财经媒体发表指数投资相关的文章，并长期担任沪深交易所“指数基金及ETF特约讲师”。 老罗秉承“授人以鱼不如授人以渔”的原则，结合自己多年的指数投资一线从业经历，以原创为主的方式，向广

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  • 4

    1.1 找到适合自己的理财方式

    如何理财？这是当下大家最关心的热点问题。绝大多数工薪阶层或者中产阶层，并不甘心只存银行定期，只买货币基金，也希望有办法去分享股票市场高额的投资回报。所以，老罗经常碰到很多“小白”客户在“老罗话指数投资”微信公众号问些让人哭笑不得的问题。比如“老罗，你觉得明天大盘会涨吗？”“老罗，买哪只股票可以赚大钱？”“老罗，买基金理财可以实现快速致富吗？”等等。 遇到这些

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    1.2 为什么要选择指数基金投资

    说到指数基金，自然离不开其投资的对象——指数，那么什么是指数呢？ 股票价格指数就是选取有代表性的一组股票编制计算，用以描述股票市场总体价格水平或某类股票价格水平变化的指标。简单来说，股票指数就是一个股票组合，按照事先约定的计算方法，每天告诉你这个组合的变化情况。除股票价格指数以外，还有债券指数、商品价格指数等描述各种资产的指数。 小贴士： 道琼斯股票价格平均

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  • 6

    1.3 指数基金从不被信任到大受追捧

    提到指数基金、ETF、分级基金，如今很多投资者已不陌生，殊不知指数投资起步之路却是步履蹒跚的。1975年，全球第一只指数基金诞生。有别于传统主动投资，指数投资相信“大道至简、无为而治”，因为否定主动基金经理的价值而一直不被华尔街所看好，甚至备受嘲讽。然而，时间是最好的试金石，经过40余年的检验，指数投资凭借其特有的优势一次次证明其存在的价值，并最终成为可与主

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  • 7

    1.4 指数基金之父约翰·博格

    约翰·博格何许人也？ 指数基金之父，被《财富》杂志评为20世纪四位投资巨人之一。他是世界第一大基金管理公司先锋集团的创始人与董事长。1974年，博格断定并不存在能战胜市场指数的基金，开始推行以指数为基准进行投资的原则，同年成立了先锋指数基金。尽管发展初期只有1100多万美元的资金，但是经过数十年的发展，这家基金公司旗下管理的资金超过1万亿美元。博格是指数基金

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  • 8

    1.5 为何巴菲特如此青睐指数基金

    股神巴菲特作为价值投资的楷模，成为无数人学习投资的榜样，他的长期投资业绩是大家有目共睹的，但是令人想不到的是，巴菲特非常推崇指数投资，尽管他的主动投资收益率早已超过指数投资收益率。从1993年至今，巴菲特先后不下10次推荐了指数基金。 1993年巴菲特在《致股东的信》中写道：“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的投资者通常都能打败大部分的专业基金经理。”巴

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  • 9

    1.6 美国家庭如何配置基金资产

    一直以来，不时有投资者咨询老罗，怎样才能做好基金投资？说实话，对于这种泛泛的问题老罗还真不知该从何说起。近期老罗潜心研究海外投资者基金配置问题，发现美国ICI发布的《2016美国基金业年鉴》中有一些数据对回答此类问题颇具参考意义。在此，老罗摘录部分重点内容供投资者参考，毕竟作为“过来人”，老美也是交过学费之后才有了如今相对成熟的基金投资格局。 为什么研究美国

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  • 10

    2.1 指数体系分类

    什么是指数？《路透金融词典》对指数的定义为：各种数值的综合，用于衡量市场或经济的变化。指数被广泛地应用于经济、金融领域，如居民消费价格指数（CPI）、生产价格指数（PPI）等。而广大投资者耳熟能详的上证综指、沪深300等股票价格指数是指数在股票市场的应用。 证券市场的指数主要有三个作用：（1）市场的标尺，反映市场的平均收益和波动状况；（2）指数基金的跟踪标的

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  • 11

    2.2 指数的加权方式

    随着股票市场的发展，以及指数投资的不断演进，越来越多的指数被开发出来，加权方式也不仅仅是平均价格或市值加权，基本面加权、等权重、市值加权、波动率加权、GDP加权等更加聪明的加权方式应运而生，如图2.3所示。老罗给大家介绍一下这几种加权方式。 图2.3 指数加权方式的种类 1.市值加权 市值加权是大家最熟知的加权方式，它是指一种以每只成份股的流通股本数量乘以每

