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别混淆投资和投机
可能是由于职业的关系，在国内，一旦手握电视遥控器，我就会调到财经频道。看着看着，我渐渐地发现，这些频道里出现最多的两个词儿就是“投资”和“投资者”，好像只要买入任何资产，或者证券什么的，就是投资；而只要涉足金融市场，就是投资者。
记得我初进华尔街时，最常听到的也是两个词儿，一个是“Investment”，另一个是“Speculation”。从字面上来看，前者是“投资”，后者是“投机”，意思当然是截然不同的。投资的收益来自投资物所产生的财富，而投机的收益来自另一个投机者的亏损。换句话来说，投机是参与一种零和游戏（不计算交易成本和税收，亏损的钱和赚取的钱之和为零），比如股票的利息分红（欧美股市中绝大多数股票都是有分红的）、债券的定期Coupon（票息）或房租收入等，这些投资不属于零和游戏的范畴。但假如买入了一种商品，指望能以更高的价格卖出的话，不管是什么样的商品，就只能归类为投机了。
比如前几年，普洱茶收藏非常热火，据说仅珠三角地区就有近20万收藏者。各款不同的普洱茶“珍藏版”层出不穷，据说老茶饼动辄就能拍出数万乃至数十万元人民币的高价。由此我又联想到东南亚富人爱收藏的法国红酒——拉菲罗斯柴尔德（Chateau Lafite Rothschild）。
拉菲红酒历史悠久，由塞古尔（Jacques de Segur）家族创始于1680年，发展到18世纪初获得了“国王之葡萄酒”的美誉。在美国第三任总统杰斐逊的档案里，披露了杰斐逊经常为乔治·华盛顿（美国的开国总统）购买的拉菲酒，它们历来价格不菲。当年杰斐逊拥有的产于1787年的拉菲酒，被创纪录地拍卖到15.6万美元一瓶的高价。
随着法国大革命的到来，塞古尔家族的财产在1794年7月被充公，失去了对拉菲酒庄的拥有权。3年后，拉菲酒庄被荷兰财团买走了。之后几经易手，到了1868年，酒庄被詹姆斯·罗斯柴尔德男爵以440万法郎购得。男爵在拉菲后面冠上了家族之姓——罗斯柴尔德，至今已有142年。
跨越了悠悠岁月，产于以下年份的拉菲酒最受人推崇：1945年，1959年，1961年，1982年，1985年，1990年……。如果现在想买一瓶1945年的拉菲酒，需花费约4600美元；而1982年的稍贵一些，价值约5000美元；其他年份的相对便宜，但也价值不菲，比如1990年的也需要花费将近1000美元。
随着中国富人日益增多，拉菲红酒自2008年投放市场的6个月里，酒价在全球被推高了125%。不过，中国富人购买拉菲酒大多不做收藏，因为收藏一级红酒的过程相当复杂，牵涉到季节、温度、湿度和放酒的角度等众多因素，需要专业人士来管理。中国富人喜爱高级红酒，主要是出于商业运作的需要，商业伙伴间一杯昂贵的好酒下肚，也就什么都好说了。
假如极品红酒的收藏工艺不那么复杂，购买红酒作为投资的中国人一定大有人在。想想看，一瓶1787年的拉菲酒能被拍到15.6万美元的高价，谁能大胆地说它不是增值的投资品？别忘了，拉菲酒本身不会带来固定收益，就像买入黄金那样，其收藏的过程还必须支付高昂的保管费，要想获取收益就只能期望以更高的价格卖出。也就是说，必须等待下一个肯接手的买家，就好似我们小时候玩的击鼓传花游戏，万一最后砸在你手上，那么前面那些人的收益，其实也就是你的付出。
现在读者对投资和投机的区别应该一目了然了。那位拍走杰斐逊总统收藏的拉菲酒的有钱人，只有在不想收藏、再次拍卖，并且有人肯出超过他支付的价钱时，才算获得了收益，这样的交易无疑属于低买高卖的投机行为。而罗斯柴尔德家族花费440万法郎购得的拉菲酒庄，每年产出3.5万箱一级红酒，以高额的价格向全球出售，其收益是投资产生的财富，毫无疑问，当属于最有眼光的投资了。
一个健康的市场需要投资者和投机者同时存在，否则这个游戏就玩不起来了。