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6.05 如何降低投资的风险
作者：吴超
深圳资深投资人
本人银行业背景，在股市打拼20年，交了大量学费，很敬畏市场，有几点粗浅体会。
1.方法：股市有多种赚钱方式和途径，千万不要否定别人的运作模式，任何模式都会有赚钱和亏损的时候。投资股市只有赚钱概率高低之分，没有必然正确与错误之分。每个人要结合自己的经历、性格、年龄、资金和时间实际，确定相应的投资方式，并不断摸索坚持下去。若是坚持5年后还是搞不懂，应该停止股票投资。
2.赚钱：方法正确不一定就能赚钱。它跟做其他任何事情一样，必须天时、地利、人和三者具备。方法正确只是人和，天时地利不在我们控制之内。如宏观变化、突发事件、第三方影响、恶意做空等，都会影响股票表现。所以，在一定时间内没达标，不要轻易怀疑投资方法，责怪自己无能。
3.价值投资与投机的主要区别：价值投资追求的是确定性，重现实、重数字、重已有的、重有形的、重自己了解掌握的。投机追求的是不确定性，重有想象空间、重无形的、重未来发展。价值投资多用数字来说明理由（如用增长率、占有率、第一名、今年赚2亿元利润，明年赚4.3亿元等具体数字说明问题），投机多用文字来表达理由（如用应该、一定、趋势、突出、好评、优秀等来定论）。
4.实业态度：要买公司，不要买股票；要买价值，不买价格；要利用市场，不要被市场所利用。所以，投资者要认识什么是好公司，什么是好股票，日常做什么事情。好公司就是：行业好；有赚钱优势；有护城河（保护赚钱优势）。好股票就是：好公司+价格便宜。投资者日常做的事情就是：关心和守住账户里已买进的好公司；寻找和研究市场出现的好股票；更换账户里变坏的好公司，或对账户里高估值的好公司更换为市场新发现的好股票。日常不要预测大市走势，不要看重股价变化，放宽心态，勤奋工作，一定会有收获。
5.好股票多的地方：一般出现在三个方向：一是拐点行业和拐点公司；二是好公司出大问题；三是市场争议大的公司。这类公司的共同特点是关心调研的人少，交易量少，股价超低。股票投资一定要逆向思维，人多的地方不要去，大家看好的公司一定是好公司，不是好股票。但是，这类公司风险很大，成功率极低，要做深入细致和与众不同的调研。
6.调研公司：有效地了解认识一家公司，要做到“懂、熟、广、常”四方面：首先，自己要下苦功夫弄懂公司的行业和经营。弄不懂就是没缘分，这个公司就不要再进行下去了。其次，要深入企业尽量接触多方面人员交流了解情况。由于你是内行，所以易于交流，易于抓住重点，易于熟悉企业的本质情况。第三，还要广泛调研企业上下游，以及同行业情况，从更高更广信息，来验证我们对企业调研结果的真假和分寸。第四，在投资以后，调研工作不能停止，要定时定量常调研常跟踪。一笔好投资，基础在调研。调研工作必须亲力亲为，才有真实感受。调研工作是苦力活、智慧活，有时还是低头活。在资本市场，聪明人太多，我们不能与他人比聪明，要比信息不对称。就是通过与众不同的调研，使我们了解到企业的信息比别人更多更有价值。所以，一个价值投资决策者，一个时期内只能控制投资10只以内股票，超过了，他的工作就无法很细，否则，他就是股神。
7.股票投资前要三问答：一是公司是不是好公司；二是市场为何不认同；三是市场什么原因和什么时候认同。只有这三方面都弄明白和调研清楚，才可以下手买入。好公司容易理解，重点是第二点：“别人为何不认同”。我们一定要通过与众不同的调研，发现公司被市场误读，或看不到，或刚发生的具体事件，来验证公司被市场低估的原因。若找不到具体和有说服力的事件和理由，这公司就不能买入。这问题解决了，第三点什么时候被市场认同，那就是时间问题了。
8.投资分散与集中的把握：尽可能降低风险是价值投资的核心。分散或集中投资，都是为了降低风险率。投资风险包括可预测风险和不可预测风险（如黑天鹅事件），分散投资是为了“鸡蛋不集中放在一个篮子里”，回避不可预测的风险。集中投资是为了有更多时间和精力专注调研少数公司，提高确定性，回避可预测风险。明白这个道理，股票投资应该采取适当分散原则，不能高度集中也不能过度分散。这个度如何把握，要根据个人能力范围来确定，普通人投资不要超过10个企业，超过就是超人了。
9.股市心态：心态是个无形指标，人与人天生区别很大，股市平日波动无序，是众多股民心态综合变化的反映。股市中股票价格围绕着价值上下运动，价格对准价值只是瞬间，绝大部分时间是脱离价值的。无法理解和承受大波动的人，不要进入股市。实际上，很多人在股市上心态不好，根本原因是对所投资的企业经营情况，也即是对企业价值心中无底。还有一些人过量负债投资。所以，解决股市心态问题，最实际的方法就是：投资熟悉的企业，不要过量负债投资。
10.投资股票与做实业的区别：投资股票的工作时间90%在决策，10%在执行。决策是调研、分析、决定，需要很多时间，而执行只是筹资金换股票，时间很少。做实业工作时间10%是决策，90%是执行。决策是研究决定办这个企业，时间相对不多，执行是要长期才能把这个厂办好起来，时间很长。所以，以买公司作为投资股票的人，在决策买入股票以后，就要有耐心培伴企业成长。要明白：实业是干出来的，投资是等出来的。