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  • 12

    2.3 研究指数的基本方法

    想要购买指数基金的投资者，首先要了解和分析自己所选的指数的构成和特点，只有了解和熟悉所购买的指数标的，才能更好地运用它。 老罗在这里分享一下自己分析宽基指数的几个步骤，大家也可以依葫芦画瓢试试，肯定比你一无所知就去买指数基金好。 第一步：了解对应指数的编制信息 了解指数的编制信息是买指数基金前首先要走的步骤。编制方案很好找，如果是中证指数公司编制的指数，在中

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  • 13

    2.4 指数的估值指标应用

    目前市场上常用的指数或股票估值信息很多，包括了DCF、PE、PB、PEV、NAV等估值指标信息，那么如何利用好指数的估值信息帮助你判断该指数是否具有投资价值呢？我们从行业角度进行分析，告诉大家不同的估值方法适用于不同行业、不同财务状况的公司，对于不同公司要具体问题具体分析，谨慎择取不同估值方法。 公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘

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  • 14

    2.5 常见宽基指数

    目前，市场常见的宽基指数是上证50、沪深300、中证500、创业板指，老罗将一一给大家剖析。 1.上证50指数介绍 上证50指数由沪市A股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，反映上海证券市场最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现。 上证50指数简称为上证50，指数代码为000016，指数代码相当于指数的“身份证号”，大家在股票行情软件中输入这个“

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  • 15

    2.6 行业/主题指数

    我们提到的上证50、沪深300、中证500等，统称为宽基指数，其成份股均覆盖了不同的行业。接下来老罗为大家介绍一下按股票行业分类所制定的指数——行业指数，这类指数成份股往往同属一个细分行业，特征十分鲜明。在介绍行业指数之前，让我们先来了解一下行业的分类。目前国际通行的行业分类标准是摩根士丹利和标准普尔公司联合发布的GICS（即全球行业分类标准），在我国也不例

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  • 16

    2.7 策略指数

    之前我们介绍的宽基指数、行业与主题指数等，它们虽然在市值覆盖、成份分布、风格特点方面各有不同，但是有一个共同点，那就是它们都是按照市值加权的方式来制定指数的，简单地说，就是成份股市值越大，权重就越高，对指数的影响也就越大。目前市值加权的方式是市场最为主流的指数制定方式，但是主流不一定代表唯一，下面老罗就为大家介绍一类“非主流”的指数，这类指数的特征总的来说，

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  • 17

    2.8 其他市场主流指数

    1.H股指数 在介绍H股指数（HSCEI.HI）之前，让我们先来简单地了解一下H股。首先，H股指的是注册地在内地、上市地在中国香港的股票。其名称中“H”来源于香港的英文“Hong Kong”的首字母。因早期以H股形式在中国香港上市的股票基本为内地国有企业，所以H股又被通俗地称作国企股。不同于内地两市“T+1”的交割制度，H股实行的是“T+0”制度，即投资者在

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  • 18

    3.1 了解场内基金与场外基金

    很多初学者不懂场内指数基金和场外指数基金是什么意思、两者有什么区别。 场内指数基金：在交易所上市交易的指数基金，它可以通过证券公司交易软件进行买入和卖出交易，就和买卖股票一样，当然它也可以像场外基金一样进行申购赎回。由于它能够进行买入和卖出交易，因此可以把握当天市场涨跌变化波段带来的收益，而申购赎回的场外基金只能按照当天收盘时的净值进行申购和赎回操作。场内的

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  • 19

    3.2 读懂国内指数基金的三种类型

    世界上的第一只指数基金于1971年诞生在美国，以其费用低廉、延迟纳税和分散风险等突出优势迅速发展，市场上指数基金数量越来越多，种类也日益丰富。国内指数基金产品也不断创新和发展，目前已形成场外指数基金、ETF、LOF三大类型。今天就主要看看这三个“孪生兄弟”有什么区别。 1.场外指数基金 场外指数基金，是以指数成份股为投资对象的基金，以完全复制指数权重为方法，

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  • 20

    3.3 读懂基金名称A、B、C

    当前基金公司为迎合不同申赎渠道、不同资金规模、不同持有期限的投资者偏好，开发了一系列以英文字母A、B、C为后缀名的基金，如广发中证环保产业A、广发中证环保产业C，等等，着实给小白投资者增添了不少困惑。很多小白用户甚至直言，中文名都没看太明白，更何况还是带英文的。不过大家也别急，下面老罗就逐一为大家解读这些带英文后缀名的基金之间的区别。虽然每家基金公司后缀英文

