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金价跌入漫漫熊途
为何黄金还将困在漫漫熊市之中呢？
非常简单，关键还是在美国，美联储已经进入加息通道，且短期内不可能再重回减息通道。2008年金融危机之后，美联储的负债规模曾经不到9000亿美元，经过三轮量化宽松政策，目前的负债规模已超过4.4万亿美元。
纯粹的信用货币在世界范围内普遍得以使用的历史很短，如果从20世纪70年代布雷森体系解体、美元和黄金脱钩算起，只有短短的四十六七年光景（还不到半个世纪）。人类社会在使用信用货币方面还没有积累起充分的经验。前些年以美元为首的全球货币持续宽松，而“MoneyisDebt”（钱即是债），债务已经高到难以为继，严重阻碍了经济可持续地健康发展。
美元进入加息周期和美联储缩表，意味着全球流动性拐点的到来，这是历史性的变化。由于美联储货币政策的紧收，美元指数将长期走强，而国际金价以美元定价，显然，金价和美元指数成负相关，即美元指数越高，金价越低。因此，黄金将延续之前5年的熊市，继续困在漫漫熊市之中。
国内很多财经专家建议百姓投资黄金，并发明了所谓“人民币黄金”的说法，可能的意思是，由于这些年来人民币的供应量激增，人民币相对美元一定会大幅贬值，因此，黄金相对于人民币而言，还是能保值，甚至增值的。
这个观点我不认同。
首先，人民币在资本项目之下还不能自由兑换，人民币兑美元的汇率由中国央行决定。在此防火墙之前，任何做空人民币的企图无疑是以卵击石。
其次，从2005年至今，汇改10年有余，人民币汇率基本上实现了市场化运作，人民币在海外已经是一种进场交易的货币。特别是在2016年10月，人民币正式加入国际货币基金组织的SDR（Special Drawing Right，特别提款权）货币篮子，成为继美元、欧元、日元和英镑之后的又一个国际储备货币。这标志着人民币国际化道路雏形及汇改机制已经相对成熟，人民币不存在大幅贬值的基础。这听上去可能会有种官方说法的感觉，但却是客观现实。
最后，央行行长周小川已明确表态，货币政策宽松已到达周期的尾部，中国的货币政策也必须转向紧缩。显然，别说经济面向好，哪怕持续几年走在底部，人民币兑美元也不可能大幅贬值，甚至会存在升值的可能性。
因此，由于黄金由美元定价，国际黄金是一个统一的市场，只要人民币不大幅贬值，就不存在所谓的“人民币黄金”。
那么几年前抢金的“中国大妈”何时能解套呢？
先撇开抢购金饰品的大妈们。因为那只是消费行为，和投资、投机、保险都没有关系，只是给女儿准备嫁妆而已，这里不做讨论。
就只说当年购买金砖作为投资或投机的大妈们吧。2013年金价的最低点出现在4月16日，为1321美元/盎司，大妈们普遍是从4月12日开始抄底，抢金高潮出现在4月13日、14日两天，这也意味着大妈们建仓的成本普遍为1335元左右。而买入和回购所需的手续费正好能和人民币这几年兑美元的贬值相抵。考虑到这4年来的通胀至少在6%以上，也就是说，当年抢金的“中国大妈”手中的黄金要达到保值，至少得等到金价升至1685美元/盎司。那就不是什么一步之遥了，而是还有很长很长的路要走……