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第25章 现在你可以开始了
赢得输家的游戏：精英投资者如何击败市场（原书第6版） (华章经典·金融投资)
第25章 现在你可以开始了
是你而不是你的投资经理，对成功的投资管理负有最重要的责任。你的核心职责是制定自己的长期投资目标和能实现这些目标的一套合理、务实的投资策略。
你应该考虑自己的总体投资形势、对风险的承受能力，以及投资市场的历史，因为如果市场偶尔低迷的表现和你的财务及情感需要不匹配，往往会导致很大的损失，譬如最近的2008年。
对现实进行了研究的投资者会保护自己免受以下这个很普遍但很不现实的观点影响——他们能够找到远远超越大盘的基金经理。信息灵通的投资者明白，主动型投资经理击败市场的唯一方法是比对手更多地发现错误，并利用对手们的错误，也明白试图击败市场的基金经理可能过于努力，最终反而被市场击败。坚持进行这种尝试的大多数基金经理及其客户，不论是自己坚持还是和他们的专业经理一起坚持，都会大失所望。这是一场输家的游戏。
令人欣慰的是，有一种赢得输家游戏的简单方法，不需要遵循严重过时的传统规则——受数量和竞争局势的重大变化影响。有句老话说得好，“如果你发现了一个问题，就去找到解决方法。”在多年前写“输家的游戏” [1]一文时，我对寻找答案这一任务深感兴趣。还是这个老方法，“跳出固有的思维模式”，重新定义问题。所以，焦点从输家游戏（更加努力地寻找战胜市场的方法）跳出来，转向赢家游戏，即忽略市场先生、关注长期目标、资产组合和投资策略的宏观图景，并坚持到底。
以下三个方面能说明个人投资者的重要性。第一，美国有如此众多的个人投资者——近5000万，其他国家也是如此。第二，大多数个人投资者都依靠自己制定长期投资方案和策略，因为几乎没有投资顾问能在大多数投资者愿意支付的费用水平上为他们提供所需的咨询。第三，大多数关于投资方法的书都发出了错误的暗示，即普通个人能击败专业投资者。个人投资者做不到这一点，也不可能做到这一点。
幸好，个人投资者也不需要击败专业人士。成功的投资并不取决于是否击败市场。试图击败市场——超越对手——会把你的注意力从制定长期投资规划这一相对简单但更有意义的工作上分散，而长期规划能够为你带来更优异的结果。
如果像我一样，你觉得本书中的一些建议非常简单，记住巴菲特精彩的总结：“投资很简单，但绝不容易。” [2]
坚守考虑周全的长期投资策略是投资的成功之道。其实并不需要复杂的行动，真正的挑战是遵守长期投资的准则，避免被周围令人激动的但对投资来说是多余的事分散注意力。遵守长期投资准则是你的首要责任，也是你促进长期投资成功的最佳机会。
试图击败市场会带来两大问题。第一个问题是做到这一点比登天还难，和击败市场相比，我们更容易被市场击败。另一个问题是，这会分散你建立长期目标和投资策略的注意力，而那些才真正符合你的个人需要。
赢得输家游戏（击败市场）的方法很简单，即：不参与输家游戏。要专注于定义并坚持合理投资策略的赢家游戏，这些才符合市场现实及你的长期目标和追求。
不同投资者的需求和目的不同，所以，他们的投资组合也会不一样。你已经回答了以下重要的问题：你处在什么环境？你是谁？你的资产、收入、债务和责任状况如何？你如何看待市场风险？你是否相信自己是一个理智的长期投资者？正是这几个问题的答案使我们成为独一无二的投资者。
要履行自身的责任，你需要具备三个特质：
1.对不断理解自己真实的兴趣和目标真正感兴趣；
2.理解资本市场和投资的本质，包括市场先生耍小聪明的把戏和机构投资者强大的市场主导地位；
3.制定并坚持基本的投资策略，在长期投资框架下实现你务实的投资目标。这就是本书的要点。
尽管带有对当代投资实践的批判精神，但本书绝不是在责难投资经理。问题不在于专业经理缺乏技巧和勤奋，而是恰恰相反。试图击败市场的问题就在于专业投资者如此才能出众、人数众多、忘我工作，因此作为一个整体，他们中的任何一个人都难以显著地超越其他人，长期来看更是如此。贯穿本书的一个明确观点就是：投资管理的真正目的不是击败市场，而是做对的事情，服务于每位愿意接受核心投资者责任，并希望成功实现现实目标的投资者。尽管投资者应该更关心其资金的管理方式这一点显而易见，但实际上他们对此不闻不问，直到为时已晚。本书是为那些准备对自己的投资命运负责的投资者而写的。专业投资经理应该鼓励他们的客户把本书当作指南，使他们成为有学识、积极并从而走向成功的客户。
当你透彻理解本书坦诚且简单的主张后，你就会知道取得真正的投资成功所需的一切。准备好享受成功的投资吧。你可以开始了！
[1] 发表于1975年的《财务分析家》月刊（Financial Analyst Journal）上，赢得了行业中的“格雷厄姆–都德奖”。
[2] 我有两个好朋友，他们都是杰出的医务工作者，并处于事业的顶峰。他们认为，医药史上最重要的两个发明是青霉素和洗手（这阻止了助产士将疾病从一位母亲传给另一位母亲，1900年以前这种情况经常发生）。另外，我的朋友们建议，戒烟和驾车时系上安全带是长寿的最好方法，没有比这更有效的方法了。我们学到的一课是，建议并不是越复杂越好。