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  • 21

    3.4 主流指数基金比比价

    目前A股市场指数产品已达数百只，其中投资者最关注的无非是两条指数的相关产品——代表大盘股的沪深300指数产品，以及代表中小盘股的中证500指数产品。虽然只有两条指数，但市场上挂钩这两条指数的产品多达数十只，还有ETF、分级基金、场外普通指数基金、ETF联接基金A类和C类份额等，着实让投资者挑花了眼。 我们都知道，指数产品以跟踪误差最小化为目标，虽然跟踪沪深3

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    3.5 阿尔法（α）和贝塔（β）是什么

    低买高卖是每个投资人的梦想，可是价格多低才算低，多高才算高？谁都无法给出确切的答案。风险像一头难以被驯服的野兽，搅动金融市场跌宕起伏。与此同时，诱人的收益吸引着越来越多的人走进交易所。人们迫切地想要知道，金融市场上的风险究竟是什么？怎么衡量？它和人们孜孜追求的收益又有什么样的关系？芝加哥大学的一名博士生马科维茨（Markowitz）在他的博士论文里提出了一个

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  • 23

    3.6 揭秘Smart Beta投资策略

    市场无法让所有人满意而归：有的赚得盆满钵满；有的原地踏步；还有的走到了穷途末路。一个经典的诺贝尔奖级的问题出现了——为什么有的股票买了赚钱，有的买了却赔钱呢？决定股票收益的究竟是什么？ 说这个问题“经典”一点儿也不夸张，差不多60年前，经济学家和金融学的教授们就构建了一个“资本资产定价模型”（CAPM），试图解决这个问题。这个模型为它的作者赢得了1990年的

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  • 24

    3.7 指数估值之博格公式

    1.盈利收益率法 在介绍博格公式之前，老罗先为大家简要地说一说盈利收益率。所谓盈利收益率（E/P），指的是盈利与股价的比值，即估值指标市盈率P/E的倒数。那么既然已经有市盈率这个指标了，为什么还要介绍盈利收益率呢？其实在计算指数的平均市盈率时，往往会有样本存在市盈率P/E过高的现象，从而干扰到平均市盈率的计算，但是采用E/P来替代P/E就可以有效地消除高P/

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  • 25

    4.1 选指数如同逛淘宝一样容易

    “省事、省心、省钱、省时、省力”，“五省”好产品指数基金越来越受到投资者青睐。打开购买界面，琳琅满目的各色产品一下子涌入视野，如果对指数不够熟悉的话，只能感到眼晕。其实挑选基金就跟买衣服一样，量体裁衣，总能找到适合自己的那一款。 要温度还是要风度？要稳定还是要收益？ 每个人的体质不同，有的人对温度特别敏感，吹一点儿凉风就感冒，需要厚实一点防风的衣物。有的人则

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  • 26

    4.2 了解指数基金跟踪误差那些事

    经常有投资者问：“指数基金明明是跟踪指数，指数涨多少，指数基金就涨多少，为何有的时候会发生指数基金和跟踪指数本身有很大偏差的现象呢？”本节老罗和大家好好说一下指数基金跟踪误差的一些原因，给大家揭秘影响指数基金跟踪误差的那些事情，给些干货，希望能帮助大家更好地投资。 1.大额申购对指数跟踪误差的影响 大额申购对于指数基金的影响主要是稀释第二天的涨跌。例如，20

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  • 27

    4.3 一节了解指数基金费用

    在基金投资中，基金业绩往往是投资者选基的首要标准，而基民的首要目标是追求长期业绩的最大化。但在基金投资中，相信有很多投资者忽略了相关交易费（申购费和赎回费）、管理费等费用成本对投资的影响，尤其在指数化投资工具中，跟踪相同指数标的的指数基金产品管理费用高低，也将影响指数基金本身的投资业绩，长期下来，这笔费用对投资者收益水平影响不小。 在之前介绍指数基金的章节中

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  • 28

    4.4 LOF基金套利策略

    LOF基金，英文全称为“Listed Open-Ended Fund”，中文译为“上市型开放式基金”，与传统的开放式场外指数基金相比，LOF的主要特点为增加了一种交易方式，即除能申购或者赎回外，还可以买入或者卖出，即LOF基金同时拥有二级市场交易价格和一级市场基金净值两种价格！对投资者来说，交易更加便利，且交易成本更加低廉。 LOF基金二级市场交易价格如股票

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  • 29

    4.5 日历效应的投资技巧

    沪深股市20余年，行情跌宕起伏，时刻挑战投资者的心跳，但在这风起云涌的股市中，暗含着一个具有中国特色的股价波动规律——“日历效应”，这是市场异常的一种形式，意味着投资者可以通过执行某些特定的投资策略获得超额收益，拿到节日红包。 1999年，国家确定“十一”黄金周的休假制度，假期为7天，股市休市却常常成为“拐点”。在过去19年间，“十一”前后，上证综指一共经历

