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企业成熟后是否值得投资
未知
企业成熟后是否值得投资
一家企业从成立到发展壮大，理论上如人的一生一样，有不同的生命阶段。投资一家优秀企业的最佳时机，往往是在它的价值初创期、价值扩张期，但是，当企业进入相对成熟期，它是否仍具有投资价值呢？换句话说，它是不是会变成所谓的“蓝筹僵尸”呢？
首先，必须明确，企业的生命周期理论上如前所述，但具体到实体企业就非常复杂了，或者说是难以清晰判断的，而且市场还常常容易将一些处于成长期的优秀企业视为成熟企业，即“企业被成熟”，聪明的投资者识别出这种错配就抓住了投资机会。但是，总体来讲，我们还是可以粗线条地界定企业的相对成熟特征，具体如下。
（1）行业的寡头地位已经奠定，原来的竞争者大多最终扮演了陪练或者牺牲者的角色。这些寡头除非自己打败自己（如官僚主义的大企业），新的进入者想撼动、颠覆它们的地位已经“难于上青天”了。
（2）行业内的市场份额大部分被几个寡头瓜分，有的龙头企业甚至可以达到市场份额的50%以上。当然有的行业中的企业，由于行业属性不可能“赢家通吃”，但是一些龙头企业各自“占山为王”，可以瓜分大部分市场份额。
（3）经过多年的“跑马圈地”以及惨烈的竞争，企业的收入已经下降，难以再现过去的高速增长，但是企业的净利率水平却相对提高（资本开支或许已没有“跑马圈地”时大），净利润往往也保持一定速度的增长。
（4）市值在行业内、市场上已经相对较大。在这个方面，我们可以对标国际上一些成熟公司的市值。
（5）虽然企业的利润仍保持一定速度的增长，但是股票市场考虑到其种种成熟特点，往往并不给它过高的估值，或者“杀掉”原来的高估值。那么，这样相对成熟的企业，是否还值得投资呢？回答是肯定的。但是，投资这样的企业必须有一个先决条件，即这些企业坚持大比例的分红。特别是其年股息率大于长期无风险利率之时，如果市场在估值上打压，那么投资这种类型的企业反而更容易获得较为稳定的长期收益，甚至可以将其视为类长期债券来对待。
这里需要指出的是，我们国家虽然已经成为世界第二大经济体，但是毕竟仍处于社会主义初级阶段，而且社会主义初级阶段大约要持续100年的时间。我们在考量任何一家优秀企业是否成熟之时，都要结合这个大背景去考量，甚至有时还要慎言成熟，慎言“蓝筹僵尸”。比如，中国当下的消费、医药、制造行业的一些龙头企业，在很多细分领域，仍然处于分散化的阶段，集中度并不高，有些龙头企业的市场占有率，还仅仅是百分之几个点，就是一些集中度相对较高的行业，市场的渗透率也远未饱和。仍以白色家电为例，近几年格力、美的、海尔等几家龙头企业的主导产品已占据了相当大的市场份额，然而它们的增长速度并不低，甚至还屡超预期。而且这几家企业都在进行转型，如格力向智能制造、新能源领域进军，美的收购了库卡（Kuka），海尔进行海外并购，它们均在进行国际化拓展。