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船与船长
未知
船与船长
1985年，巴菲特在致股东的信中说：“我个人的经验以及对不少企业观察后得出了一个结论，那就是一项优异的管理记录（以经营回报率来衡量）揭示的往往是这样一个道理——你划一条怎样的船胜过你怎样去划这条船（尽管，无论是好企业还是坏企业，经营者的智慧与勤奋都非常重要）。几年前我曾说过，‘当一个因管理出色而闻名的人遇到一家经营惨淡的公司时，最后的结果通常是后者维持原状。’如今我的看法一点儿也没有改变。当你遇到一条总是会漏水的船时，与其不断花费力气修修补补，不如干脆换一条好点儿的船。”
对于投资来讲，究竟是“船”（这里的船，可以理解为商业模式）重要还是“船长”（这里的船长，可以理解为企业的一把手）重要呢？显然是前者，这又是巴菲特的一个重要投资思想。正如巴菲特说的，他喜欢的是一个傻瓜也能够经营的企业。
但是，一家企业真是傻瓜也能够经营的吗？显然不是，这不过是巴菲特的一个比喻，意在强调一家企业商业模式的重要性。但是，从他投资、收购的具体企业来分析，我们看到巴菲特有时言行并不一致。相反，他所并购的一些企业，似乎“船长”起着关键性的的作用。对此，我们又当如何理解呢？
一家企业的商业模式固然重要，也是我们选择投资标的首选要素，但是任何行业的竞争均不是和风细雨的，不是温良恭俭让的，而是残酷的。一家企业若想成为行业的领军者，一把手有时起着关键性的作用。人民创造历史，还是英雄创造历史？这是一个哲学命题，但是具体到一家企业，更多表现为“英雄创造历史”。因此，在选择投资标的时，我们自然少不了对企业管理层的细心观察。
巴菲特不仅具有商业天分，在识人用人方面，也是一个出色的伯乐。沃尔特·施洛斯就曾说“巴菲特很会看人”。他与企业的高管，甚至几年不见面，他也不经常要求他们汇报工作，而那些早已经不缺钱的企业高管、亿万富翁却能兢兢业业地工作着。因此，巴菲特在管理上又不愧为大师，堪称商业界的奇迹。当然，巴菲特（特别是在中后期）有种种考察管理层的便利。那么，作为个人投资者，在不具备这种“便利”的情况下，又当如何去考察、识别能干的管理层呢？
这并不是一个好回答的问题，或者说，这需要在具体的投资实践中去观察、体悟。实际上，很多投资问题常常是可意会而不可言传的。然而，我们如果非要“言传”的话，还是要长期搜集与了解企业管理层的言论与事迹。好在现在有网络和多媒体的便利。有的企业家会写传记，这些材料我们可以搜集阅读。时间久了，一个企业家的画像就在我们的头脑中出现了，我们便获得一个大致的形象认知。
这里，我不妨透露本人的一点儿实际经验。比如，格力电器的董明珠女士在网络上一向是一个争议较大的人物，我们对她究竟怎样评价呢？我因为长期持有格力电器，所以收集了300多篇有关格力电器和她的报道材料，还专门阅读了她的自传《行棋不悔》，以及所有我能够找到的有关她的书。我经过长时间的观察，抛开她的商业奇才不谈（其商业才能无须我们评价），单纯就其性格、品德来说，她其实是一个很“简单”的人。这种“简单”表现在她敢于直言，敢于主张正义，比如，她面对总理敢于直言不要政府补贴，面对招标不公敢于对簿公堂；这种“简单”还表现在她的公正无私，连她的亲哥哥也不给情面，这种品德修养又有多少企业管理层有呢？她的“简单”还表现在她说话从不绕弯，哪怕是被别人讥讽为“雷人雷语”也无所畏惧，这种坦坦荡荡、光明磊落的作风，不得不让人佩服。因此，有了这种认知，投资者就不会被一些非议所左右。经常有朋友问我，为什么坚定持有格力电器10年（至2018年）不动摇，其实自己的主体认知是主要原因之一。
此外，有条件的投资者，还可以参加股东大会，与管理层面对面接触与交流，通过察言观色，建立起自己的主体判断。
可以说，阅人之功非一日可以练就，需要一定的人生阅历、事业经历。查理·芒格说，你拥有一件事物最好的办法是配得上它。是的，今天包括董明珠在内的一些著名企业家可谓中国上市公司之中不可多得的稀缺资源，他（她）们甚至天生就具有一种常人所不具备的特质，虽然我们不能达到，但心向往之，我们要让自己尽量向上“抬起脚跟”，比如，尽量拥有与他（她）们同样的情怀、同样的格局、同样的价值观。这样，我们便容易在飘摇不定的市场形势下长期坚守下来。
这里说明一下，前面几节主要是与读者朋友们探讨巴菲特的几个重要观点，如果说这些是“拾人牙慧”的话，那么，从下节开始，我就要告诉大家我在长期投资实践中的一些真实感悟，或者说一些“土办法”“笨办法”了。如果说我本人有一点儿“投资诀窍”的话，那么书中将会毫无保留地直言相告！
不过，在此之前，我们还是要重温一下巴菲特在投资上的“重要教导”[7]，这可以说是其投资经验的精华，我们以此作为投资的行动指南，就不会犯方向性、路线性错误。
• 企业的长期经济特征是否可以得到肯定的评估。投资者可以想一想好的商业模式、坏的商业模式，以及护城河理论。
• 管理层是否可以得到肯定的评估。企业实现其全部潜能的能力不仅可被评估，其英明地使用现金的能力也可被评估。
• 管理层是否可以被充分信赖，保持渠道畅通，使收益得以从企业转入股东手中而不是被他们据为己有。
• 企业的购入价。