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  • 30

    4.6 选择指数基金的几个小技巧

    介绍了这么多种玩法之后，老罗再告诉大家选择指数基金需要考虑的一些细节，这些细节往往容易被大家忽视，但是对大家的投资收益可能帮助很大。 1.指数基金打新收益不可以忽略 2017年打新股公募基金的数据统计显示，如果沪深两市都能打新，规模在1亿元～3亿元的基金打新效果会比较好，前提是IPO数量比较多。指数基金参与打新的好处是它的成份股的沪深两市的股数比例比较确定，

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  • 31

    5.1 一节了解ETF基金

    ETF（Exchange Traded Funds），中文名称为交易型开放式指数基金。名字这么长，难怪大家都只愿意简写“ETF基金”。要想弄清ETF究竟是何方神圣，还是要从全称上入手。首先，让我们用剥洋葱的办法一层一层剥掉“&%@%&…%*%基金”的外衣。 交易型，表明这款基金可以在证券交易所像股票一样买卖。过程非常简单，只要在股票交易软件上输入相应的ETF

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  • 32

    5.2 ETF的交易机制

    ETF是一种在交易所上市交易的开放式指数基金，兼具股票、开放式指数基金及封闭式指数基金的优势与特色，是高效的指数化投资工具。像买卖股票一样，大家可以直接通过券商交易软件买卖ETF份额，而ETF价格会围绕着该ETF实时净值上下波动。另外，指数基金申购赎回机制比较独特，投资者只能用与指数对应的一篮子股票申购或者赎回，也正是由于申赎套利机制的存在，使得实际的净值和

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  • 33

    5.3 沪深交易所ETF交易模式

    很多投资者很困惑，什么是单市场ETF？什么是跨市场ETF？投资者将如何区别单市场ETF？它们的申赎交易机制是怎样的？老罗将在本节给大家好好介绍一下。 1.单市场ETF概念及申购赎回机制 如果ETF跟踪指数的成份股都是上交所上市的股票，即上交所的股票代码“60****”，就是上交所单市场ETF，例如大家常听到的上证50，就是上交所上市的市值最大的50个股票。上

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  • 34

    5.4 ETF的9种投资策略

    在海外市场，ETF是一种受大众欢迎、普及率较高的投资产品，尤其是在美国，ETF已成为指数基金发展的主要动力。而对于国内投资者而言，ETF也是一种易上手且交易成本低廉的产品。其实在之前的章节中也有关于ETF的详细介绍，本节我们就更进一步，把目光聚焦在如何利用ETF进行投资吧！ 1.买入、持有、再平衡策略 买入、持有、再平衡（BHR）策略是指创建一个跟踪不同指数

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  • 35

    5.5 ETF如何套利

    ETF套利是很多投资者关心的ETF投资技能，顾名思义，套利是一种风险很低的投资方式，所有投资者都喜欢且想掌握。但是好的套利机会可能一年也就几次，要么是因为某个事件引起某个产品价格严重偏离实际净值，要么市场非常疯狂或者悲观，导致产品价格偏离净值。老罗给大家介绍ETF的三种套利方法，也是目前常用的三种套利的方法，大家掌握以后，当套利机会来临后，可要好好把握。 1

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  • 36

    5.6 杠杆ETF

    由于ETF具有管理费低、跟踪误差小及交易便捷等特点，越来越多的指数投资者将ETF作为指数基金的首选品种。债券ETF风险较低，利润也低；股票ETF收益更高一些，但看着沪深300的年化收益率，总有投资者郁闷不已。看看人家分级基金B涨得多刺激啊？ETF有加杠杆的产品吗？ 国内A股市场目前还没有，但在美股市场，杠杆ETF真不算稀奇。常见的就有2倍、3倍杠杆，听起来是

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  • 37

    6.1 一节了解分级基金

    分级基金是指通过事先约定基金的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额，并可将其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金。其中，分级基金的基础份额称为母基金份额，预期风险、收益较低的子份额称为A类份额，预期风险、收益较高的子份额称为B类份额，如图6.1所示。 图6.1 分级基金的三类份额 分级基金的出现，是因为不同投资者的风险偏好不同，

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  • 38

    6.2 分级基金折算机制

    到底什么是折算呢？大概意思是这样的，每到一定时候（定期或不定期），基金公司会把基金的份额按照一定比例进行调整，使基金的净值等于1或接近1，从而使投资者的份额以相应比例增加或减少，但是每个人持有的比例是不变的，因此对每个人的持有权益是没有影响的。 为什么要进行折算？简单说不定期折算就是为了恢复杠杆，为了恢复分级基金的杠杆魅力。如果没有折算，分级基金的杠杆会越来

