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5.4 ETF的9种投资策略
在海外市场，ETF是一种受大众欢迎、普及率较高的投资产品，尤其是在美国，ETF已成为指数基金发展的主要动力。而对于国内投资者而言，ETF也是一种易上手且交易成本低廉的产品。其实在之前的章节中也有关于ETF的详细介绍，本节我们就更进一步，把目光聚焦在如何利用ETF进行投资吧！
1.买入、持有、再平衡策略
买入、持有、再平衡（BHR）策略是指创建一个跟踪不同指数的ETF基金投资组合，并且长期持有。使用这一投资策略时，无须去预测市场收益，无须通过转变投资风格以追求大于市场平均收益的额外收益。根据境外成熟市场的经验，主动基金持续战胜指数基金的概率非常低，基金经理毕竟也只是凡人，不可能每次都战胜市场，而且同时具有择时和选股能力的基金经理是打着灯笼都难找到的。
相对于主动基金，指数基金还有一个优势，那就是指数基金的费用较为低廉。在一个较长的投资周期内，指数基金的费用显著低于主动基金，因此其相对的收益水平也就更高。
因此，对于长战线的投资而言，投资ETF是跑赢通胀、财富增值的较优选择。投资者可以采用买入、持有、再平衡的策略，分享指数长期增长带来的资本增值。
2.定期投资策略
定期投资也就是我们所熟悉的定投。它是一种淡化择时难题的长期投资方法，往往要经历一个以上的牛熊周期，以时间换空间，在熊市中攫取更多份额以摊平成本。定投省心省力，准入门槛较低，非常适合缺乏经验的投资者。
虽然定投可以随时进场且重在止盈，但投资者在运用定期投资策略时还是可以适当注意进场时的市场情况的。在单边上扬市场和“倒V型”震荡市场中，定投收益率低于一次性投资；在单边下跌市场和“V型”震荡市场中，定投完胜一次性投资。不过，还是那句老话，定投重在止盈。因此，无论投资者何时进场，只要能坚持不懈地定投，合理止盈，总能摊低成本，迎来那道美丽的微笑曲线。
但是，止盈并不意味着停止定投，而是把之前累积的本金和收益取出，继续以更高的额度进行新一轮定投。止盈策略十分重要，举个例子，投资中证500ETF基金，假设从2005年1月1日开始，每月定投1万元，截至2008年12月31日市场上一轮下跌的低点，投资者有无止盈的结果比较如表5.5所示。
表5.5 ETF定投收益率比较
数据来源：WIND。
3.核心—卫星策略
前两个策略都属于被动型的投资策略，虽然能分享市场平均收益，但缺乏获取超额收益的机会。如果你愿意承担更多的风险来获取一定的超额收益，不妨试试核心—卫星策略。
核心—卫星策略将资产分为两大类：核心资产和卫星资产。核心资产保证核心投资部分不落后于市场平均收益，以稳妥为主，跟踪低成本市场指数ETF，如跟踪蓝筹指数的ETF。卫星资产可投资风险收益水平较高的、相对看好的资产类别，也可采用主动投资策略。
由于ETF上市交易较为便利，所以如果采用核心—卫星策略配置资产，投资者可以随时重新调配资产，不需要进行多只股票的交割，操作便利，因而值得投资者关注。
4.波段操作策略
波段操作是一种在价位高时卖出股票、在低位时买入股票的短线投资方法。通过捕捉短线机会来获取长期收益。ETF在交易制度上与股票一致，但交易费用相对较为低廉。因此，ETF可作为一种理想的投资工具，用以获取指数在短期内所带来的波动收益。
5.自上而下&自下而上策略
“自上而下”型投资者根据宏观经济走势来判断哪些国家和行业可以获取较大收益，再据此来选择标的ETF基金。因此，如果投资者对于宏观经济的预判准确，就可以获取超越市场平均收益的超额收益。
“自下而上”型投资者则对行业和国家进行广泛调研，致力于发现优质的、被低估的行业或国家的ETF基金，而非预测判断宏观经济整体趋势。
6.利用ETF变相T+0交易
ETF与其他基金的最大差异在于其同时存在于一、二级市场，且申赎对价均是一篮子股票。当前A股无法实现T+0交易，但投资者可以通过买入一篮子股票，换购成ETF份额，再在二级市场卖出，变相实现T+0操作。当然，ETF申赎均设置了几十万份的门槛，只有资金量稍大的专业投资者才能享受该机制。但对于债券ETF、海外指数ETF、商品ETF等品种，目前已实现二级市场的T+0交易，且门槛低，一般投资者均可以享受该交易机制。
7.ETF杠杆交易策略
目前沪深两市满足融资融券条件的ETF有24只，投资者可以通过融资、融券机制实现对ETF的杠杆交易效应，再叠加其特有的一二级市场T+0机制，对于特别有把握的交易机会，投资者可通过融资融券迅速放大交易的收益。当然，若判断失误，也将面临更大的亏损风险，杠杆交易本身就是一把双刃剑。
8.网格交易策略
若投资者认为后市是震荡市场，则可以利用ETF进行网格交易。设定价值中枢，利用“档位”的模式对投资标的进行机械式操作，下跌时，进行分档买入，上涨时，进行分档卖出。由于网格法不依赖人为的思考，完全是一种程序行为，像渔网一样，利用行情的波动在网格区间内低买高卖，可以合理控制仓位，避免追涨杀跌，因此该方法拥有较强的抗风险能力。该策略详细内容请参见9.6节“网格交易法策略”。
9.金字塔法买入策略
如果你看好某一只ETF，但是又担心风险，怎么办？用金字塔买入法。举个例子：一只ETF目前是1元，你有10000元。在1元的时候你用5000元买入，等涨到1.1元时再买入3000元的，涨到1.2元时买入2000元的。这种做法的好处是若股票跌了，你只用了五成仓位（5000元是10000元的一半）购入，降低了风险，这种加仓方法属于看涨行情的金字塔加仓方法。
有人爱追涨，有人爱抄底。尤其是价值投资者，往往对于好股票，越跌越买。对于下跌中的股票，介绍一种看跌行情的金字塔加仓法，无疑更具实战价值。所谓看跌行情的金字塔加仓法，就是每次加仓的数量都比上一次要多。毕竟在震荡市中，下跌不可能无限制，每次下跌都意味着继续下跌的可能性在减小，因此加仓数量应逐渐加大，确保加仓额度随下跌概率减小而上升。以中证500ETF为例，具体方法就是第一次买入10%的中证500ETF，后市下跌N%，第二次买入 20%的中证 500ETF，后市再下跌N%，第三次买入30%的中证500ETF，后市再下跌N%，第四次买入40%的中证500ETF。具体可见9.4节“金字塔法买入策略”。
总而言之，作为一种透明度高、费率低廉、资金使用效率较高的投资工具，ETF是投资界冉冉升起的明日之星。目前，全世界精明的投资者都在努力了解关于ETF的一切，如果你想要了解更多关于ETF的知识，可以关注老罗话指数投资微信公众号（公众号ID：index_fund），关注最新的ETF知识。
老罗有话说：
当然，如果你没开证券账户也没关系，你可以选择ETF联接基金，通过场外渠道申购对应的ETF指数基金分享ETF的收益。定投投资策略更适合场外指数基金，因为ETF还不能系统地设置定投功能，需要手动操作。