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4.3 一节了解指数基金费用
在基金投资中，基金业绩往往是投资者选基的首要标准，而基民的首要目标是追求长期业绩的最大化。但在基金投资中，相信有很多投资者忽略了相关交易费（申购费和赎回费）、管理费等费用成本对投资的影响，尤其在指数化投资工具中，跟踪相同指数标的的指数基金产品管理费用高低，也将影响指数基金本身的投资业绩，长期下来，这笔费用对投资者收益水平影响不小。
在之前介绍指数基金的章节中提到过，指数基金的费率通常来说比主动型基金低，而正是因为指数基金的低费率，让它的实际收益率更加可观。那么指数基金的费率都有些什么？应该如何选择适合的指数基金？我们一起来看一下吧！
指数基金的构成主要分为运作费用和交易费用，具体包括的内容如图4.10所示。
图4.10 指数基金费用
费用对收益的重要性主要体现在复利的扩张效应上，所谓“差之毫厘，谬以千里”，考虑复利效应后，即使细微的费用之别也会引起巨大的长期收益差异。这一个观点的有力支持，我们可以通过华安上证180ETF和万家上证180指数基金的业绩对比看到，从2006年5月18日180ETF上市至2016年5月9日近10年时间，上证180ETF的累计收益率达到150%，年化收益率为9.6%，而万家180指数基金的同期累计收益率为133%，年化收益率为8.8%，在投资标的相同情况下，两者业绩差距主要来自基金管理费率和托管费率的差异，每年万家180指数基金的管理费率和托管费率比华安180ETF指数多了0.6%，而且不经意间的微小费率差异，日积月累会导致基金的累计收益率差别较大。
无论是运作费用还是交易费用，不同种类的基金具体的费率也不尽相同，以下的数据只针对所举的例子。
接下来我们逐一介绍。
1.运作费用
运作费用主要分为管理费、托管费和指数授权费。
管理费是指基金公司管理基金产品收取的费用，是付给基金公司的。
托管费是指基金公司代基金产品所属托管银行收取的托管费用，实际上是付给托管银行的。
以沪深300ETF联接A（270010）为例，我们在天天基金网中能看到其运作费用的种类及费率，如图4.11所示。
图4.11 运作费用情况
其中管理费和托管费在每日公告的净值中已经扣除，因此我们知道运作费用是一种隐性的费用，也就是说，买卖基金是无法直观地看到这笔费用的，通常人们不会意识到自己实际上已经支付了这笔费用。
除以上两种费用之外，指数基金还有指数授权费，ETF为万分之三，其他指数为万分之二。
2.交易费用
交易费用主要包括申购费、赎回费和销售服务费。
对于A份额来说，申购费归销售渠道（银行、第三方销售）所有，因此申购费是否打折因具体销售渠道而异，也因基金种类而异。通常来说，主动管理股票型基金申购费率通常为1.5%，指数股票型基金的申购费率通常为1%～1.2%，譬如天天基金网、蚂蚁财富等平台，都会有申购费一折的优惠。而赎回费是指赎回基金的时候需要付出的费用，和持有时间有关，通常一年以内费率为0.5%，大于两年时费率为0。因此A份额基金更加适合于长期投资。
同样以广发沪深300ETF联接A（270010）和广发沪深300ETF联接C（002987）为例，沪深300ETF联接A（270010）的申购赎回费，我们可以看到，申购费率的大小与投资的金额有关，费率最高达到了0.12%（第三方平台费率一折），投资的金额越大，费率越低，如图4.12所示。而赎回费率的大小与投资期限长短有关，费率最高达到了0.5%，投资的时间越长，费率越低，当期限大于等于2年时，赎回费率为0。
图4.12 广发沪深300ETF联接A份额申购费和赎回费