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  • 39

    6.3 如何玩转分级基金A

    低风险A类份额，每年获取约定的收益，约定收益率多与定存利率挂钩。高风险B类份额，获取分配完A类份额约定收益后母基金的剩余收益，因而具备一定的杠杆性质。由于A类产品的约定收益率不同、市场利率变化等因素，分级A、B都会有一定的折溢价交易，但是因为套利机制的存在，A+B的交易价格又始终围绕母基金净值波动。 分级基金A份额按照约定收益率的约定方式不同分成几类不同的品

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  • 40

    6.4 如何玩转分级基金B

    B份额又称杠杆端或进取份额，就是我们常说的分级B，它是与A类份额对应的一种份额，收益是在满足了A的收益后母基金的剩余收益，具有杠杠性，风险较大。只有市场环境正好处于多头市场，而且你坚定看好你的基金投资标的处于多头市场的时候，才是买入分级B的最好时机，这也是分级B的交易核心。其他时候，最好不要介入。说实话，分级B就是把双刃剑，在牛市能放大收益，在熊市会放大亏损

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  • 41

    6.5 分级基金如何套利

    所谓套利，简单说就是寻找两个市场之间的差价，然后低价买高价卖，分级基金套利也是如此。市场上有许多传授分级基金套利技巧和推荐大家进行申购套利的与分级相关的文章，宣称套利收益如何高。但是做套利的人多了，套利收益就会下来，而且之前套利收益高是因为单边上涨行情那种“傻瓜式”套利模式，投资者既享受了净值上涨带来的收益，又享受了溢价带来的收益，所以套利收益就会比较高。而

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  • 42

    7.1 为什么定投选择指数基金

    很多“月光族”投资者，在某一个清晨突然醒悟，痛定思痛加入理财大军，并且开启了自己的基金定投之路。老罗在投资基金上有一套独创的“傻傻地买，聪明地卖，稳稳地赚”法则。老罗以多年的投资和定投研究经验，有别于市场上的通用法则，更多的以A股实战案例和数据为依据，归纳出“专挑指数股票基金型”“开始有信心，中途要耐心，结果会开心”“弱市要坚持买入，牛市分批卖出”“选择‘三

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  • 43

    7.2 如何选择定投指数基金品种

    现在市场上指数品种也越来越多，定投什么品种也是投资者苦恼的一个事情。老罗喜欢用数据说话，如果你在2007年10月至2015年5月每月定投基金，那么代表大盘蓝筹的沪深300定投累计收益率达77%，而中证500高达168%，是前者的两倍多。可见，选择不同指数基金定投收益率差别也较大。那么问题来了，投资哪种指数基金定投收益率更高？“授之以鱼不如授之以渔”，今天我们

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  • 44

    7.3 基金定投亏损了怎么办

    在A股市场，老罗觉得指数基金定投是比较适合普通老百姓的一种理财方法。这么长时间以来，我们一直都在大力宣传基金定投的优势，推荐大家做定投。然而，有些投资者却大吐苦水：都说基金定投好，怎么我却亏钱了？ 甚至有些朋友们直接发帖问：基金定投到底是值得投资的理财方式，还是只是营销骗局？那么就在这里统一回答一下：基金定投的原理是绝对科学且经得起时间验证的，但并非在所有时

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  • 45

    7.4 教你每月定投多少合适

    在基金定投的过程中，很多投资者感到困惑，到底该用多少钱来进行定投？在回答这个问题前，先与大家分享身边两位朋友的定投案例。 投资者A在国内一线城市工作，月收入1万元，但每月房贷近5000元，除去吃饭、购物、交际等正常消费以后，每月节余约2000元左右。他自2011年10月开始定投广发沪深300指数基金，每月定投金额1500元，至2015年1月末的收益率大约为4

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    7.5 为什么说微笑曲线最美

    说到专业健身，也许很多人还不知道练好身材应该“先增重（肌），后减脂”。初期脂肪和肌肉一起生长，熬过这段痛苦而必要的时期，再把脂肪减掉亮出曲线。 这跟常说的基金定投规律很像：开始→亏损→收益→赎回收获。下面我们仔细分析一下这条神奇的曲线背后的原理。看完这一节你就会明白，定投越投越亏和健身越健越胖一样，其实是一件值得微笑的事呢。 1.“神秘”的定投微笑曲线 投资

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    7.6 为何自己的定投坚持不到牛市

    今天老罗给大家讲一个故事，看完这个故事你就知道为何你的定投坚持不到牛市了。 阿华从大学开始定投指数基金，到现在为止，已经赚得一大桶金。 但是阿华同样也很苦恼。 因为阿华曾多次向大学寝室的5个兄弟推荐定投，结果却殊途同归，大多都是有始无终，半途而废，兄弟们定投时亏损了抱怨，放弃后看到阿华赚得盆钵满盈又开始懊悔。 对此阿华只能苦笑，并非定投赚得少，而是你们没有坚

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  • 48

    7.7 定投绩优主动基金好不好

    关于定投，我们都应该知道，其本质是以相对稳定的时间区间进行累积投资，在市场低波段降低成本，在市场高波段获利了结。 很多投资者对于定投“定”时间区间非常容易理解，无非就是季定投、月定投、周定投或日定投，对自己操作有自信的投资者甚至能玩出新花样，即在基础时间区间范围内波动的“定”投。 但市场上的开放式基金产品高达数千只，对于定投产品的选择难度不亚于投资者在股票市

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    7.8 周定投PK月定投

    定投也就是定期定额投资，其投资频率一般是每周、每两周或者每个月。定投对择时要求低，操作简单，是不折不扣的“懒人投资”，所以越来越受到投资者的青睐。但是，很多人在初次定投时都会问一个问题：周定投还是月定投？要回答这个问题，需先回到定投的目的上去。在变幻莫测的行情走势之下，投资者都希望通过定投的分批买入来摊平总成本，分散投资风险，从而赚取市场的平均收益。这样看来

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    8.1 基金定投如何止盈

    定投作为一种适合新手及“懒人”操作的投资方式，需要在很长一段时间内分散投入资金，因此对择时的要求不高，这样能够缓解择时错误带来的损失。 [此书分 享微 信wsyy5437] 股市里常说“会买的是徒弟，会卖的才是师傅”，不少投资者因为不会止盈，会有在股市“坐过山车”的经历。而对于定投而言，卖比买更重要！即选择何时止盈往往比选择何时投资更重要，也更有难度。 小贴

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    8.2 教你掌握智能定投的正确姿势

    在跟刚入门的朋友解释“定投”的时候，老罗经常会用到的一个比喻是“定投就像吃饭，一天吃三顿，一顿一碗饭，坚持这个习惯可以让你身强体健”。可是有的朋友就会反驳道，“道理我都懂，可是中午是补充能量的最关键时期，应该多吃，比如吃一碗半；晚上呢，为了防止消化不了，应该少吃，比如只吃半碗，这样的按需分配不是更健康吗？” 确实，这个比喻在定投界仍然适用——这种“定期不定额

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    8.3 大额定投中证500止盈的方法

    基金定投是定期投资基金的简称，是指在固定的时间、以固定的金额、自动扣款投资到指定基金的投资方式，是一种简单实用的“懒人投资法”。基金定投是依据牛市、熊市交替出现而设定的投资策略，其依赖同样的资金在牛市获得较少的份额，在熊市获取较多的份额，从而实现摊平成本，最终获取平均收益的目标。 之前跟大家介绍的定投，举的例子大部分都是以每周投1000元为例的，是小额定投。

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    8.4 玩转两种定投止盈的方法

    在震荡市场或者单边下跌市场，定投的优势慢慢体现出来，尽管近期的收益会出现亏损，但是比那些一次性买入的亏损要小，跌得越多你后续可以买到更便宜的筹码就越多，而且你的卖出时机不是近期，而是牛市来的时候。本节将给大家普及定投止盈的方法，满满都是干货，希望大家坚持看下去。 在之前的章节中我们提到了在一种情况下，定投是亏钱的。如图8.8所示，投资者进入市场之后，大盘整体

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    8.5 教你止盈后盈利再投

    传说江湖上流传着两大神器，“复利”和“止盈”。正所谓“宝刀屠龙，号令天下，倚天不出，谁与争锋”。 两大神器的效果分别如何呢？刀剑合璧，收割利益会更强吗？沿着“先分后总”的逻辑。我们不妨先来分别看看这两种策略的威力。 先说屠龙刀——“止盈”。关于定投止盈，之前老罗已经详细探讨过很多次了。毕竟“什么时候卖”直接关系着钱袋子的温饱，定投“止盈不止损”也是老罗强调过