沪深300ETF联接C（002987）的交易费用，可以看到，C份额是免申购费的，并且当持有时间超过7天时也免赎回费，有些C份额基金超过30天才免赎回费，但广发基金大多数C份额产品都是超过7天免赎回费，如图4.13所示。买之前一定好好看看费率结构。
但是，C份额多了销售服务费，销售服务费通常为C份额的指数基金所特有，因为无申购费和超过一定时间后免赎回费（通常为7天或30天，具体看产品费率结构），需要用销售服务费给销售渠道带来一定的补偿。因此，虽然我们看到天天基金网里将它分类到了运作费用中，但事实上我们更愿意将它视为交易费用。例如，从图4.14所示的广发沪深300ETF联接C（002987）的费率中，我们看到，广发沪深300ETF联接C（002987）每年的销售服务费率为0.2%。
图4.13 广发沪深300ETF联接C份额申购费和赎回费
图4.14 广发沪深300ETF联接C份额销售服务费
这时我们可以看到，一次申赎下来，C份额便节约了0.62%的费用，而一年0.2%的销售服务费率是以日计提的，对于短期投资者尤为适用。假设投资一个月，销售服务费率仅为0.017%，是A份额的1/37。
3.精打细算选基金
那么，如何根据费率选择适合的指数基金？这里介绍3个小窍门。
（1）比较管理费率和托管费率
即将二者相加，将费率进行比较。通常来说指数型基金的管理费率和托管费率会比主动型基金低，这也是因为主动型基金更依赖于基金经理人的水平和策略，风格稳定性没有指数基金好。但具体如何选择还是要看投资者的偏好。
（2）根据投资者的交易频率进行选择
假设管理费率和托管费率一致，我们来比较一下A份额和C份额基金费率之间的差异，如表4.2所示。A份额是收取申购费和赎回费，C份额是免申购费，且持有超过一定期限免赎回费，但按日计提销售服务费。
表4.2 A份额和C份额的费率比较
以广发沪深300ETF联接A（270010）和广发沪深300ETF联接C（002987）为例进行比较，因为它们的管理费率和托管费率一样，在此忽略不计。
A的费用为：
0.12%（申购费）+0.5%（赎回费）=0.62%（1年内）
0.12%（申购费）+0.3%（赎回费）=0.42%（1年到2年之间）
C的费用为：
0.2%*持有时间（超过7天）
经过计算可以得到，持有时间为2年是分割线。即，持有超过2年时，A份额更划算，持有时间不足2年时，C份额更划算，当然前提还要C份额满足最低持有免赎回费的时间，有些指数基金C份额持有超过30天免赎回费，有些指数基金持有超过7天免赎回费。
因此，如果是做长期投资，可选择A份额，如果倾向于短线操作，行业轮动，更适合C份额。
所以对于聪明的投资者而言，老罗建议买东西都选便宜的，基金在同等情况下也要考虑便宜的。老罗有三个建议：① 最好选择最便宜的投资工具，指数基金仓位较高，费率低廉，是投资者博取反弹的利器。② 对于短线交易频繁的投资者而言，选择指数基金的C份额。③ 有些基金的C份额是30天以内赎回费率是0.5%，所以大家买C份额之前一定要看看费率结构，不要以为所有的指数基金C份额都是超过7天就没赎回费。
（3）选择大型基金公司的产品
通常来说，选择基金要选择大型的、知名度高的基金公司的产品，因为大型基金公司的团队实力较强，运作好，指数的跟踪误差更小，产品线更为齐全，方便做基金转换。
老罗有话说：
有一点需要提醒大家，由于监管的新规要求股票基金和指数基金在7天以内赎回要收取费率为1.5%的惩罚性赎回费，而且这部分赎回费收入全部归入基金净资产，大家以后购买场外基金最好都持有7天以上，否则7天以内赎回费率会较高。如果大家想做短线高频交易，但又不想被收取费率为1.5%的惩罚性赎回费，那应该怎么办呢？老罗在此只能推荐ETF产品了，因为监管层7天以内收取费率为1.5%的惩罚性赎回费对ETF是豁免的。