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    8.6 教你如何处理止盈赎回的金额

    在开始定投的时候，很多人都给自己定了一个小目标：给自己买个i Phone X，送爸妈一台按摩椅，子女教育投资，买房买车。有了目标之后，一旦定投赎回就可以皆大欢喜了。然而，并不是所有人定投都有明确的目标，那么此时应该如何制定赎回之后的投资策略呢？ 1.以原有方式继续定投 将赎回金额作为本金，以原有方式继续定投。举个例子，从2011年1月1日开始每周定投1000

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    8.7 打好组合定投这套组合拳

    定投指数我们已经十分熟悉：定投指数包含的成份股基数大，能够很好地规避“个股”涨跌的风险，并且不须择时，无惧市场下跌，只要坚持定投下去，总能够完成一条微笑曲线。同时，定投指数也能降低道德风险，避免因为基金经理过于激进或者消极的错误操作而造成不必要的损失。 如此一来，似乎只要选定一只指数就可以完全放心地定投。但是，需要注意的是，尽管指数包含了一定基数的成份股，它

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    9.1 大小盘指数轮动策略

    近期大小盘轮动策略很火，不少互联网平台相继推出了大小盘轮动策略组合。那么大小盘轮动策略的本质是什么？如何操作？隐含的原理又是什么？策略最终实证效果如何？今天老罗就为大家一一揭秘大小盘轮动背后的秘密。 1.何谓大小盘轮动策略？ 通俗点讲就是二八轮动策略，“二”代表数量占比20%左右的大盘权重股，“八”代表数量占比80%左右的中小盘股票，二八轮动就是指在大盘股与

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    9.2 揭秘行业指数轮动策略

    上一节中老罗为大家揭秘了二八轮动策略（又称大小盘轮动），下面老罗继续为大家介绍另一个常见的策略——行业轮动策略。老罗就以行业轮动策略为样例，为大家揭秘策略背后隐含的秘密。 1.何谓行业轮动策略？ 所谓行业轮动策略，行业轮动是利用市场趋势获利的一种主动交易策略，其本质是利用不同投资品种强势时间的错位对行业品种进行切换以达到投资收益最大化的目的。通俗点讲就是根据

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    9.3 巧用基金的三种投资策略

    基金投资策略很多，但是不同的投资策略导致收益差异较大，因为每种策略都有其适用的环境，活学活用各种策略才能在市场中赚大钱。通常大家买入基金的方法主要是以下三种：满仓买卖基金，分批买卖基金，正金字塔买卖基金。老罗希望用历史数据的测算，告诉大家在不同市场环境下哪种策略更加适用。 满仓策略：假定按照每年不同市场第一天直接全仓买入。这种策略需要择时能力比较强，买入的点

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    9.4 金字塔法买入策略

    金字塔操作法是基于一个投机常识：没人能够100%地预测市场的趋势，只有傻瓜才认为自己能够做到。好在即使无法预测，我们也可以通过某些投机纪律来绕开这个问题，这个纪律就是金字塔操作法。 这里老罗给大家介绍正金字塔分批买入指数基金法，按照这个方法，在下跌过程也有赚钱机会。这个策略的特点是适合熊市，让你在弱市里面也能赚钱。简单地说，我们把投资分成4份，分别是10%、

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    9.5 分批买入策略

    在当前市场没有较大把握或没有持续现金流来源的情况下，购买基金时最好不要一次买进，可以采取分批买入的方式，本节给大家介绍买卖指数的一种策略——分批买入策略，并且通过数据比较，让大家了解分批买入适合的市场环境。 分批买入策略：假定按照分批的第一次买入时点，在每年的第一天，买入30%，后面下跌15%时，补仓30%，再下跌15%时，补仓40%（这里下跌设置的15%只

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    9.6 网格交易法策略

    最近上证指数一直在3000至3300点之间波动，整体都是窄幅震荡，波动空间有限，在这种震荡的市场，无论左侧交易、右侧交易都没啥施展空间，老罗前面推荐过定投方式是一种不错的应对震荡市场的长期投资方式，但是很多投资者拿不住，等不到牛市去定投止盈，那么是否有一种适合震荡市短线投资波段投资的方法呢？本节老罗给大家介绍网格交易法投资策略。 1.网格交易法 设定价值中枢

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    9.7 5招教你何时卖出基金

    老罗被小白投资者问得最多的是“什么时候卖”。这个问题让我不知道怎么回答好，资本市场大家都知道，“会买是徒弟，会卖是师傅”，每个人都很难保证自己卖在最高点。为此，老罗想总结几个卖的方法，更多地从投资策略方面给大家参考，大家可以根据自己的风险偏好程度，选择适合的方法。 1.根据技术分析指标，决定卖点 根据技术分析结果作为卖点，是目前市场大家普遍常用的方法。通过量

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    9.8 大类资产配置ETF

    目前，市场指数基金产品的数量和种类众多，涵盖了大盘的规模指数、行业指数、Smart Beta指数、主题指数、商品指数、债券指数等品种，除外之外，还有投资于不同国家不同地区的各国股票指数、债券指数等QDII指数产品。如何分散风险、控制回撤最小并择时、择地、择行业、择策略、择资产类别获得稳定、持久的收益？通过大类资产配置可以做到。简单给大家介绍大类资产配置几个常

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    附录A：定投问题解惑

    海外股票指数主要是跟踪海外股票市场的指数。目前，国内跟踪海外指数的ETF品种还算丰富，已有跟踪恒生国企指数、恒生指数、纳斯达克100指数，标普500指数以及德国DAX指数等指数基金产品，如表2.4所示。未来跟踪海外的指数品种会日益丰富。 表2.4 国内主要海外指数ETF产品 数据来源：WIND，日均成交额统计区间为2018年1月1日至2018年1月31日，截

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    附录B：指数基金常见问题解惑

    ✔ 财务投资理论支持下的全球通用实务投资策略。从财务投资理论看，投资者对于财务优秀可靠的公司应该给予更多的投资偏好和投资权重，而不是根据股票市值进行权重分配，因此，财务投资理论支持基本面指数投资理念。 3.等权重 等权重指给予每个成份股相同的权重，即成份股数量的倒数。理论上，权重是要每日进行再平衡的，否则权重便会偏离成份股数量的倒数，但实际上为了避免烦琐和换

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    附录C：广发基金旗下ETF情况

    第二步：分析市值、行业和十大权重股 分析指数的市值，了解指数成份股总数、总市值和平均个股市值。以沪深300指数2017年12月31日的数据为例进行分析，发现沪深300指数总市值约为35万亿元，市值较大，个股平均市值为1189亿元，说明沪深300是大市值股票的指数，如表2.9所示。 表2.9 沪深300指数基本信息 数据来源：WIND，截至2017年12月31

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    附录D：广发基金场外指数C份额情况

    PE市盈率估值法适合于盈利相对稳定、周期性较弱的行业。计算以公司上一年的盈利水平为依据，其最大的缺陷在于忽略了对公司未来盈利状况的预测。从单个公司来看，市盈率指标对业绩较稳定的公用事业、商业类公司参考较大，但对业绩不稳定的公司，则易产生判断偏差。以腾讯为例，由于公司市场前景广阔，具有很高的成长性，受到投资者的追捧，股价上升，市盈率居高不下，但以公司每年40%

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    这本书主要讲什么？

    上证50指数以2003年12月31日为基日，以1000点为基点。选样方法为对样本空间内的股票按照最近一年总市值、成交金额进行综合排名，选取排名前50位的股票组成样本，但市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外。 上证50指数的成份股以大盘股为主，估值偏低，属于蓝筹大盘股。截至2018年1月31日，上证50指数平均个股总市值是4046亿元，平均个股

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2.3 研究指数的基本方法

想要购买指数基金的投资者，首先要了解和分析自己所选的指数的构成和特点，只有了解和熟悉所购买的指数标的，才能更好地运用它。

老罗在这里分享一下自己分析宽基指数的几个步骤，大家也可以依葫芦画瓢试试，肯定比你一无所知就去买指数基金好。

第一步：了解对应指数的编制信息

了解指数的编制信息是买指数基金前首先要走的步骤。编制方案很好找，如果是中证指数公司编制的指数，在中证指数公司的官网http://www.csindex.com.cn/就能找到对应指数的编制方案，如果是深圳证券信息公司编制的指数，在国证指数官网http://www.cnindex.com.cn/能找到对应指数编制方案。通过编制方案，你可以了解指数的指数代码、调仓频率、加权方式等。

以沪深300指数为例，如图2.5所示。

进入中证指数公司官网，找到沪深300指数的编制方案：

http://www.csindex.com.cn/zh-CN/indices/index-detail/000300

图2.5 沪深300指数的编制方案目录

从编制方案了解沪深300的以下三个信息就够了。

（1）选样的方法。按照这个选样的方法，基本是选出A股市值最大的300只股票，知道自己买的沪深300指数就是买全市场最大的300个上市公司。

（2）市值加权的方法。沪深300采用的是自由流通量加分级靠档，有点拗口难懂，简单理解就是市值加权方法的一种，通常自由流通市值越大的权重越高。

（3）调仓频率和调整数量。中证指数专家委员会一般在每年5月和11月的下旬开会审核沪深300指数样本股，样本股调整实施时间分别是每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。定期调整指数样本时，每次调整数量一般不超过10%。